Merry Christmas
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岁末年初之际，投资者正展开新春布局。2020年应如何投资已成为投资者关心的话题。对此，多位业内人士表示，在过去两年市场的震荡调整中，蓝筹大盘股股价一直在上涨甚至屡创新高，处于周期性风险较高的位置，性价比显著下降。站在当前时点，中小市值成长股尤其是以中证1000为主的小盘股指数，或已具备较高的投资价值。
招商证券在最新出炉的2020年A股投资展望中也表示，大盘股相对小盘股估值水平已经上行至历史极高的水平，目前拥有相对低估值水平的小盘股具有较高的性价比。
● 为什么投资小盘股？ ●
汇总各方观点，业内普遍看好以中证1000指数为代表的小盘股的原因无外乎有以下三点：
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估值低，当前投资正当时
标的好，未来成长空间大
弹性足，春季行情可期待
●●● 估值低，当前投资正当时●●●
根据Wind数据统计，截至2019年12月13日，中证1000指数市盈率约为41倍，大幅低于指数成立（2004年12月31日）以来历史平均数约为56倍。尽管2019年指数估值水平略有上升，但从该指数发布以来的长期水平来看，当前市盈率仍处于历史低位。俗话说“风险是涨出来的，机会是跌出来的”，当前中证1000的指数点位在2015年金融危机以后已经回落一半，处于历史低位的估值水平也反映出指数广阔的上涨空间和更好的安全边际。
●●● 标的好，未来成长空间大 ●●●
中证1000指数是由全部A股剔除中证800指数（沪深300指数+中证500指数）成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成的，综合反映了中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现，是中证核心市值指数体系的重要组成部分。该指数聚集了众多新兴行业内的优质企业，具有较好的成长性和巨大的发展空间。Wind数据显示，截至2019年12月13日，中证1000指数基期以来的累计收益率为437.6%，远超同期其它指数（沪深300指数295.24%，中证500指数407.37%）。
●●● 弹性足，春季行情可期待 ●●●
与其他指数相比，代表小盘股的中证1000指数具有高波动、高风险高收益的显著特征，Wind数据显示，其近5年的年化波动率为31%，高于沪深300和中证500指数，高弹性意味着在指数反弹或某些特定阶段，小盘股会有更好的爆发力。回溯2005年以来的历史表现发现，每年2月份小盘股都会呈现所谓的“春季躁动行情”，代表小盘股的中证1000指数其春季表现（中证1000历史平均2月收益率约8.3%）几乎全部跑赢了代表大盘股表现的沪深300指数，当前低位布局小盘股或有望捕捉2020年年初的小盘躁动行情。
事实上除了上述原因外，小盘股受到投资者喜爱还存在一个神秘的法则效应：
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● 小盘股效应 ●
Small-cap Effect
该效应是指，长期平均来看，投资于小市值股票的组合的收益显著地优于投资于大市值股票的组合的收益。大量的学术和实证研究结果表明，国内外市场都长期存在“小盘股效应”。之所以出现这种现象，主要是由于如下两点：
● 其一，从风险角度，小盘股的波动相对较大、风险相对较高，为了吸引新投资者买入，小盘股必须要有折价，从而补偿投资者的风险；
● 其二，从行为金融角度，小盘股关注度远没有大盘股那么高，存在大量预期差，大盘股容易被过度高估，小盘股容易被过度低估，持有小盘股长期来看平均会获得股价收敛的收益。
● 如何投资小盘股？ ●
专业的事交给专业的人处理，我们也适时推出一只新基金帮大家优中选优。一只对标中证1000指数，聚焦小盘股的股票型基金产品。
长城量化小盘股票型基金
（基金代码：007903）
2019年12月26日，盛大开募！
各大机构有售
该基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的80%-95%，其中，投资于本基金界定的小盘股票的比例不低于非现金基金资产的80%。其主要投资目标是成长潜力较大、流动性较好且估值合理的小盘股票，旨在为投资者打造分享成长股行情的高效配置工具。
值得注意的是，作为一只量化产品，长城量化小盘基金将采用主流的多因子选股模型，积极暴露在长期表现优秀的风格因子上，并结合成熟的风险模型来控制整体的波动水平，追求稳健的风险调整后收益。同时，还会适当采用事件驱动模型，捕获常见事件冲击带来的套利机会。
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● 拟任基金经理 ●
雷 俊
长城基金量化与指数投资部门总经理，基金经理
• 具有11年证券、基金行业从业经验。
• 2017年11月进入长城基金管理有限公司，现任量化与指数投资部总经理兼基金经理。
• 现任长城中证500指数增强型证券投资基金、长城久泰沪深300指数证券投资基金、长城创业板指数增强型发起式证券投资基金、长城核心优选灵活配置混合型证券投资基金以及长城量化精选股票型证券投资基金基金经理。
雷俊管理的长城创业板指数增强基金001879（A类）/ 006928（C类）于今年1月29日转型成立，是目前市场上仅有的4只创业板指数增强型基金之一。Wind显示，截至2019年12月13日，长城创业板指数增强A转型成立以来的净值增长率为46.41%，而同期业绩比较基准涨幅仅为37.28%，实现超额收益9.13%。
长城创业板指数增强基金（A类）累计净值增长率
与同期业绩比较基准收益率历史走势对比图
（统计区间：2019.1.29 - 2019.12.13）
（注：我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。）
风险提示
基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金在长城基金评级为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料由长城基金管理有限公司制作，供代销机构参考，代销机构如需直接向投资者发放则应当在发送前详细了解投资者风险承受能力等相关信息，避免出现违规销售行为。
