（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1.日本制造商信心升至近五年高位，服务业情绪明显恶化
路透月度调查显示，日本大型制造商10月商业信心升至近五年最高水平，主要受到强劲芯片需求的提振，但非制造业企业情绪则因成本上升而明显恶化，显示日本经济不同产业之间的表现出现进一步分化。
路透短观制造业情绪指数从9月的+21小幅升至10月的+22，创2021年12月以来最高水平。其中，精密机械行业信心大幅上升9点至+38，该行业包括部分芯片相关设备制造商。一家精密机械企业经理表示，半导体行业持续繁荣，过去四个月的订单量一直维持在正常水平的1.5倍。另一家机械企业受访者也指出，服务于半导体市场的产品需求和出货量均保持强劲。
金属制品行业信心同样上升9点至+35，钢铁及有色金属行业则从9月的-13大幅升至+25，显示制造业整体受益于芯片及相关设备需求的持续增长。
该项调查是日本央行季度短观调查的领先指标，于9月18日至10月2日期间进行，共有508家企业参与，其中215家作出回应。该指数以对商业状况持乐观看法的企业比例减去持悲观看法的企业比例计算，正值代表企业整体保持净乐观。
与制造业形成鲜明对比的是，日本非制造业企业情绪明显恶化，指数从9月的+29降至+23，为2024年11月以来最低水平。其中，食品生产商的情绪恶化最为严重，指数下降15点至-40，主要由于原材料成本持续上涨以及消费者支出疲软挤压企业利润。信息通信行业信心从+21大幅降至+8，零售业则从+18降至+8，房地产和建筑业也从+37降至+28。
企业普遍指出，利率上升、建筑成本高企以及家庭支出疲软正在对经营环境形成压力。一家房地产公司经理表示，随着利率和建筑成本上升，物业投资变得更加困难。
批发业则逆势改善，信心指数从+24升至+30，主要受到灾后重建相关建筑材料需求增强的推动。
从未来三个月的预期来看，日本制造商预计商业信心将小幅升至+23，而非制造商预计进一步降至+21。与此同时，多家制造企业警告称，目前与人工智能相关的强劲需求最终可能出现放缓，而服务业企业则越来越担心通胀正在削弱家庭购买力。
2.日本实际工资连续第八个月增长，进一步支持日银继续加息
日本政府公布的数据显示，日本8月实际工资同比增长1.5%，连续第八个月实现增长，表明工资增长正在持续复苏。尽管增幅低于7月修正后的2.0%，但工资保持增长仍进一步支持日本央行在上月加息后继续推进政策正常化。
8月日本平均名义工资，即总现金收入，同比上升3.8%，达到311,364日元，约合1,969.66美元，增速低于7月修正后的4.3%。其中，工人的基本工资，即常规薪酬，同比增长3.8%，与7月修正后的增速持平；加班费增长5.2%，高于7月修正后的4.5%。
主要由一次性奖金构成的特殊支付在8月同比零增长，而7月修正后的增幅为5.3%，这也是8月名义工资增速较7月有所放缓的重要因素之一。
用于计算整体实际工资指标的通胀率8月为2.2%，与7月持平，但明显低于上年同期的3.1%。在工资持续增长的同时，日本物价压力仍然存在，上周公布的数据显示，东京9月核心通胀率加速至10个月来的最快水平，进一步凸显价格压力重新增强，也为日本央行继续加息提供了更多理由。
3.纽约联储调查显示美国公众近期通胀预期升至三年多高位
纽约联邦储备银行公布的消费者预期调查显示，美国公众对近期通胀的预期在9月明显上升，达到三年多来的最高水平，同时家庭对当前及未来财务状况的评估有所恶化，显示持续的价格压力仍在削弱消费者信心。
调查显示，受访者预计一年后的通胀率为3.9%，高于8月的3.6%，并创2023年5月以来最高水平。三年后的通胀预期升至3.3%，略高于8月的3.2%；五年后的通胀预期则维持在3%。
