（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1．加拿大8月就业减少4.17万个，夏季招聘热潮消退，失业率维持6.4%
加拿大经济8月减少4.17万个就业岗位，较今年夏季异常强劲的招聘势头明显放缓，但失业率仍稳定在6.4%。加拿大统计局周五公布的数据显示，8月就业降幅明显超出市场预期。路透社此前调查的分析师预计就业岗位将增加约1.5万个，而7月就业曾大幅增加7.51万个。
8月就业报告也是美国总统唐纳德·特朗普新一轮50%关税开始对加拿大经济产生影响前的最后一份劳动力市场调查。虽然相关关税涉及的加拿大出口份额相对有限，但主要集中在木材产品等较为脆弱的行业，加拿大劳动力市场近期增长动能面临进一步减弱的风险。
Desjardins宏观策略主管RoyceMendes表示，加拿大与美国之间贸易紧张局势升级，增加了贸易暴露行业再次出现裁员的可能性，贸易关系仍然是其经济预测面临的主要下行风险。
就业减少主要集中在全职岗位。加拿大统计局数据显示，8月全职就业减少3.59万个，兼职就业减少5800个。与此同时，近期就业增长在一定程度上受到人口普查相关岗位以及世界杯相关工作等临时性因素的提振。今年4月至7月，加拿大累计增加18.1万个就业岗位，使劳动力市场表现明显强于此前预期。
过去数月就业持续增长之际，加拿大整体经济在美国贸易限制持续超过18个月的情况下仍表现出一定韧性，目前尚未出现大规模裁员。不过，美国新一轮关税以及加拿大相应的报复性措施将在下周初生效，预计将进一步削弱经济和就业市场此前积累的增长动能。
从行业来看，服务业成为8月就业下降的主要拖累。医疗保健、教育、交通运输和金融等服务业约吸纳加拿大五分之四的就业人口，这些行业8月就业合计减少5.15万个，主要受到商业、建筑和支持服务，以及批发和零售贸易就业下降的影响。
尽管就业人数明显减少，加拿大失业率仍维持在6.4%，继续处于近两年来的低位。与此同时，由于移民政策收紧以及劳动力人口老龄化，加拿大劳动力供给增长趋于疲弱，这也在过去数个月对失业率形成了一定的压低作用。8月加拿大劳动力总人数降至2263万人，为2月以来首次出现萎缩。
青年劳动力市场则进一步走弱。8月青年失业率上升0.3个百分点至12.9%，结束了4月至7月连续改善的趋势。工资增长同样出现明显放缓。作为衡量通胀压力的重要指标，永久雇员平均时薪增速8月降至2%，低于7月的3%，创下疫情时期以外七年多来的最低水平。
金融市场也迅速反映了就业数据弱于预期的影响。美元兑加元升至1.3860加元，意味着加元兑美元进一步走弱，当日美元兑加元上涨0.51%。加拿大2年期政府债券收益率在数据公布后上升1.3个基点至2.469%，显示市场在评估就业疲弱对加拿大央行货币政策前景的影响。
CapitalEconomics北美高级经济学家Thomas Ryan表示，8月就业大幅减少4.17万个，同时工资增长进一步放缓，这一组合并不支持加拿大经济已经明确、彻底转向强劲增长的判断。
整体而言，加拿大8月劳动力市场在经历春末和夏季连续数月的强劲扩张后出现明显降温，就业岗位意外减少、全职就业下滑、青年失业率回升以及工资增速放缓，均显示就业市场正在失去部分此前积累的动能。在美国新一轮关税及加拿大反制措施即将全面生效的背景下，贸易暴露行业面临的压力可能进一步加大，劳动力市场后续表现将成为判断加拿大经济韧性以及货币政策走向的重要指标。
2．美国8月非农就业大幅反弹，失业率维持4.1%
美国8月就业增长明显加速，失业率维持在4.1%，显示劳动力市场在近期出现疲软后有所改善。强劲的就业数据重新引发市场对美联储货币政策走向的关注，并使9月调整利率的可能性再次进入讨论范围。
美国劳工部周五公布的就业报告显示，8月非农就业人数大幅超过市场预期，主要受到休闲和酒店业就业在连续两个月下降后反弹，以及地方政府教育就业恢复增长的推动。与此同时，美国劳动力人口增加68.3万人，但失业率仍维持不变，使这份报告呈现出较强的整体表现。金融市场因此提高了对美联储9月会议加息的押注。
