市场今日冲高回落，创业板指盘中一度涨超2%。沪深两市成交额2.2万亿，较节前最后一个交易日放量2194亿。盘面上，市场热点快速轮动，油气、电网、化工等板块涨幅居前，影视院线下跌。截至收盘，沪指涨0.87%，深成指涨1.36%，创业板指涨0.99%，中证A500指数涨1.20%。
来源：财联社
数据显示，刚刚过去的春节假期期间出行及消费景气度稳健提升，促消费政策为消费增长创造了较好的环境。假期头四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期头四天增长8.6%。假期头三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额比去年假期头三天分别增长4.5%和4.8%。2月16日出版的《求是》杂志发表习总书记重要文章指出，2026年经济工作的重点任务包括“坚持内需主导”、“统筹促消费和扩投资”等。
此外，春节前及春节期间，AI相关的热点催化不断。智谱、字节、阿里、Minimax等多家企业相继发布新的AI模型，机器人也因在春晚的优秀表现而受到广泛关注。
展望后市，我们看好（1）以AI为代表的景气成长板块有望在高速发展后落地兑现；（2）中长期资金入市及居民“存款搬家”在政策及低利率环境下有望持续；（3）促消费等政策或将继续发挥作用，推动物价平稳回升，进而系统性改善企业盈利。基于此，我们建议投资者或可关注中证A500ETF（159338）等一键打包各行业龙头的宽基产品，同时或可考虑科技+红利的哑铃型配置作为卫星策略。
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AI资本开支持续超预期，热点催化不断，应用端落地兑现有望加速，我们认为AI的高景气或将延续，投资者或可关注通信ETF（515880）、半导体设备ETF（159516）、科创人工智能ETF（589110）等产品。
春节前后，全球AI大模型迭代更新频繁，热点催化不断。海外Anthropic推出Claude Sonnet 4.6，在编程、计算机使用、长上下文推理、Agent规划、知识工作和设计工作上全面进化；谷歌发布新一代旗舰模型Gemini 3.1 Pro，复杂任务处理大幅提升。
国内智谱AI正式发布下一代基础模型GLM-5，在技术架构、性能、实际应用等方面实现突破，在多个任务测试中位列开源模型第一；MiniMax发布旗舰编程模型M2.5，定位为全球首个为Agent场景原生设计的生产级模型；阿里发布Qwen3.5-Plus，性能媲美顶级闭源模型。
我们看到，大模型的头部企业已逐渐走出差异化竞争路线，而智谱等企业在发布新模型的同时提价，说明增长可能正逐步由“跑马圈地”进入“为高质量付费”的新阶段，这将有利于这些企业长期的盈利改善。
此外，从资本开支来看，海外云厂商25年实际数据及26年指引均超出市场预期，体现对AI基础设施的需求依旧旺盛，利好上游相关企业。2025年海外四大科技公司合计支出4100亿美元，同比增长67%；2026年谷歌、亚马逊、Meta的资本开支指引均远超市场预期。最后，在科技竞争及政策支持的背景下，我们长期看好AI基础设施领域的国产替代机会。
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今日电网板块表现较好，电网ETF（561380）大涨3.88%，主要系北美AI缺电持续演绎。
春节期间北美AI缺电相关新闻：
- PJM（负责美国东北部13个州的电网运营，是美国最大的区域电力市场）拟加码投资电网，服务于数据中心。
- WoodMack发布报告，指出供应链限制制约了美国天然气发电的增长，交付周期从2年提升至5年。随着新产能的提升，27年才会开始逐渐缩短。因此，必须通过其他方式增加电力供应，可再生能源、储能、小型汽油、柴油发动机等或将起一定作用。
- 美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税政策违法；特朗普随即引用《1974年贸易法》第122条，宣布对全球商品加征10%的临时关税，并在2月21日将税率紧急上调至15%，要求“立即生效”。