通胀预期恶化的同时，家庭预计纽约联储追踪的所有主要消费类别未来价格都将上涨，包括汽油、食品、租金、医疗服务和大学费用。这反映出消费者对未来生活成本继续上升的担忧，也与近期其他经济数据所显示的消费者情绪疲弱相一致。
纽约联储此次报告发布之际，美国经济仍面临明显的可负担性压力。许多美联储官员认为，当前通胀仍高于2%目标，主要受到总统贸易关税持续影响、中东战争推动能源价格上涨以及科技领域投资热潮等因素的共同作用。
在通胀持续高于目标的背景下，美联储上月将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%。政策制定者同时预计年底前仍可能再次加息，投资者目前也将12月的联邦公开市场委员会会议视为再次调整利率的更可能时点。不过，近期数名关键官员表示，美联储在采取下一步行动前仍有时间进一步评估经济数据。
明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里上周接受路透采访时表示，疲软的消费者信心主要源于价格压力。他认为，只要通胀能够重新降至2%，消费者不再担心物价进一步恶化，美国民众就有望逐渐从过去五年的高通胀经历中恢复过来。
纽约联储调查还显示，美国家庭9月下调了对当前及未来财务状况的评估，同时降低了对当前获得信贷能力的评价。不过，家庭对错过债务还款的担忧有所减轻。
就业市场方面，受访者的看法略有改善。与8月相比，受访者降低了对一年后失业率上升的预期，同时下调了一年后遭遇非自愿失业的预期，并提高了如果失去当前工作后找到新工作的信心。
此外，调查显示，美国家庭计划增加未来支出，相关指标升至2023年5月以来最高水平，表明尽管消费者对通胀和财务状况的担忧加剧，未来消费意愿仍保持一定韧性。
4.美联储9月加息逻辑存在分歧，会议纪要显示官员对后续政策路径看法不一
美联储9月会议纪要显示，政策制定者当时对于加息的主要理由存在明显分歧。部分与会者认为，提高利率主要是为了防止能源价格及其他供给冲击进一步扩散，而更偏鹰派的官员则认为，有必要采取行动防范正在形成的需求驱动型通胀。
这些相互竞争的观点反映在美联储9月15日至16日政策会议的讨论中。会议最终全票通过将政策利率上调25个基点，但官员们对于这次加息究竟属于预防性措施，还是意味着货币政策正在明显转向更加紧缩、以压制投资和消费支出，存在不同判断。
这一分歧也为10月27日至28日的政策会议埋下进一步争论的伏笔。核心问题在于，美国通胀是否已经表现出更加广泛的需求驱动特征，从而需要美联储立即进一步收紧政策；还是应该等待更多经济数据，以判断能源价格、关税以及其他价格冲击是否会逐渐消退，并观察通胀能否重新回到美联储2%的目标水平。
会议纪要显示，许多与会者认为，从风险管理角度而言，将政策利率维持在更高水平是审慎的选择，可以为通胀因需求强于预期或者进一步不利的供给冲击而持续高于目标提供一定保障。
与此同时，其他与会者认为，9月批准的更高政策利率对于防止近期能源及其他价格冲击进一步向更广泛的商品和服务价格传导非常重要。还有少数官员将支持加息的理由归结为，他们认为美国经济所对应的中性利率水平可能高于此前估计，因此当前政策利率仍不足以形成足够的限制性。
会议纪要同时指出，几名与会者认为当前政策利率并不具有限制性，或者仅具有轻微的限制性，而大多数与会者则认为，在年底之前再次提高联邦基金利率目标区间可能是适当的。
不过，金融市场在9月会议之后一度押注美联储将连续加息，随后随着经济数据变化而降低了这一预期。目前市场预计，美联储在10月27日至28日、美国中期国会选举前的会议上将维持3.75%-4.00%的政策利率区间，并更倾向于在12月8日至9日的会议上再次加息。
