周一（6月29日），A股震荡中向上攀升，三大指数成功收涨，沪指涨1.16%报4073.9点。市场人气维持高位，成交3.54万亿元，3万亿成交趋向常态化。港股全天强势，恒指涨1.57%终结九连阴，恒科指大涨3.23%。
超跌医药资产久违爆发！AH创新药全天领跑，合计26股涨超10%，重仓A股创新药的药ETF华宝（562050）、满仓港药的港股通创新药ETF华宝（520880）暴涨8%，双双创下历史最大单日涨幅。CXO、AI医疗紧随其后，相关热门港股通医疗ETF华宝（159137）、医疗ETF华宝（512170）分别大涨6.22%、5.07%。
科技股盘初冲高后突发跳水，细分方向快速分化。硬科技午后反攻，全“芯”布局芯片产业的科创芯片ETF华宝（589190）放量涨5.05%再创新高，振幅超7%！港股芯片同步回升，同类规模最大、流动性最强*的港股通信息技术ETF华宝（159131）收涨2.15%，此前4日超5.7亿元大举增仓。
光模块CPO、光纤光缆等光通信方向修复未果，天孚通信续跌超7%，新易盛、中际旭创走出V字，重点布局光模块CPO的创业板人工智能ETF华宝（159363）收跌1.46%两连阴，盘中一度挫逾4%。巨量资金继续追“光”，全天大举净申购1.02亿份，此前一周已累计增仓超2.2亿元。
自光通信板块开启调整后，防御性板块迎来回暖。对此美股市场也有映射，礼来、强生等医药巨头近期频频异动，股价创出历史新高。在存量博弈特征凸显的市场环境下，后续市场风格将如何演绎？
中长期维度来看，AI硬件行情由全球AI产业趋势驱动，海内外科技股形成共振上涨格局。在海外科技巨头资本开支增速见顶前，AI硬件的主流行情风格难言终结。但短期视角下，极致的抱团行情加剧了市场不稳定性，后续市场波动或将持续放大，尤其在季末等关键时间节点，市场风格存在剧烈纠偏的潜在可能。
从风格再平衡的方向来看，市场调整或将围绕中报业绩预期向好的行业展开，并非全行业普适的高低切换。此前受科技赛道资金虹吸效应拖累、出现错杀的券商、化工、创新药、AI应用等板块，已于上周开启修复行情。后续市场或从极致抱团转向业绩驱动的结构性修复。
【ETF全知道热点收评】下面重点聊聊医药、券商、创业板人工智能等几个主题板块的交易和基本面情况。
一、创新药突然爆发，批量涨超10%！药ETF、港股通创新药ETF（520880）罕见暴涨8%！医疗同步反攻
超跌医药资产全线爆发，强势领跑市场！
创新药一马当先，A股制药板块十余股涨超10%，三生国健20CM涨停，科伦药业、海思科、通化金马3股10%涨停！场内唯一表征制药板块的药ETF华宝（562050）场内价格暴涨8.15%收于日内高点，创下上市以来最大单日涨幅！
港股通创新药同步强进攻，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF华宝（520880）盘中摸高8.99%，收盘涨幅7.94%同创历史之最，成交8.61亿元，较上日激增139%！包含核心权重股康方生物在内的13只成份股涨超10%。
AH医疗主题板块亦全面开花，CXO、AI医疗概念领涨，药明系集体起立，CXO含量超45%的港股通医疗ETF华宝（159137）、200亿+体量的医疗ETF华宝（512170）分别大涨6.22%、5.07%，其中512170爆量成交10.35亿元！
医药资产底部区域突然暴动，驱动因素有哪些？
政策面，6月29日，557个药品通过2026年医保目录初审，54个药品通过商保创新药目录初审，标志着“医保+商保”双目录谈判进入实质性阶段，新引入的预申报及8年价格保护等机制同步落地。
产业方面，多款创新药于6月22日获批上市，涉及百利天恒伦康依隆妥单抗、科济药业舒瑞基奥仑赛、智翔金泰斯乐韦米单抗、礼来依仑司群等。日前，海思科、英矽智能等多家药企密集达成海外授权或战略研发合作，潜在交易总金额近90亿美元。
从交易层面来看，年内市场风格割裂，以AI为代表的科技公司虹吸资金，医药板块股价与基本面显著背离，超跌低估属性突出。在存量资金博弈格局下，结构性轮动或为板块带来估值修复动能。
国金证券指出，随着国内创新药企临床管线全球竞争力持续提升、医保政策及商保对创新药加速倾斜，多家创新药企有望持续步入业绩收获期。在全球创新药资产景气度加强的背景下，当前的中国创新药板块面临基本面向上、估值向下的背离，具备极高弹性的底部投资价值。*
二、券商异动频发，这一次不一样？掘金科技牛“赢麻了”，机构高呼：不是科技胜似科技！
“买券商等于买一篮子打折科技股”的逻辑持续发酵。券商板块盘中再现异动，规模370亿元+的顶流券商ETF华宝（512000）早盘直线冲高，场内涨幅一度上探2.65%，盘中维持活跃，收涨1.32%。龙头券商集体发动，国泰海通、广发证券涨超4%，招商证券涨超3%，中信证券、华泰证券等涨超2%。
近期，券商板块异动频发，资金关注度持续提升。截至6月26日，证券公司指数久违周线3连阳，区间累计上涨8.36%，成为少数取得正收益的非AI板块之一，并显著跑赢大盘（上证指数-0.01%），与此前的持续低迷表现形成鲜明反差。更值得关注的是，打破了过去“价值拉升，科技回调”的存量资金跷跷板效应，券商与硬科技实现共振走强。
