宝盈基金货币市场周报：资金面延续宽松 货币市场利率整体下行
春节后现金大量回流银行体系，有效对冲了本周公开市场万亿资金集中到期、地方政府债发行缴款等流动性扰动因素带来的影响，资金面延续宽松格局，货币市场利率多数显著下行。后半月，集中缴税、地方政府债发行缴款等因素将对流动性造成一定冲击，央行或将适时给予流动性支持，继续密切关注央行在公开市场方面的操作。对于偏好稳定收益的投资者，投资资金市场或具有较高的性价比，可持续关注货币基金。
短端资金面：资金利率整体下跌
本周央行连续五日未开展公开市场操作，同时有6800亿逆回购和3835亿MLF到期，全周累计净回笼10635亿。但考虑到节后现金回笼的有效对冲后，银行体系流动性总量仍处于较高水平，全周资金面维持宽松格局。后续流动性扰动因素主要表现为央行流动性工具集中到期、地方政府债券发行缴款、税期高峰等因素，但央行大概率将适时给予流动性支持，市场普遍预期节后资金面整体维持平稳。
1）Shibor利率多数下行。受春节后资金大量回流银行体系等积极因素影响，本周资金面持续改善，Shibor利率多数延续上周下行趋势，尤其是短期限品种下行幅度显著。其中，隔夜Shibor利率大幅下行至2%之下，较春节前下调38bp，此外，1个月和3个月Shibor利率全周分别下行11bp和10bp，于周五收至2.70%和2.80%；而7天Shibor利率则小幅上涨2bp，于周五收至2.35%。整体来看，短期内资金面宽松格局不改。
2）质押式回购利率整体下行。本周央行回笼资金近万亿，但现金回笼效应导致资金面宽松依旧，主要期限资金利率持续低企，并于周五大体持稳。其中，隔夜和1个月银行间质押式回购利率分别下行25bp和10bp后，于周五分别收至1.76%和2.71%，而7天质押式回购利率全周先涨后跌，于周五小幅收涨至2.45%。据以往经验，春节后资金面的宽松期将持续一段时间，因此，对后市货币市场流动性仍持乐观态度。
长端资金面：长期资金利率显著下行
1）同业存单发行利率持续下行。本周同业存单发行有所回暖，发行额创近九周新高，发行利率则整体下调。其中，3个月股份制商业银行同业存单价格全周大幅下行，AAA、AA+和AA同业存单利率分别收至2.66%、2.76%和2.80%，较春节前五分别下行15bp、18bp和19bp。短期内关注同业存单利率是否进一步下行。
2）同业存款利率继续下行。本周同业存款利率延续上周下行趋势，尤其是短期限品种下行幅度显著。其中，股份制商业银行3个月同业存款利率全周下行9bp，于周五收至2.66%。近一个月同业存款利率持续呈下行趋势，考虑到市场普遍预期节后货币市场将迎来一段时间的流动性相对宽松期，同业存款利率或将进一步回落。
春节后现金大量回流银行体系，有效对冲了本周公开市场万亿资金集中到期、地方政府债发行缴款等流动性扰动因素带来的影响，资金面延续宽松格局，货币市场利率多数显著下行。后半月，集中缴税、地方政府债发行缴款等因素将对流动性造成一定冲击，央行或将适时给予流动性支持，继续密切关注央行在公开市场方面的操作。对于偏好稳定收益的投资者，投资资金市场或具有较高的性价比，可持续关注货币基金。