此前，美联储理事克里斯托弗·沃勒周四在路透NEXT新闻人物活动中表示，如果即将公布的数据确认通胀压力正在降温，他倾向于支持维持利率不变。相关言论曾使市场对9月加息的预期有所下降。RSM首席经济学家JoeBrusuelas表示，美国劳动力市场在进入年底时仍然保持良好状态，最新数据进一步支持那些对通胀压力越来越缺乏耐心的美联储鹰派官员。
美国劳工统计局数据显示，8月非农就业人数增加16.2万个，为五个月以来最大增幅。7月就业增幅则被上修至增加2.1万个，而此前公布的数据为减少2.3万个。路透调查的经济学家此前预计8月就业增加5.6万个。6月就业数据也被上修1.1万个至增加2万个。
8月就业预测区间此前介于减少2.5万个至增加12.1万个之间。美国劳动力市场在春季出现较快增长后逐渐放缓，部分原因与油价冲击以及美国主导的美伊战争造成的供应链压力有关。截至8月的三个月，美国平均每月增加7.1万个就业岗位，而2025年同期则平均每月减少9000个就业岗位。
休闲和酒店业8月就业增加6.2万个，其中餐厅和酒吧就业增加5.9万个。地方政府教育就业增加4.2万个，基本抵消了前一个月的下降。整体政府就业增加3.5万个。休闲和酒店业以及政府部门合计贡献了8月就业增长的60%以上。
部分经济学家认为，这一变化可能反映季节性调整数据存在困难，即7月就业增幅受到低估后，部分就业增长在8月集中体现。制造业就业增加1.6万个，建筑业增加2.2万个，医疗保健就业增加1.3万个。不过，医疗保健行业的就业增速低于过去一年平均每月3.2万人的增长水平，这可能与数十万海地移民临时保护身份被撤销、工作许可受到影响有关。
专业和商业服务就业增加1万个，但信息业就业减少2.3万个，金融活动业减少1.1万个，其中金融和保险行业降幅较为明显。部分经济学家认为，人工智能技术应用正在对部分岗位形成替代压力。报告显示，8月就业增长的行业占比升至55.6%，为2024年12月以来最高，高于7月的52.8%。平均每周工作时间延长至34.4小时，为2024年3月以来最长，高于7月的34.3小时。
尽管就业人数大幅增加且失业率保持较低水平，但工资增长并未表现出明显的通胀压力。截至8月的12个月内，平均时薪上涨3.1%，低于7月的3.2%。这意味着劳动力市场虽然保持较强韧性，但工资增速仍处于美联储2%通胀目标大致可以接受的范围内。
金融市场目前预计，美联储9月15日至16日会议加息25个基点的概率约为62%，高于周三的约49%。美联储基准隔夜利率目前处于3.50%至3.75%区间。市场下一步将重点关注下周公布的8月消费者价格指数报告，以判断美联储是否会进一步调整政策。
就业报告公布后，美国股市走低，美元兑一篮子货币走强，美国国债收益率上升。债券收益率受到通胀担忧以及市场认为美联储缺乏明确前瞻指引的影响。收益率上升也推动美国30年期固定抵押贷款利率本周升至6.71%，达到一年多来的最高水平，可能进一步加剧美国住房市场面临的压力。
LPLFinancial首席经济学家Jeffrey Roach表示，具有一定讽刺意味的是，美联储加息可能带来的市场波动反而小于政策制定者再次选择按兵不动所产生的波动。
特朗普政府通过加强驱逐以及撤销临时保护身份等措施收紧移民政策，正在缩小美国劳动力供给。这意味着经济需要创造的新增就业岗位数量也随之下降。经济学家估计，目前维持劳动力市场基本稳定所需的所谓盈亏平衡就业增长率约为每月0至5万个。
由于退休人口增加以及特朗普政府收紧移民政策导致人口增长放缓，美国劳动力供给受到限制，这也是失业率能够保持较低水平的重要原因之一。8月劳动力参与率反弹0.2个百分点至61.6%，但仍低于年初的62.1%。
