本周市场回顾
市场趋势转暖，局部情绪转向乐观
本周一，市场的走势有些类似于上周一的放量横盘整理。有所不同的是，本周一市场所释放出的量能更大一些。周三，市场进行了巩固。前期调整相对充分一些的白马股，近期外资等大资金也在陆续重新买入，对市场也起到一定的提振作用。
截至周末，一方面由于市场的自我调整，另一方面可能与北向资金的持续流入有关。市场连续上涨，局部情绪开始转向乐观。上证综指成功站上20日均线，市场整体已经开始震荡偏多，信心得到较大恢复。
数据来源：Wind，截至2019年12月13日
我们注意到，2019年沪深港通北向成交量创新高。截至12月13日，经沪深港通流入A股市场的净资金达人民币9615亿元。北上资金在今年11月最后一次MSCI调整后仍在不断入场，也一定程度上说明目前点位外资也是比较看多的。
结合近期市场趋势的转暖，我们对目前市场的走势相对乐观。
风格上，近期市场的风格在向超跌的中小创转移，创业板指数和中证500指数率先进入多头区间，并形成共振。此前中证500指数连收8天阳线。
行业上，上涨最为强劲的行业集中在能源，地产，建筑建材等上周涨幅相对较弱的行业。前期大涨的股票（以科技股为主）周三有所回调，而银行等近期表现欠佳的行业则成功逆袭。
本周计算机、非银金融、钢铁涨幅居前
数据来源：Wind，截至2019年12月13日
本周重要数据及事件
中央经济工作会议保持稳定基调
强调创新发展
中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行，会上总结了2019年经济工作，分析当前经济形势，部署了2020年经济工作。
汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超解读：中央经济工作会议整体传达了继续保持稳定的基调，给2020年的经济和市场一颗定心丸。2020年的总体目标，是扎实做好“六稳”工作，三大攻坚战、改革开放、供给侧结构性改革继续深化、科技创新取得新突破（此为较去年的新提法）。
强调创新发展：
新发展理念作为2020年经济工作的重点任务之首提出，包括创新、协调、绿色、开放、共享。创新是首位的，并且把坚持贯彻新发展理念作为检验各级领导干部的一个重要尺度。在中央经济工作会议上这个提法比较新颖，展示了对于科技创新的重视。
三大攻坚战：
分别为扶贫、污染防治、系统性金融风险防控，系统性金融风险防控有一项重点内容是保持宏观杠杆率基本稳定。
民生方面：
继续坚持房住不炒的定调，要求全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，基本符合预期。
财政政策和货币政策表述也在预期之内：
货币政策保持流动性合理充裕、降低社会融资成本的表述基本符合预期。另外，要引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域。
高质量发展，扩大需求：
以创新驱动和改革开放为两个轮子，全面提高经济整体竞争力，加快现代化经济体系建设，从各个方面去激发国内需求。
深化改革：
包括国企改革和资本市场改革、金融体制改革等。
CPI同比+4.5%
依然是猪价推动的结构性通胀
11月CPI（消费者物价指数，Consumer Price Index）环比+0.4%，同比+4.5%，超市场预期0.2个百分点。汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超解读：
猪价推动结构性通胀。11月CPI食品价格同比增速从前值的15.5%进一步上升至19.1%，猪肉价格同比增速从上月的101.3%上升至110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点。而剔除食品和原油后的核心CPI同比1.4%，较前值回落0.1个百分点。
目前猪价推动的通胀预期并未明显扩散。猪肉的持续涨价，可能使得其他肉禽蛋类对其产生一定的消费替代，但是牛羊禽蛋价格对于CPI非食品价格的通胀预期推动不明显。
未来我们将密切跟踪观察国内农产品和国际油价的走势，这决定了明年上半年通胀高点之后是否会快速回落。
PPI同比负增收窄，短期低点已过
11月PPI（工业生产者出场价格指数，Producer Price Index）环比-0.1%，同比-1.4%，基本符合预期。汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超解读：
PPI同比负增收窄，短期低点已过。11月PPI环比-0.1%，同比-1.4%，较前值的-1.6%收窄0.2个百分点。结构上看，11月份煤炭、原油、黑色、有色、化工行业价格环比基本都弱于10月份。
我们中性预计2019年PPI中枢在-0.3%，而2020年PPI翘尾因素可能上行，同时经济下行压力可能促使财政政策从2020年年初就开始发力。我们预测2020年一季度PPI有望由负转正，2020年PPI中枢可能接近+0%。
下周重要关注点
