来源：崇利论市
作者：廖宗魁、殷越、康崇利
事件：QFII与RQFII放开
9月10日，国家外汇管理局宣布，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII），投资额度限制，同时取消RQFII试点国家和地区限制。
9月9日至10日，证监会召开全面深化资本市场改革工作座谈会，提出了当前及今后一段时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，里面就包括“加快推进资本市场高水平开放”。
取消合格境外投资者投资额度限制的主要看点
一是取消QFII和RQFII投资额度限制；二是明确不再对单家合格境外投资者的投资额度进行备案和审批；三是，在取消合格境外投资者投资额度限制时，RQFII试点国家和地区限制也取消。这意味着中国资本市场高水平开放进入一个全新时代，外资的流入将更快，在A股市场的定价权将更加重要。
机制放开增加外资进入的便利性
在沪港通、深港通开放后，QFII一度受到了冷落。表面上看QFII的总额度没用完，但实际上每一家机构需要额度的时候都是需要单独申请，一些需求大的客户可能额度早已用完，而沪港通和深港通不需要这种申请。合格境外投资者投资额度的放开，将提升境外投资者参与境内金融市场的便利性，有利于进一步吸引更多长线资金，预计未来外资将继续通过“QFII/RQFII”以及“陆股通”两大渠道进入A股。
三大国际指数扩容，A股对外开放进入快车道
MSCI纳入比例已经稳步提升，9月中下旬富时罗素和标普道琼斯也将纳入A股，外资已然成为2019年最为确定性的增量资金。仅从北上资金的视角来看，从年初以来已净买入A股超1500亿元，月成交额占两市交易总额的占比可高达近9%。但另一方面，对比部分海外资本市场的对外开放程度，外资在A股的持股市值占比仍相对较低，截止6月底，外资总持股市值占流通A股的比重达仅为3.7%左右。长期来看，在政策推动下，A股对外开放将进一步加速，长期增量资金可期。
投资策略：源源不断活水来，改善A股生态。
近年来，我们已看到外资对A股的影响力在逐渐放大。随着外资的加速涌入，A股的投资者结构或将进一步转向国际化、机构化，市场风格也有望进一步迁徙，外资持续偏好的核心资产有望再度迎来估值重塑的机会。投资者可以重点关注各行业外资重仓股（见后表）。
风险提示：外部环境扰动风险
以下为正文部分
一、取消合格境外投资者投资额度限制的主要看点
1、取消QFII和RQFII投资额度限制；
2、明确不再对单家合格境外投资者的投资额度进行备案和审批；
3、在取消合格境外投资者投资额度限制时，RQFII试点国家和地区限制也取消。
这意味着中国资本市场高水平开放进入一个全新时代，外资的流入将更快，在A股市场的定价权将更加重要。
二、机制放开增加外资进入的便利性
在沪港通、深港通开放后，QFII一度受到了冷落。表面上看QFII的总额度没用完，但实际上每一家机构需要额度的时候都是需要单独申请，一些需求大的客户可能额度早已用完，而沪港通和深港通不需要这种申请。合格境外投资者投资额度的放开，将提升境外投资者参与境内金融市场的便利性，有利于进一步吸引更多长线资金，预计未来外资将继续通过“QFII/RQFII”以及“陆股通”两大渠道进入A股。
三、三大国际指数扩容，A股对外开放进入快车道
MSCI纳入比例已经稳步提升，9月中下旬富时罗素和标普道琼斯也将纳入A股，外资已然成为2019年最为确定性的增量资金。仅从北上资金的视角来看，从年初以来已净买入A股超1500亿元，月成交额占两市交易总额的占比可高达近9%。但另一方面，对比部分海外资本市场的对外开放程度，外资在A股的持股市值占比仍相对较低，截止6月底，外资总持股市值占流通A股的比重达仅为3.7%左右。长期来看，在政策推动下，A股对外开放将进一步加速，长期增量资金可期。
四、投资策略：源源不断活水来，改善A股生态
近年来，我们已看到外资对A股的影响力在逐渐放大。随着外资的加速涌入，A股的投资者结构或将进一步转向国际化、机构化，市场风格也有望进一步迁徙，外资持续偏好的核心资产有望再度迎来估值重塑的机会。投资者可以重点关注各行业外资重仓股（见下表，表格以陆股通权重大小排列）：
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