中证全指证券公司指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2021~2025年年度涨跌幅分别为-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
究其原因，或与两大逻辑有关。一方面，券商通过投行跟投、股权直投深度绑定大量优质硬科技企业，科创价值被市场逐步挖掘；另一方面，中报季即将到来，在A股市场行情火爆背景下，券商业绩有望迎来爆发。一场全新的价值重估或正在上演。
正如机构近期提出的“买券商就是买科技”。《科创板股票发行与承销业务指引》明确了保荐机构强制跟投制度，在硬科技企业IPO回暖、二级市场科创行情的催化下，券商的科创投资业务正在迈入较强的收益兑现期。国泰海通证券数据显示，2025年科创板新股上市平均涨幅在200%至260%；若2026年科创板IPO总规模为600亿元、券商平均跟投比例为3%，全行业跟投入市资金约18亿元，参照历史涨幅测算，券商对应预期浮盈可达45亿元。*
值得一提的是，截至目前，券商板块估值仍在历史低位徘徊。截至6月29日，中证全指证券公司指数市净率PB（LF）仅1.32倍，位于近10年22.99%分位点。一边是板块估值低位，一边是“投行+投资”业务持续贡献增量。基本面与估值的错配，构成券商板块价值重估的核心出发点。东方财富证券指出，非银不是科技胜似科技，券商逻辑持续验证中，空间依然很大。*
高景气+低估值，关注券商修复行情！券商ETF（512000）及其联接基金（A类006098、C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。券商ETF（512000）最新基金规模超370亿元，年内日均成交额超11亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF。
三、新技术路径引发CPO估值重构？天孚通信大跌7%，为何承压更深？高“光”159363回调吸金逾1亿份
光模块CPO、光纤光缆等光通信方向逆行回调，板块内个股表现分化明显，致尚科技领跌超10%，天孚通信跌超7%全天低迷。与此同时，两大龙头股盘中走出显著V型反弹，新易盛由一度跌超7%收窄至收跌1.6%，中际旭创由一度跌超6%收窄至收跌2.7%。
热门ETF方面，重点布局光模块CPO的创业板人工智能ETF华宝（159363）全天下探回升，盘中一度跌超4%，午后拉升回暖最终场内收跌1.46%。资金面上，该ETF当日获净申购1.02亿份，此前一周已累计吸金超2.2亿元。
此轮光通信下跌的直接导火索，是美国光纤巨头康宁于6月24日在“AI数据中心光通信互连技术大会”上发布的GlassBridge玻璃光互连平台。市场担忧该技术通过晶圆级预制玻璃光波导实现光纤与光子芯片被动对准，将显著简化传统CPO架构所依赖的光纤阵列单元（FAU）及精密主动耦合设备，令相关中游组件需求面临长期萎缩压力。
为何天孚通信跌幅显著大于中际旭创、新易盛？或源于产业链位置不同。中际旭创、新易盛主攻下游光模块成品，康宁技术未触及终端需求，AI算力高景气仍支撑其逻辑，跌幅较小。反观天孚通信，作为上游光器件龙头，业务与玻璃桥存在直接替代预期，因此承压最深。
但总体看，“玻璃桥”通过晶圆级工艺将光路预置在玻璃中，简化了光子芯片（PIC）与外部光路的耦合过程。这相当于为CPO铺平了“最后一公里”的装配道路，让CPO从实验室的“精密手工”变成了可标准化、可量产的“工业品”。因此，“玻璃桥”是CPO产业化的催化剂，而非竞争对手。
展望后市，浙商证券表示，全产业链迭代落地，CPO光电共封装赛道成长逻辑明确、行业空间全面打开。CPO作为AI数据中心光互联颠覆性技术，彻底打破传统可插拔光模块功耗、密度、带宽三大物理瓶颈，是下一代超高速算力网络的核心演进方向。建议持续关注上游材料及元器件、中游光通信设备等。*
创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）重点布局光模块CPO龙头，标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量约40%，是AI算力核心旗手。此外，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超80亿元，近6个月日均成交超9亿元，规模、流动性居双创AI赛道首位。
数据来源：中证指数公司、沪深港交易所等。
注：“全市场首只”是指港股通信息技术ETF华宝是全市场首只跟踪中证港股通信息技术综合指数的ETF。截至2026.6.25，港股通信息技术ETF华宝最新场内规模为18.48亿元，为当前跟踪中证港股通信息技术综合指数的9只ETF中规模最大；今年以来港股通信息技术ETF华宝的日均成交额为6.31亿元。
*机构观点参考资料来源：一：国金证券20260628《【行业周报】全球景气度共振，关注创新药板块底部反转》。二：国泰海通20260255《如何理解券商板块的科创属性和弹性？》，东方财富证券20260629《东财周日晚八点》。三：浙商证券《CPO行业深度报告：CPO开启光路通信新格局》；开源证券《不惧调整，坚定看好AI算力链》。
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