在近期就业和通胀数据弱于预期之后，美联储官员的最新表态进一步强化了政策制定者可能暂时观望的预期。官员们希望利用更多数据判断，目前仍高于目标水平一个多百分点的潜在通胀究竟会继续回落，还是会证明比预期更加具有粘性。
不过，9月会议中提出的鹰派政策理由并未消失。一些政策制定者仍然认为需要更快、更多地提高利率，以防止通胀压力进一步扩大。因此，如果未来数据继续显示价格压力具有持续性，10月会议仍可能出现更加激烈的政策分歧，甚至不排除出现多名官员投出反对票的情况。
2026年10月8日（星期四），日本当日暂无重要经济数据公布；北京时间20:30美国劳工部将公布截至10月3日当周的首次申请失业救济人数（InitialJobless Claims）。
经济资讯
实际工资连增八个月，制造商信心近五年高，央行鸽派亦支持渐进加息
10月7日公布的数据显示，日本8月人均实际工资同比增1.5%，连续8个月增长，为约10年来再次出现连增8个月以上，上次是2016年2月至2017年1月连增12个月。名义现金工资总额31.1364万日元，同比增3.8%，连续7个月增幅超3%，为34年零5个月来首次。基本工资27.7861万日元增3.8%，加班费2.0497万日元增5.2%，特别支付1.3006万日元基本持平。计算实际工资的CPI涨2.2%，与7月持平，低于去年8月3.1%。实际工资增速低于7月修正后的2.0%，6、7月曾超2%，8月缩小；食品价格续涨，电燃气补贴截至9月用量，今后负担或升。东京9月核心通胀加速至10个月最快，强化央行加息理由。
路透短观显示，10月大型制造商信心指数从9月+21升至+22，为2021年12月来最高，受芯片需求推动。精密机械升9点至+38，半导体订单为正常1.5倍；金属制品升9点至+35，钢铁有色金属从-13飙升至+25。非制造业从+29降至+23，为2024年11月来最低。食品生产商降15点至-40，信息通信从+21降至+8，零售从+18降至+8，房地产建筑从+37降至+28，因利率、建筑成本上升和家庭支出疲软。批发商从+24升至+30，受灾后重建建材需求支撑。未来三个月制造业预计+23，非制造业+21。
央行方面，共同社称新任审议委员佐藤绫乃支持分阶段加息，尽管被视为鸽派。她由首相高市早苗任命，6月加入理事会，是9月加息的两名反对者之一。她称反对因消费缺动力、潜在通胀未加快；但支持渐进调整，因金融环境宽松，未来时机取决于消费和收入，不预设步伐。她认为中东冲突推高油价，价格风险略偏上行，通胀接近2%。日本央行6月和9月加息，9月至1.25%的31年高位。行长植田称进入防止潜在通胀超目标阶段。消息称央行10月或暂停但释放鹰派信号，强化12月加息预期。佐藤称其看法与理事会许多人差别不大。
政治资讯
据《读卖新闻》周三报道，日本正考虑编制本财年第二份额外预算，重点用于地震和暴雨等灾后重建。该预算规模可能较小，目的并非刺激经济。政府将于11月开始编制，目标是在明年年初开始的例行国会上通过。首相高市早苗办公室暂未评论。高市曾承诺停止编制巨额额外预算，将必要支出并入年度预算，但此次仍考虑较小追加预算用于救灾。今年6月，日本已编制约3万亿日元额外预算，用于汽油补贴，缓解中东冲突推高生活成本对家庭的冲击。
共同社10月7日报道，多名相关人士6日透露，关于年内修改《国家安全保障战略》等三份安保文件，政府内部出现提及核潜艇的方案，作为强化威慑选项之一。相关表述可能不以拥有为前提，而写入今后研究讨论的切入点。历代内阁依据《原子能基本法》不允许核能用于军事目的，加上预算庞大，自民党内对拥有核潜艇仍持谨慎意见。专家会议上有人提出引进核潜艇，以应对太平洋一侧日益活跃的军事活动；日本维新会也建议尽早引进。但政府过去解释不允许核能作自卫舰推进动力，石破内阁时林芳正称现行解释下很难拥有。专家会议最早11月下旬汇总报告，执政党将协调。若僵局，可能由首相高市早苗判断。
金融资讯