家庭调查显示，8月就业人数增加56.9万人，在连续两个月下降后重新恢复增长。因经济原因从事兼职工作的人数减少41.4万人。不过，长期失业情况仍在恶化，失业时间达到27周及以上的人数增加15.9万人。失业持续时间中位数由7月的10.5周升至11.4周，接近5月创下的四年半高点。
富国银行首席经济学家TomPorcelli表示，即便家庭调查中的就业指标继续改善，劳动力参与率至少仍存在进一步反弹空间，因此年底前失业率仍可能出现小幅上升。
3．强劲就业数据重新推高美联储加息预期，特朗普继续要求降息
美国8月就业报告表现强劲，重新增强了市场对美联储加息的预期。与此同时，美国总统唐纳德·特朗普再次要求美联储降息，并以贸易政策相威胁，表示除非美联储降低利率，否则美国可能停止与部分存在贸易逆差的国家进行贸易。强劲就业数据使美联储在两周后的政策会议上面临更加复杂的决策环境。
美联储主席凯文·沃什目前面临两难局面。如果在9月会议上选择加息，可能引发特朗普政府的不满；如果选择跳过加息，则可能在此前已经释放偏鹰派政策信号的情况下造成政策信誉受损。最终决定很大程度上仍将取决于下周公布的通胀数据，即价格压力是否延续近期降温趋势，还是再次表现出较强韧性。
这一政策决定将在美国11月中期选举前作出。特朗普领导的共和党目前正在维护其在国会的微弱多数，因此美联储的政策选择也将受到高度政治关注。美国通胀率已经连续五年半高于美联储2%的目标。美联储主席沃什上周五表示，他需要确认通胀正在以“清晰且足够快”的速度回到目标，否则货币政策仍有进一步收紧的必要。这一表态被市场广泛解读为美联储9月加息可能性的政策铺垫。
特朗普在美国劳工统计局公布8月就业数据后不久，在TruthSocial发文要求美联储降低利率，并表示高利率使美国处于不公平的竞争劣势。他此前已经多次要求美联储降息，但目前尚未像此前针对前任美联储主席杰罗姆·鲍威尔那样直接对沃什展开猛烈批评。
特朗普同时表示，一个强大的国家应当拥有更低的利率，并将低利率与更好的信贷条件联系起来。但从传统宏观经济政策逻辑来看，在经济增长保持韧性、就业强劲且通胀仍高于目标的情况下，货币政策通常更倾向于维持限制性水平，而不是进一步放松。
特朗普随后将压力进一步扩大至美国贸易伙伴。他已经对多个贸易伙伴实施较高关税，而近期美伊冲突升级以及人工智能相关投资需求激增又进一步加剧了美国价格压力。这些因素推高了较长期美国国债收益率，增加政府融资成本，同时也进一步加重美国居民面临的生活成本和可负担性压力。
特朗普表示，美国应该拥有全球最低的利率，并提出如果贸易伙伴国家存在对美贸易逆差却无法接受更低利率，美国可以停止与这些国家进行贸易。经济学家认为，这类贸易禁运措施可能对全球经济造成严重冲击，甚至将全球经济以及美国经济推向衰退。
尽管特朗普持续要求降息，市场焦点目前已经重新转向加息。最新就业报告显示，美国8月非农就业增加16.2万个，明显超过市场预期，同时大量人口重新进入劳动力市场。劳动力参与率升至61.6%，约30万人从劳动力市场边缘重新进入就业或求职状态，同时退出劳动力市场的人数减少。
劳动力供给扩大使失业率仍稳定在4.1%，而这种稳定更多体现为就业和求职人数同步增加。美国黑人失业率这一通常高于整体水平的指标也在8月降至6%，此前该指标曾在去年秋季升至8%。
美国平均时薪同比增长3.1%，仍被认为与美联储2%的通胀目标大致相容。美联储官员近几个月一直将美国劳动力市场描述为稳健，同时认为工资增长尚未形成足以推动通胀进一步上升的明显压力。
因此，尽管8月就业报告明显强于预期，但市场并未完全认为该数据能够单独决定美联储9月的政策选择。接下来公布的8月消费者价格指数和生产者价格指数将成为决定性因素。如果通胀继续降温，美联储仍可能维持利率不变；如果价格压力重新加剧，则将进一步强化加息理由。
EvercoreISI的Krishna Guha表示，特朗普对美联储降息施加的新压力，使沃什在9月会议前等待最终通胀数据的政策环境更加复杂。沃什在杰克逊霍尔会议上的表态明显偏鹰派，因此目前要求维持利率不变的一方需要更多数据证明无需进一步收紧政策。
