受宏观经济金融环境以及监管政策影响，我国股权投资市场募资收到一定影响。针对股权投资行业痛点问题，监管部门积极完善政策，释放了利好信号，如两类基金多层嵌套适度放开，私募基金备案要求更加规范，市场准入隐形壁垒进一步消除。就人民币基金而言，数支国家级大基金的设立，全年人民币基金募集总额约1.10万亿人民币，同比上升1.5%，基金LP中，国资渗透率超7成。
我国经济正在由高速增长转为高质量发展阶段，全国范围内的产业升级成为政策导向，科技创新则是主要驱动力。2019年我国股权投资市场科创领域布局持续加深，IT继续保持第一。在私募股权行业募资难、我国经济进入调整期与疫情影响双重叠加的形势下，未来私募股权投资行业将展现出新趋势、面临新挑战、迎接新机会，我国股权投资市场面临十大发展趋势。
1、市场结构加速调整分化，机构需加快形成差异化竞争
中国股权投资市场发展近30年，活跃机构数量和市场规模增长了几百倍，如今登记机构总数近1.5万家，累计管理资本总量超过11万亿，活跃机构类型也更加多元。而另一方面，市场由初级阶段向成熟市场进化的过程中，头部效应、强者恒强的局面也已然显现。目前，市场已形成两类特色鲜明的机构，一类是综合性头部机构，为加固“护城河”，管理规模和边界逐渐扩大，投资赛道广、行业多，可能横跨多个投资阶段，甚至涉猎多个投资品类，形成“大资管”式策略；另一类则是聚焦化投资机构，通过布局特定投资阶段或深耕某一赛道、挖掘价值，形成专业化投资风格、树立特色品牌。
2、投资机构注重内核、运营能力全面升级
在股权投资市场调整期，市场不断分化、加速出清，投资机构意识到生存环境变化，将更加注重内部管理机制的优化和运营效率的提升，主要体现在以下六个方面：募资规范化、投资专业化、管理制度化、运营信息化、投后服务产品化、退出主动化等。未来机构将进一步完善制度建设、组织效率，思考“传承”、“品牌”，在“募投管退”多方面进行创新、全面升级。
3、战略投资者将持续深度参与中国股权投资市场
随着中国股权投资市场不断发展，公司创业投资/战略投资者（CVC）也开始利用股权投资方式达到战略驱动、核心业务赋能、新兴行业布局等目的。对于整个创业生态来说，战略投资者的加入有助于行业内的兼并重组，促进产业整合升级、提升运作效率。未来，CVC投资将继续深度参与中国股权投资市场，促进产业发展，并将呈现出以下几大发展趋势：参与形式多样化、投资模式多元化、随着资源配置的不断深化，不同产业背景的CVC有望产生交叉协作机会，加速产业整合和创新。
4、国有资本监管和考核升级，出资将更加规范
根据清科研究中心统计数据，截至2019年底在中基协备案的私募股权、创业投资基金（仅统计数据）已超过3万只，其中国资背景LP认缴总规模占市场整体募资额的65.3%；上述基金产品的管理人中，国资背景机构管理的基金总认缴规模占全部基金的60.5%。就2019年新募基金而言，国资背景LP认缴规模占比、国资背景机构管理基金规模占比均高于上述比例，说明国有资本在股权投资市场的渗透率不断提升。
5、科创板拉开注册制常态化序幕，证券法修订为注册制改革的推行保驾护航
2019年1月，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》， 3月证监会正式发布管理办法，上交所和中国结算中心发布相关业务规则，自此我国首次开启注册制序幕。科创板自2019年6月正式开板以来，至2020年2月已平稳运行半年以上，成功发行上市企业数量达到80家。2019年12月，证券法第五次修订草案通过，奠定了“注册制”全面推行的法律基础，我国资本市场进入核准制向注册制转变的过渡期。注册制在科创板的先行先试，未来也将为其他版块的改革在顶层设计、规则制定、实际操作等方面起到引领和借鉴作用。
6、存量项目增多、现金管理意识增强，机构需主动挖掘退出机会
据清科研究中心不完全统计，2010-2014年募集完成的2,771支基金已进入退出期，退出期基金同比上升28.9%。此外，随着我国股权投资市场发展，部分基金管理人已经历募、投、管、退全周期，退出更加理性与务实，注重现金回流。在存量项目增多的客观因素以及基金管理人现金管理意识增强的主观意愿影响下，VC/PE机构的退出策略由被动向主动转变。未来，退出策略主动化表现在两方面：一方面，机构积极优化投后管理，另一方面，通过分层管理方式，主动挖掘退出机会。
7、国资逐渐成为母基金市场重要组成部分，大型母基金将探索多资产配置策略
我国头部母基金管理机构中包括国资背景机构；同时大额市场化母基金不少也由国企、央企或国有资本运营平台发起设立，可见国资已成为母基金市场重要组成部分，若要实现母基金市场的健康有序发展，国资背景母基金的市场化实践和改革将是重中之重。此外头部集中度高是母基金市场另一显著特点。一方面，头部母基金管理机构投资更加活跃，对外投资规模占全市场母基金投资规模比重超过40%。另一方面，头部直投机构普遍更受母基金青睐，接受母基金投资规模占比达到25%。
8、股权投资市场环境促使专业化机构LP的形成和发展
2019年我国股权投资市场LP类型（按出资金额）主要为非上市公司、私募基金管理人、政府机构/政府出资平台和政府引导基金，富有家族及个人作为原始投资者占据绝对数量优势。全国社保基金、清华大学教育基金会在国内股权投资市场的成功实践或将带动养老基金、基金会等成熟股权投资市场的主要类型LP在中国市场萌芽、发展；另外，险资、银行资金在政策上已松绑，市场中长期资金有望开源，政府引导基金更加规范化和市场化，也将为行业持续输血。我们预计，机构LP在基金中的占比将继续升高。另一方面，家族办公室和个人LP的投资需求日益凸显，随着新一代企业家、创业者对投资的认知专业度、持续投资和风险承受能力的提升，其在股权投资市场的活跃度和影响力将会进一步提高。
9、中国S份额交易增长空间巨大，S基金进入爆发式增长前夜
据清科研究中心统计，2014-2018年期间，中国人民币基金的二手份额交易总金额(折合美元)仅37.5 $B，同期美国交易额为341.0 $B；S基金募集总金额4.3$B，同期美国募集总额213.9$B。国内私募二级市场规模与美国存在数量级之差，发展空间充足。经过近10年的增长，中国的股权投资市场募资总规模正在逐渐逼近美国，成为全球第二大VC/PE市场。随着我国股权投资市场的发展，机构在管项目数量增多，大量基金处于退出期，未来S基金规模与二手份额交易将迎来爆发期。
10、股权投资市场服务机构将更加细分和专业
中介机构是中国创业和私募股权投资生态中不可忽视的存在，诸多省份的“双创升级”文件中都提出“支持中介服务机构为创业投资企业提供尽职调查、形势分析、项目评估、技术经纪、信息服务、财务及法律咨询等服务，逐步健全中介机构服务体系建设”等类似要求。为了匹配不断发展进化的国内股权投资市场，中介机构也面临着优化、升级和变革——服务内容更加多样、细分，服务质量更加专业，服务机构更加规范。
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