特约作者：国泰基金
进入本周后，A股情绪明显回暖，在经过周一的大幅反弹后，A股本周流动性明显上了一个台阶，4月21日（周三）即使外盘大都以大跌收场，A股依然能够低开高走，走出了强势的独立行情。且从流动性来看，本周前2个交易日成交额均站上8000亿大关，而即使有周三日历效应的影响，截止收盘A股依然有着逾7300亿的成交，相比于上周而言，本周流动性提升了近1000亿。
从成交额的组成来看，本周放量更多是受内资情绪回暖的影响：北上资金4月份以来虽说持续净流入，但整体成交额并没有出现大幅放大，依然处在历史均值附近。
在之前的文章中我们多次提到，十四五规划中关于货币及财政政策的定调是“不急转弯”，一季度的社融及新增人民币贷款数据也向市场较好的进行了预期管理，与此同时房租不炒的政策预计也会被较为严格的执行，这些都意味着股市依然是位数不多能够承载较多资金的地方，这也预示今年成交量大概率不会出现特别大的下滑，即使新增资金有限，仅靠目前的流动性也能支撑优质板块走出结构行情。
就目前而言，均衡的资产配置方案仍然值得大家参考，小伙伴在适当持有部分截面投资性价比较高、投资逻辑更为顺畅的顺周期品种时，也可考虑消费与成长板块，其中的一些标的经过回调后风险已经得到了不小的释放，且一些优质板块如生物医药、新能车等板块估值性价比已经逐步凸显。
生物医药ETF（512290）收涨2.42%
生物医药ETF（512290）自上月月中以来已经走出了明显的反弹趋势，而此前的下跌主要反映的是风格切换，而板块基本面并没有发生本质性的变化，且经过前期回调后，生物医药ETF（512290）跟踪标的指数的估值分位水平目前约66%左右，时序分位水平距离今年高点已经回落了23%，在今年流动性不会出现大幅下挫的背景下，板块出现大幅度杀估值的可能性不会很大，而从一季度预期增速来看，生物医药板块已披露一季报预告的公司中，净利润增速下限中位数超过200%。
图片来自Wind
图：生物医药ETF已披露一季报预告公司净利润增速
除了一季报外，预计今年全年新冠疫苗将进入商业化集中兑现的阶段，截至目前，我国企业科兴生物、国药集团、康希诺三家企业获得订单量分别为4.8亿、1.47亿、0.74亿，预计接下来至年底这段时间疫苗产量将会持续放量。随着国内以及国外疫苗接种进度超出预期，新冠疫苗的强需求大概率会持续到明年，考虑到病毒潜在变异可能性后，多次接种可能不可避免。结合目前板块增速以及经回调后的估值水平，整个生物医药板块的长期配置价值依旧值得期待。
图片来自中信建投
最后再来聊一聊近期被大家关注较多的恒瑞医药的回调，其主要是受到第五批集采以及研发费用大幅提升导致一季度利润低于预期的影响，但需要注意的一是恒瑞并不能代表生物医药板块整体表现，与其他行业不同，医药行业不同细分子领域的业务相关性相对较低，生物医药ETF板块目前的板块过程中占比最大的仍然为疫苗板块。其次，恒瑞目前处在国际化的转型期，虽说短期集采对业务有一定影响，但随着未来创新药业务占比的提升，长期投资价值依然值得关注，短期回调并不意味着其优质公司及优质赛道的属性发生了变化。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
