今日A股冲高回落。上证综指微涨0.44%，报4112.45点，深证成指下跌0.53%，创业板指下跌1.41%，科创综指下跌1.34%。沪深两市成交额3.66万亿，较上一个交易日放量3862亿。板块层面，创新药、养殖、证券等涨幅居前；通信、消电、电网等板块跌幅居前。今日风险偏好中性偏弱，A股市场超4300股飘红。风格层面，小盘强于大盘，成长弱于价值，双创弱于主板。总体而言，今日风险偏好为中性偏弱。
据报道，经过两个多月的市场技术与业务准备，A股交易新规将于下周一起正式施行。本次交易规则主要涉及三项核心调整内容。
一是调整基金尾盘交易习惯。此前，沪市基金尾盘采用连续竞价交易模式。7月6日起，包括ETF、LOF、REITs在内的沪市基金产品在14：57-15：00的收盘阶段，将与股票一致，实行收盘集合竞价，并以集合竞价撮合结果确定当日收盘价。上述调整有助于统一沪市各类产品的收盘交易机制，进一步提升基金收盘阶段价格稳定性和定价效率。
二是扩展盘后固定价格交易方式适用品种。此前，盘后固定价格交易方式仅适用于科创板股票，新规实施后，该交易方式拓展至沪市全部A股及ETF。具体交易安排上，投资者可在每个交易日9：30至11：30、13：00至15：30提交收盘定价申报，15：05-15：30，交易所系统按照时间优先顺序对收盘定价申报进行撮合，并以当日收盘价成交。此外，根据规则变化与业务需要，交易规则也对纪律处分等相关规定进行了适应性调整。
三是调整主板风险警示股票涨跌幅比例限制。此前，主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例为5%。7月6日起，主板风险警示股票的涨跌幅限制比例将调整为10%，与主板其他股票保持一致，以提升定价效率，减少板块内机制差异。
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今日养殖板块大幅走强，养殖ETF（159865）收涨5.94%，驱动来自市场风格切换与猪周期预期共振。
资金转向低位低估值方向，且生猪板块调整充分、赔率提升。基本面看行业深度亏损，截至6月26日生猪价格9.56元/公斤、同比降34.5%，自繁自养头均亏损346.04元；7kg仔猪价降至157元/头、同比降63.6%，反映补栏意愿弱，加速产能出清；5月钢联、涌益能繁母猪数据均显示去化加速。多个指标共同指向周期底部，叠加去产能政策加码，板块兼具低位修复弹性与周期向上弹性。
感兴趣的投资者或可关注养殖ETF（159865），一键布局生猪养殖产业链。在当前猪价底部、行业深亏、仔猪价格新低、产能去化加速的背景下，板块周期逻辑正在逐步清晰。若后续能繁母猪去化继续兑现，养殖ETF或可持续关注。
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今日大金融走强，证券、保险方向领涨，证券ETF（512880）收涨4.44%。
核心驱动包括：一是中证协修订发布《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法》，引导要素资源向科技创新等战略领域集聚，头部券商“科创属性”被重新定价；二是中报高景气，A股上半年成交额刷新半年度纪录、日均放量，叠加IPO扩容提速，投行、自营、经纪全链条共振；三是低估值加资金再平衡错配修复，板块估值处历史底部，压制因素基本解除。
作为“市场情绪放大器”，券商强β有望再度释放，证券ETF（512880）已连续3个交易日获资金净流入，近5个交易日累计吸金高达38.49亿元。投资者可以保持关注。
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创新药震荡后今日又上攻，继周一大涨、昨日休整后再度放量爆发，20cm弹性的科创创新药ETF（589720）收涨6.78%，创新药ETF（517110）在场内做多资金推动下收涨9.97%（因港股休市存在超7%溢价）。
上涨核心有四：一是全球市场背离修复，美国标普生物科技ETF（XBI）两周走出20%+上升通道，国内创新药存超10%估值缺口，资金回补做多，科创创新药作为创新含量超70%的高纯度品种弹性较强；二是风格高切低，AI硬件侧抱团分化，叠加630季末季报披露节点部分“风格漂移”基金调仓回流，前期百余家药企集中回购夯实估值底；三是前期约20%+情绪面错杀迎来修正，BD利好遇冷、政策恐慌、ASCO数据质疑导致的超跌或已基本修复；四是权重品种大癌种数据硬核，全球首个双抗ADC获批，2026-2027年近10项大癌种适应症有望陆续兑现。
展望后市，行业基本面稳健，回归创新资产科技属性与出海定价逻辑，CXO/CRO子板块业绩确定性强，但超跌修复基本结束后续上攻仍需新锚点，短期大涨后或有震荡整理，投资者或可关注20cm高弹性的科创创新药ETF（589720）、一键布局沪深港三地创新药+CXO核心资产的创新药ETF（517110），逢低布局。
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10年国债收益率重回窄幅震荡态势。我们认为，目前债市面临的基本面大环境并没有明显变化，窄幅震荡仍然是中期主旋律，可以按兵不动。基本面角度，我们认为当前经济仍处于信贷需求萎缩+通胀预期不强的状态，支撑低利率环境；但在未有明显降息预期的情况下，利率进一步向下突破的概率也不大：若参考25年初的利率历史低点，剩余的空间也仅在25BP左右。从资金面的角度，DR007目前在1.4上方徘徊，说明银行间资金最宽松的时间已经过去了，但也并不构成严重利空。因此，我们认为债市的短期胜率环境中性偏多，可以选择按兵不动，中长期配置思维＞交易思维，可配置久期适中的稳健品种，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。
昨日为二季度末跨季关键时点，但资金面总体偏平稳。央行6月30日开展695亿7天逆回购+6000亿元隔夜逆回购，单日净回笼1550亿元。我们认为隔夜逆回购连续两日放量护盘，标明央行呵护态度较为明显。尽管流动性最宽松的时点已经过去（今年4-5月），但目前资金面也处于中性状态。
近日小幅调整或与6月PMI数据有关。昨日6月PMI录得50.30，重回扩张区间。其中高技术制造业PMI、新订单PMI较为领先。我们认为，PMI数据或在短期压制利率走势，但其并未证伪宏观基本面的核心问题：即经济的K型分化，占据主要融资规模的传统行业仍然在拖累整体的融资需求。在新兴行业的融资需求弥补缺口之前，我们认为PMI数据本身并不具备足够的信息含量，建议投资者持续关注。
总体而言，我们维持短期胜率环境较为中性，中长期保持窄幅震荡的大观点。在当下市场环境中，建议投资者可以关注久期适中的稳健品种，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎 。
特约作者：国泰基金
