2026年9月28日，A股三大指数集体低开低走、全天单边承压，成长风格调整幅度显著大于主板。上证指数收报3823.62点，跌1.67%；深证成指收报12858.80点，跌3.44%；两创指数双双重挫超4%。全市场成交17167亿元，维持在近期低位。
盘面呈显著普跌格局，全市场下跌超4500家。板块层面，汽车整车、小家电、猪肉与家禽养殖、电力等方向逆势活跃；领跌方向集中于AI硬件链与资源品：CPO、铜缆高速连接、铜箔/覆铜板、PCB、MLCC等算力硬件概念，以及通信设备、元件、半导体、贵金属、有色金属板块跌幅居前。
总体看来，今日大幅回调可归因于多重短期因素共振。市场担忧主要来自三方面：隔夜美债长端收益率再度走高、全球无风险利率中枢抬升，压制风险偏好；临近国庆长假，资金出于避险与季节性因素倾向降仓观望；美国国会有关光模块的法案传闻对算力硬件情绪形成扰动，而该法案目前仍处提案状态。A股短期内仍处于震荡修复阶段，前期调整已释放较多估值与交易风险，历史规律显示节前回撤后复市修复概率偏高，本轮持股过节的赔率或有所改善。
配置层面，仍建议维持“攻守相济”的框架。进攻方向聚焦盈利能见度较高、估值消化较充分的科技细分，如AI算力、创新药出海等方向；而高股息、现金流资产在高波动市场中具备较好的风险收益比，仍适合作为底仓。
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今日，黄金板块经历了较为大幅的调整，COMEX黄金日内跌幅超3%，跌破4200美元关口。
美联储方面，近期鹰派信号密集释放。纽约联储主席威廉姆斯明确指出，通胀回落势头已现停滞，服务业价格粘性依然突出，年内再度加息具备合理性；费城联储主席保尔森亦表示可能需要进一步温和收紧政策；堪萨斯城联储主席施密德此前也流露出支持继续加息的倾向。受此影响，美债收益率大幅走高，10年期品种周内攀升至5.20%，刷新2007年以来纪录，30年期收益率更触及5.53%，创下二十余年新高。
美国经济数据方面，9月综合PMI表现强劲，环比跃升2.4个百分点至58.4，创下五年来最高水平。新订单与就业分项均明显回暖，显示需求端与企业用工意愿同步改善；不过价格分项同步走高，表明通胀压力尚未完全消退。
地缘政治方面，9月23日至25日，习近平主席对美国进行国事访问，中美关系延续总体趋稳、高层沟通强化的趋势，释放一定积极信号。中东方面，霍尔木兹海峡紧张局势反复，随着此前停战备忘录失效，霍尔木兹海峡的通航量持续低迷，地缘风险溢价继续对油价构成支撑。
展望后市，短期看，美债收益率走强，美联储官员鹰派发言或仍将对金价带来一定压制。中长期视角下，黄金长牛的核心逻辑依旧坚实。一方面，全球货币超发、财政赤字货币化的大背景下，美元信用体系持续承压；另一方面，全球地缘冲突频发，推动各国资产储备多元化转型，黄金的避险属性与储备价值持续凸显。全球“去美元化”趋势持续推进，也让黄金有望重塑定价锚地位，长期上涨支撑稳固。感兴趣的投资者可持续关注黄金ETF（518800）。
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创新药板块今日逆势飘红。
政策面看，9月18日工信部、发改委等十部门联合印发《医药工业发展“十五五”规划》，将生物医药升格为国家新兴支柱产业，并首次量化提出FIC占全球≥25%、创新药产业规模年均增速≥20%等目标。政策重心从规模扩张转向结构升级。外部方面，美国财政部拟放宽对华创新药许可交易限制，压制一年的License-out估值不确定性边际缓释，板块政策基底与出海通道同步改善。
基本面看，创新药WCLC后ESMO仍有催化，CXO侧，外需CDMO受益新分子（多肽、ADC等）与复杂小分子进入商业化备货/供货，三季报业绩确定性相对更高。持续受益投融资回暖、BD持续、监管预期边际友好等带来的新签订单持续回暖，叠加CRO领域AI制药产业链DNA/蛋白合成订单持续放量，板块仍有较强基本面支撑。
总体看，创新药板块“政策扶持+盈利拐点+全球化兑现”逻辑未变，感兴趣的投资者可持续关注创新药ETF（517110）、科创创新药ETF（589720）、恒生生物科技ETF（520930），板块在交易区间中波动或仍较大，或可逢低、分批参与。
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中证畜牧养殖指数午后上攻，尾盘逆市收涨0.50%，成为当日为数不多飘红的主题方向。拉长看，养殖板块短期的弱势与供给端正在发生的确定性变化形成对照： 8月产能去化幅度达1.6%—3%，为年内最大单月，行业去化正由“被动”转向“主动超淘”。
政策端的推手同样清晰。农业农村部9月印发《全国畜牧兽医行业发展“十五五”规划》，生猪产能综合调控全面升级，能繁母猪存栏10万头以上的头部企业被纳入部级调控，正常保有量目标下调至3750万头，并探索实施头部企业产能集中度目标调控。龙头企业已在行动，牧原股份计划9月底将能繁母猪降至300万头以下。产能端的持续收缩，使市场对猪周期由亏转盈的时点形成更明确的预期。
机构对中期供需改善的判断趋于一致。中金公司9月22日发布的养殖链前瞻指出，9月旺季猪价或“旺季不旺”、产能去化在8月加速的基础上维持较快水平，并维持2026年下半年、2027年一季度生猪均价中枢预测11元/公斤、11.5—12.5元/公斤。申万宏源则提出，二季度是本轮亏损压力最大的阶段，部分养殖水平较好的公司三季度业绩有望率先转正，明年一季度进入新一轮周期的业绩兑现阶段。当前板块估值处于历史底部区间，且养殖类ETF已连续多个季度获得资金净申购，长线资金在周期低位布局的迹象较为明显。
从指数编制看，中证畜牧养殖指数从沪深市场选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本，成分股31只，前五大成分股合计权重接近47%，覆盖生猪养殖、饲料、动保等养殖产业链核心环节，是刻画养殖板块景气度的代表性指数之一。养殖ETF（159865）跟踪该指数，为投资者提供了一键布局畜牧养殖产业链的工具。当前板块处于周期底部、估值分位较低，产能去化带来的中期供需改善值得关注，投资者可结合自身对猪周期节奏的判断与风险承受能力适当关注、分批参与，并密切跟踪能繁母猪存栏、猪价与饲料成本的实际变化。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。提及基金为股票型，属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。板块/基金短期涨跌幅仅供参考，不构成对基金业绩的保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
