今年以来，受地缘冲突影响，A股呈现宽幅震荡、分化加剧的特征。最近，2026年基金一季报新鲜出炉，对于投资者关心的后市走向及投资机会，透过这些披露的一季报或许能窥见一些投资线索。我们一起来看长城久祥基金经理刘疆的最新研判。
在长城久祥混合2026年一季报中，刘疆表示，经历几年的发展，AI作为当前科技产业乃至经济发展的重要引擎已经逐渐成为共识。算力和基础设施景气度已率先爆发，但关于算力资本开支是否见顶存压的争议再度出现。
对此，刘疆表示，我们不妨从两个维度思考，或许会形成更积极的展望：一是竞争因素：算力作为基石，既是企业AI产品力的基础，也是重要的竞争壁垒，投入具备一定的前置性，这从国际国内科技龙头持续大幅提升相关资本开支可见一斑；二是动态视角：随着模型能力不断提高、应用数量不断丰富、agent形态不断进化、用户数量持续攀升，token（词元）消耗量持续剧增，算力的需求有望保持快速增长，收益与投入有望形成正循环。
与此同时，刘疆还认为，算力产业内部技术迭代迅速，部分环节价值量处于大幅扩张状态，其中，光通信基于难以比拟的互联性能优势，有望成为价值量扩张最为明确的细分方向之一。原因如下：一是速率不断提升：典型如光模块从800G到1.6T持续迭代放量；二是场景扩张，随着算力集群的复杂化、大规模化，长距离DCI/Scale up/Scale out侧对光通信的需求均有望快速增长；三是技术迭代发展，CPO、OCS等新形态有望爆发，进而催生重大投资机会。
此外需要注意的是，光通信板块当前已处阶段高位，短期存在获利回吐与阶段性回调风险。
风险提示：重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。
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