交易员在沃什此前的讲话后已经提高了9月加息押注，尽管本周美联储其他官员的表态显示，他们对维持利率不变仍持较为开放的态度。美联储理事克里斯托弗·沃勒周四在路透NEXT活动中表示，如果下周公布的通胀数据以及生产者价格指数显示价格压力继续缓和，他将支持把利率维持在3.50%至3.75%区间。
沃勒表示，8月就业报告可能已经达到令人满意的程度，但这并不一定改变他此前对适当利率路径的判断。CapitalEconomics分析师则认为，即使是最坚定的鸽派官员，也很难从8月就业数据中找到足以支持维持利率不变的理由。不过，本月是否加息最终仍将更多取决于8月CPI和PPI数据。
该机构认为，劳动力市场的强劲表现意味着，只要通胀数据与核心PCE平减指数略高于美联储目标的情形一致，其对9月加息的预测就可能重新得到确认。
就业报告公布后，短期利率期货显示，市场预计美联储9月加息的概率约为62%，高于报告公布前约55%的水平。Nationwide首席经济学家KathyBostjancic表示，尽管美联储官员已经强调将重点放在通胀数据上，但强劲就业报告仍为今年进一步加息提供了额外依据。该机构目前预计美联储年底前可能加息两次，每次25个基点，最终将联邦基金利率推升至4%至4.25%区间。
2026年9月7日（星期一）为加拿大劳动节（LabourDay），全国法定假日，银行及证券交易所休市。
经济资讯
艾维PMI大幅攀升，经济活动加速扩张。上周五公布的数据显示，加拿大8月艾维采购经理人指数（PMI）经季节调整后从7月的55.1跃升至64.3，创2022年5月以来最高水平，表明经济活动扩张速度明显加快。就业指数从52.2升至55.0，价格指数更飙升至80.4（前值75.5），显示物价压力持续上升。未经调整的PMI亦从54.1升至62.7。该指标由采购经理人小组评估经济活动变化，高于50代表扩张。
劳动力市场意外降温，就业人数减少。然而，加拿大统计局同日发布的劳动力调查显示，8月就业人数减少4.2万，终结了此前连续数月的增长势头（4至7月累计新增18.1万），远低于经济学家预期的增加1.5万，失业率稳定在6.4%。公共部门就业连续第三个月下降（减少2万），私营部门变化不大。制造业成为亮点，新增2.2万个岗位；而公共管理、自然资源和公用事业等行业出现下滑。魁北克省损失1.9万岗位受灾最重，安大略省减少1.8万紧随其后。平均时薪年增速放缓至2%，创近九年最低。CIBC首席经济学家指出，数据与其他证据吻合，表明第三季度经济较强劲的第二季度有所放缓，且美国贸易不确定性加剧了这一趋势。
贸易紧张局势持续施压。就业报告发布之际，美加历史性贸易摩擦正威胁众多行业。上月特朗普对约280亿美元加拿大商品加征50%关税，加拿大周二起对等额美国商品实施报复。联邦政府已推出75亿加元的经济救助计划，作为此前近250亿加元支持措施的补充。统计局指出，依赖美国出口的行业持续面临“不确定环境”，过去12个月裁员率高于其他行业。丰业银行经济学家称，加拿大对美出口份额正逐步下降（从2024年平均76%降至2026年7月的66%），因对欧洲等非美市场出口增长加快。周三加拿大央行行长麦克勒姆表示，美关税虽“非常高”但适用范围“相对较窄”。
美加就业数据分化，央行政策路径受关注。与美国形成鲜明对比——美国8月新增16.2万就业（且前两月上修共5.5万），失业率稳定在4.1%，特朗普在社交平台庆祝数据超预期。多数经济学家预计，加拿大央行至少在年底前将政策利率维持在2.25%不变。
政治资讯
阿尔伯塔省外交优先策略见效，与联邦和安省形成对比。面对贸易战，阿尔伯塔省驻美高级代表内森·库珀表示，省长丹妮尔·史密斯的外交优先做法成效显著，美国对该省的回应比其他省份更为积极，阿尔伯塔省经济受关税冲击程度也低于其他地区。他强调，阿尔伯塔省是唯一未禁售或报复性征税美国酒类的省份，此举获得美方赞赏，并已转化为实际成果。史密斯上周赴田纳西州纳什维尔（称私人行程），会见了商界和旅游业领袖，并在美国媒体呼吁重返谈判。