10月7日，东京股市日经指数回落，收盘较昨日下跌648.27点，报70035.71点，跌幅为0.92%。由于此前两个交易日累计上涨近2400点，投资者意识到行情过热，获利盘占据优势。东证指数（TOPIX）下挫29.45点，报收于4154.11点，跌幅为0.70%。成交量为23.309亿股。
日经指数昨日收盘时隔约3个月收复70000点大关，投资者对快速上涨的警惕情绪增强。股价处于高位的东京电子、爱德万测试等高科技板块部分个股表现疲软，拖累了大盘。
此外，高科技股占比较大、与日经指数联动性较强的韩国股指下跌也打击了投资者信心。受隔夜美国股市道琼斯指数等主要股指收涨的提振，日经指数早盘曾在昨日收盘点位上方波动。
地缘战事
10月7日，伊朗革命卫队司令顾问纳克迪对法尔斯通讯社称，伊朗认为霍尔木兹海峡沿阿曼海岸的南部过境路线非法，这些路线很快将被关闭。他称这些通道由炸毁岩石形成，被走私石油的小船利用，挑战了海湾石油出口恢复战前水平的说法。他强调海峡已被封锁，伊朗武装完全控制，直到合理要求满足。Kpler初步数据显示，截至9月30日，该地区原油出口七日移动平均值为每日1830万桶，9月有14天超战前水平，包括经霍尔木兹海峡、红海及阿曼湾码头和船对船转运。但革命卫队否认回升，另一顾问称目前日均仅10艘船通过，战前为125艘。尽管9月流量增长，伊朗袭击和后勤限制仍在，高流量能否持续存疑。
也门与沙特方面，沙特民航局称机场遭袭：利雅得哈立德国王机场1死8伤，阿卜哈机场2死28伤，分别发生在周二和周三。胡塞武装称用多架无人机袭击利雅得机场，并用弹道导弹和爆炸无人机袭击亚丁国际机场，一枚导弹在开罗航班降落前落在跑道附近。战斗集中在曼德海峡周边，政府军在沙特联军空中支援下反攻，试图夺回胡塞9月占领的摩卡附近战略要地，但进展有限。国际移民组织称新一轮冲突以来流离失所超20万，也门部分地区四分之三家庭面临饥饿。沙特联军称在利雅得以北拦截一枚胡塞弹道导弹。土耳其提供防御和技术支持，巴基斯坦等新联盟承诺集体防御。
叙利亚正认真考虑向沙特提供军事援助。美国官员和叙军方官员称，方案包括防御援助或部署进攻部队，沙特已请求叙部署军队打击胡塞。叙外交官称坚定与沙特站在一起，但首要国内重建。叙总统沙拉周二访利雅得会见王储穆罕默德·本·萨勒曼，讨论可能军援。
俄乌方面，泽连斯基周三称俄罗斯发动“最卑鄙袭击之一”，导弹和无人机造成至少25死100伤，内政部长称28死。最惨重是切尔尼戈夫州普里卢基，五层居民楼被毁，19死，约55伤。泽连斯基称俄一夜发射70枚导弹和数十架“沙赫德”无人机。俄国防部称高精度武器打击基辅等地军工设施，包括Fire Point制造“火烈鸟”巡航导弹和中远程无人机地点。乌空军称击落46架喷气式无人机中80%以上，较近期50%至60%上升。泽连斯基称弹道导弹仍是主要挑战，寻求“爱国者”系统。乌总理称从欧盟获12亿欧元援助用于国防。乌已试射首枚国产弹道导弹，FP-9预计秋季准备，射程可覆盖莫斯科。乌军称袭击俄境内四个目标，包括彼尔姆、萨马拉、阿斯特拉罕石油设施和训练场。基辅居民夜间躲入地铁。
技术谋攻
美日日内关注区间:
158.45-157.80
技术指标总结：
日本经济呈现出制造业与服务业表现明显分化的局面。路透月度调查显示，日本大型制造商10月商业信心升至近五年最高水平，主要受到强劲芯片需求的提振，但非制造业企业情绪则因成本上升而明显恶化。与此同时，日本实际工资连续第八个月增长，显示工资增长仍在持续复苏，为日本央行在上月加息后进一步推进政策正常化提供了支持。
