10月26日，银行板块再起攻势，全天逆市走强，工商银行涨超3%，南京银行、建设银行、交通银行、上海银行等7股涨超2%，农业银行等26股涨逾1%。银行ETF华宝（512800）放量拉升，标的指数收涨1.79%。
日前，平安银行披露首份上市银行三季报，前三季度该行实现营业收入1031亿元，同比增长2.4%；归母净利润391.86亿元，同比增长2.2%。息差保持韧性，支撑累计净利息收入增速转正，同时其他非息同比高增，提振营收增速小幅超出预期。银行三季报披露开了个好头，稳健的基本面为板块估值中枢上修创造空间。
资金方面，下行市中，低估值+高股息+低波动的银行板块成为承接调仓资金的蓄水池。以险资为例，今年上半年险资对科技成长的配置力度明显提升，截至年中净流入电子及通信板块超2000亿元。随着科技成长转弱，险资对科技筹码的出清仍有空间，具备防御属性的红利资产或成为险资后续增持的重要方向。
尽管已积累一定涨幅，银行板块估值水平仍处于相对低位，当前A股42家上市银行仍均处于破净状态（截至2026.9.23，下同），板块整体市净率PB（LF）仅0.71倍，位于指数发布以来40.88%分位点的中位数下方水平。
华福证券认为，当前银行股估值相较2025年并没有明显高估。一方面是本身银行业有相对稳定的盈利成长属性，带动当前银行指数上行，且PB估值明显低于上年高点；另一方面，股息率较利率也有相对比价优势，8月以来银行股也仅为“结构性上涨”，总体估值并不高。*
值得一提的是，红利板块在四季度的“日历效应”较为显著，根据国海证券复盘近10年（2016-2025年）数据，尤其是从11月下半月开始，银行超额收益（相对于全A）明显提升。受益于中期分红落地+险资开门红配置+盈利稳定，四季度红利板块配置或可优先关注银行。*
展望后市，综合机构观点，银行板块的配置逻辑尚未反转。一方面，低利率环境下高股息资产的稀缺性仍在，银行股作为“类固收”权益标的的吸引力有望延续；另一方面，随着上市银行中期分红逐步落地、业绩确定性增强，板块或继续呈现以国有大行为中枢、城农商行为弹性的结构性行情。
顺势而起，攻守兼备！银行ETF华宝（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，前十大权重股汇聚工商银行、农业银行、交通银行等大市值龙头，并覆盖招商银行、兴业银行、江苏银行等成长性股份行、城农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。场外投资者可关注联接基金（A类：240019；C类：006697）。
数据来源：沪深交易所等。
机构观点来源：华福证券261025《当前银行股偏贵吗？》；国海证券260919《四季度有哪些日历效应规律？》。
ETF费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。联接基金费用相关说明：华宝中证银行ETF联接基金（A类）申购费率（前收费）为申购金额200万元（含）以上时1000元/笔，100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~180日时0.5%，持有天数180日（含）~1年时0.25%，持有天数1年（含）以上时0%；不收取销售服务费。华宝中证银行ETF联接基金（C类）不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）~30日时0.5%，持有天数30日（含）以上时0%；销售服务费为0.2%。
风险提示：银行ETF华宝（512800）被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2025年，6.79%；2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；近5个完整年度波动率为：2025年，14.03%；2024年，19.34%；2023年，13.41%；2022年，18.56%；2021年，18.63%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，过往业绩不预示未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