国内投资定调：“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，主网建设预计仍将是投资重点，跨省输电能力较“十四五”末提升超30%，解决新能源/水电的外送瓶颈。由此拉动了国内板块，尤其是特高压板块的表现。
看好主网领域：主网或为“十五五”投资的重点，与国家双碳战略、新能源大基地发展直接相关。同时，“十四五”期间特高压建设进度略慢于规划，因此预计“十五五”期间特高压建设或将提速。对于国网投资而言，主网投资和配网投资呈现“跷跷板”态势。因此，至少十五五前半段预计仍以主网投资为核心。配网投资延续平稳态势。
全球电网升级：全球能源转型的持续推进带来新能源上网需求，亟须电网建设保障新能源消纳，欠发达地区基础设施相对落后，有较大的发展潜力。两网稳健开拓国际市场，参与“一带一路”沿线国家的电网建设，有望带动电力设备出海。
北美缺电催化：近期，北美变压器事故与川普政府表态持续强化对电网设备需求的迫切性，北美电网老化叠加数据中心扩建，变压器等电网设备明显缺货，外资品牌多数产能被美国电网内需求锁定，因此对数据中心的产能供给不够，需求外溢到中国企业，对板块形成催化。
此外，未来150天内的总税率是明确边际下降的，有可能带动部分抢发。
目前板块估值处于相对合理水平，基本反映了对未来的增长预期。电网行业增长确定性较高，供需错配态势预计将延续，龙头企业订单较为饱满，海外市场空间广阔，均有望对板块估值形成一定支撑。
站在投资者的角度，北美缺电概念涉及较多行业和众多标的，因此一揽子指数化布局或是参与板块投资的重要途径。感兴趣的投资者可关注电网ETF（561380），一键覆盖发电、输电、配电及用电环节等全产业链。截止2026年2月24日，电网设备占比约70%（全面覆盖变压器、换流阀、开关等电网设备龙头），通信设备占比约15%（涵盖线缆等电网建设必需品，受益于AI需求旺盛，通信线缆行业趋势向好，呈现供不应求态势）。
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今日机器人板块高开低走，春节期间讨论度很高，但今天却表现平平，机器人ETF国泰（159551）下跌0.71%。
先回顾一下各家在春晚上的表现：
- 宇树科技：搭配河南武术学校，带来武术表演《武BOT》，不仅能够连续花式翻桌跑酷，还上演大回旋七周半，高空翻转落地需要较强的爆发力+抗冲击力，对关节的力反冲击吸收能力、硬件的稳定性要求较高。此外，本次表演还带来了复杂的队形变化，但这主要是依赖于头上搭载的激光雷达来定位，难度并不大。综合而言，动作完成不只是预设路径，因为机器人在做完高难度动作之后，脚下有“小碎步”来稳住身体，或说明宇树的平衡算法还是有一定升级，在感受到重心偏移的时候能自主补救。
- 银河通用：在微电影《我最难忘的今宵》中与沈腾、马丽等合作，展示灵巧手能力，包括盘核桃、叠衣服、串烤肠等。亮点在于灵巧手，涉及双手空间协同、对工具理解等能力，公司自主研发神经动力学模型，通过真实数据与模拟数据之间大量拟合增强手部触感，使得手指受力时刻变化，保障物品不滑落。
- 松延动力：派出全系列产品阵容，参与小品《奶奶的最爱》，与蔡明、王天放共同表演。机器人表演后空翻，会撒娇、讲笑话，并成功展示仿生人脸。展示了全身运控协同与环境的融合能力，以及仿生技术的落地。
- 魔法原子：主会场上与艺人共演《智造未来》，宜宾分会场上四足机器人MagicDog以“熊猫”造型呈现大型群控表演。展示了不错的稳定性，重心快速转移背景下实现起跳与落地。
整体来看，从宇树开始到各家机器人厂商均能落地高难度运控动作，代表小脑运控在行业层面实现整体突破。但今天机器人高开低走，核心原因可能系机器人板块节前就已经有小幅上涨，今天部分投资者选择获利离场，再有就是在当前阶段机器人板块股价进一步上涨的空间相对有限，还是需要有产业端非常实质的突破，才能带来更大的增长空间。
后续核心关注特斯拉V3的发布：1）乐观预期：V3 发布超预期（即可实现更自主的能力），Q3-Q4可实现批量量产，机器人板块百花齐放。2）中性预期：V3顺利发布但并未超预期，量产指引不清晰或数量不及预期，资金切换赛道，板块行情需等待明确订单落地。3）悲观预期：V3发布推迟或明显不及预期，小批量量产拖至年底，市场或仅关注新进入标的。感兴趣的投资者可关注机器人ETF国泰（159551）的投资机会。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险