路透短观制造业情绪指数从9月的+21小幅升至10月的+22，创2021年12月以来最高水平。其中，精密机械行业信心跳升9点至+38，该行业包括部分芯片相关设备制造商。一家精密机械企业经理表示，半导体行业持续繁荣，过去四个月订单量一直维持在正常水平的1.5倍。另一家机械企业受访者也指出，服务于半导体市场的产品和出货量均保持强劲。金属制品行业情绪同样上升9点至+35，钢铁及有色金属行业则从-13大幅升至+25，显示芯片及相关设备需求正在持续支撑日本制造业。
该调查是日本央行季度短观调查的领先指标，于9月18日至10月2日进行，共有508家企业参与，其中215家作出回应。指数以持乐观看法的企业比例减去持悲观看法的企业比例计算，正值意味着企业整体保持净乐观。不过，制造业的改善并未扩展至整个经济。日本非制造业情绪从+29降至+23，为2024年11月以来最低水平。其中食品生产商恶化最为明显，指数下降15点至-40，主要受到原材料成本上升以及消费支出疲软的双重挤压。信息通信行业情绪从+21降至+8，零售业从+18降至+8，房地产和建筑业也从+37降至+28。
企业普遍指出，利率上升、建筑成本高企以及家庭支出疲软正在给经营环境带来压力。一家房地产企业经理表示，随着利率和建筑成本上涨，物业投资变得更加困难。批发业则逆势改善，信心从+24升至+30，主要受灾后重建相关建筑材料需求增强的推动。展望未来三个月，制造商预计商业信心将小幅改善至+23，而非制造商预计进一步降至+21。与此同时，多家制造商警告称，目前与人工智能相关的强劲需求最终可能放缓，服务业企业则担心持续通胀正在削弱家庭购买力。
工资数据进一步显示，日本劳动力市场和收入状况仍保持一定韧性。日本政府公布的数据显示，8月实际工资同比增长1.5%，连续第八个月实现增长，尽管增幅低于7月修正后的2.0%。平均名义工资，即总现金收入，同比增长3.8%，达到311,364日元，低于7月修正后的4.3%。工人基本工资增长3.8%，与7月修正后的水平持平；加班费增长5.2%，高于7月修正后的4.5%。主要由一次性奖金组成的特殊支付则同比零增长，而7月修正后的增幅为5.3%。
用于计算整体实际工资的通胀率8月为2.2%，与7月持平，但低于上年同期的3.1%。实际工资能够连续增长，意味着名义薪资上涨正在一定程度上超过价格上涨速度。此前公布的数据还显示，日本首都东京9月核心通胀率加速至10个月来的最快水平，进一步凸显价格压力重新增强，并强化了日本央行继续加息的理由。
与此同时，美国方面的通胀压力同样成为美联储未来政策决策的重要考量。纽约联邦储备银行最新消费者预期调查显示，美国公众对近期通胀的预期在9月明显上升，一年后的通胀预期升至3.9%，高于8月的3.6%，创2023年5月以来最高水平；三年后的通胀预期从3.2%升至3.3%，五年后的预期则维持在3%。家庭预计汽油、食品、租金、医疗服务以及大学费用等主要消费类别未来价格都将上涨，表明消费者对生活成本继续攀升的担忧正在加剧。
通胀预期恶化的同时，美国家庭对当前和未来财务状况的评价均有所下降，对当前获得信贷能力的评价也有所降低，不过对错过债务还款的担忧有所减轻。就业市场方面，消费者看法略有改善，受访者降低了一年后失业率上升以及遭遇非自愿失业的预期，同时提高了如果失去当前工作后重新找到工作的信心。值得注意的是，家庭未来支出计划指标升至2023年5月以来最高水平，显示尽管消费者对通胀和财务状况的担忧增加，消费意愿仍具有一定韧性。
美国通胀预期的重新升温，也与美联储内部对9月加息以及未来政策路径的分歧相互交织。美联储9月15日至16日会议纪要显示，官员们一致同意将政策利率上调25个基点，但对于此次加息的主要目的存在不同判断。部分与会者认为，加息主要是为了防止能源价格及其他供给冲击进一步扩散至更广泛的商品和服务价格，而更加偏鹰派的官员则认为，有必要防范正在形成的需求驱动型通胀。
这种分歧意味着，美联储内部对于当前利率水平是否已经足够具有限制性，以及是否需要进一步收紧政策仍缺乏完全一致的看法。许多与会者认为，从风险管理角度来看，将政策利率维持在更高水平是审慎选择，可以为需求强于预期或者进一步不利的供给冲击导致通胀持续高于目标提供保障。另一些官员则认为，9月加息对于防止近期能源及其他价格冲击进一步扩散非常重要，还有少数官员认为中性利率可能高于此前估计，因此当前政策利率仍不足以形成明显限制。
会议纪要指出，几名官员认为当前政策利率并不具有限制性，或者仅具有轻微的限制性，而大多数与会者认为年底前再次提高联邦基金利率目标区间可能是适当的。美联储目前的政策利率区间为3.75%-4.00%，市场在9月会议后曾一度押注连续加息，但随后随着就业和通胀数据弱于预期而降低了近期加息预期。目前市场更倾向于认为美联储将在10月27日至28日会议上维持利率不变，并在12月8日至9日会议上再次加息。
近期数据的变化也使美联储面临更加复杂的政策环境。一方面，美国通胀仍明显高于2%的目标，纽约联储调查显示公众短期通胀预期重新升至三年多高位，关税、能源价格以及科技领域投资等因素仍可能推高物价；另一方面，就业市场和消费者信心又出现部分疲软迹象，因此政策制定者需要判断当前较高的通胀究竟会继续回落，还是已经表现出更加持久的需求驱动特征。
明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里此前表示，疲软的消费者信心主要源于价格压力，只要通胀重新降至2%，消费者不再担心物价进一步恶化，美国民众就有望逐步从过去五年的高通胀经历中恢复。由此来看，日本和美国当前都面临通胀、工资及消费之间相互作用的政策难题，日本工资持续增长和东京通胀重新加速为日本央行进一步收紧政策提供支撑，而美国通胀预期升温则使美联储难以迅速转向宽松。与此同时，两国经济内部均出现增长动能分化迹象，使央行在后续政策决策中仍需要在控制通胀与避免经济过度承压之间寻找平衡。
技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向158.45区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的158.05区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的157.70区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价运行于布林带中轨下方，显示空头动能占据相对优势。布林带开口呈现收缩状态，表明短线波动率有所下降。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于49.40附近中性区域，显示当前多空力量处于相对均衡状态，汇价或维持震荡格局。
4小时级别来看，美日短线阻力构筑于158.45区域水平，日内汇价若能够突破该区域限制，有望上行对159.00区域水平发起挑战。下行结构来看，美日短线支撑构筑于下方157.80区域水平，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试157.15区域水平之风险。
整体来看，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破158.45区域限制，有望激发多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战159.00区域水平提供信心支持。然而，若失守于157.80区域防线，将驱动市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试157.15区域水平之风险。
美日短线走势路径参考:
上升:158.45-159.00
下降:157.80-157.15