然而，该策略并非全员认同。史密斯此前因未参与“加拿大团队”统一应对而受批评，安大略省长道格·福特则主张更强硬立场甚至切断能源出口，与前省长杰森·肯尼建议征收石油出口税的立场一致。专家指出，各省因经济结构和政治目标不同策略各异——福特的做法迎合民众情绪，但阿尔伯塔省的外交手段更符合自身石油产业利益。
独立公投议题受美方关注。阿尔伯塔省即将举行关于加拿大独立问题的具约束力公投，美国官员对此日益关注。部分众议员借此呼吁美国第51个州设想，商务部长卢特尼克则视其为分裂和谈判失败的信号。库珀表示，与美方会面时很少讨论公投，他专注于区分“信号与噪音”，聚焦影响本省的重大实质问题。美加贸易战持续发酵，各省策略分化与联邦层面博弈交织，为两国关系前景增添不确定性。
金融资讯
受材料和能源板块拖累，加之美国强劲就业数据强化美联储加息预期，加拿大主要股指上周五收跌。标普/多伦多证券交易所综合指数（S&P/TSX）下跌0.33%，报收36，513.80点，全周累计微跌0.1%。
板块方面，材料板块下挫1.2%，因金银价格走低拖累矿业股；能源板块跌约1%，跟随油价回落。上周中东冲突升级曾推高油价和债券收益率，但周五油价回调令能源股承压。
个股方面，金价下跌拖累主要矿商，Agnico Eagle跌0.9%，巴里克黄金跌1.8%，WPM跌0.9%。科技股整体走低，Shopify和Constellation Software分别小幅下跌0.6%，但Celestica逆势上涨1.1%，与芯片制造板块的强势表现一致。
地缘战事
中东局势急剧升级：美伊在霍尔木兹海峡交火。本周末，美国与伊朗在霍尔木兹海峡附近发生直接军事冲突。美国中央司令部称，在伊朗伊斯兰革命卫队向两艘美国海军舰艇发射弹道导弹后，美军对三艘伊朗油轮发动袭击，其中包括在伊朗石油出口枢纽哈尔格岛附近海域的船只。美国中央司令部司令布拉德·库珀明确表示，此举旨在传递“更高经济代价”的信号。伊朗方面则誓言加大打击力度，并在国家电视台警告任何通过“未经授权水道”的船只都将成为目标。据伊朗半官方通讯社报道，四枚美制导弹击中哈尔格锚地附近油轮，船员正在撤离，暂无人员伤亡报告。
此次交火标志着自2月美以联合打击伊朗以来持续冲突的又一次升级，已严重扰乱全球能源供应。布伦特原油期货周五收于每桶96.28美元，创7月以来新高。美国总统特朗普此前在社交媒体发布AI视频，暗示对哈尔格岛实施打击；伊朗方面则回应，若该岛遭袭将予以强硬回击。战前伊朗90%的原油经哈尔格岛出口，自4月中旬美国封锁伊朗石油出口后，运输基本中断。伊朗最高国家安全委员会秘书宣布，未来几天将在霍尔木兹海峡外设立新的限制区，进入该区域的船只将被列入制裁名单。
伊朗经济承压，誓言以改革应对制裁。伊朗议会议长卡利巴夫表示，伊朗当前面临的主要战斗已转向“生产和人民的生计”，货币剧烈波动、通胀、失业构成严峻挑战。经济部长马达尼扎德强调，伊朗不会因制裁改变路线，改革责任在于伊朗政府和人民。伊朗称哈尔格岛过去数月遭受约550次袭击，但仍维持运营。美国能源部长赖特则称，霍尔木兹海峡石油运输量已恢复至冲突前的三分之二，美国海军正“赢得这场战斗”。
以色列扩大对黎巴嫩与加沙的打击。以色列周日对黎巴嫩南部发动多次空袭，造成至少7人死亡，包括两名妇女，并摧毁一家医院、损坏财政部大楼。黎巴嫩总统奥恩指责这是“危险的升级”，呼吁国际社会立即干预。以军称目标为真主党武器设施及指挥中心，并使用了精确制导武器以减少平民伤害。自6月停火协议以来，以色列仍在黎南部安全区内行动，并已两次发布网上撤离令。同日，加沙地带遭以军空袭，造成包括一名8岁女童在内的至少4人死亡。哈马斯指责以色列违反停火协议，破坏特朗普结束加沙冲突的更广泛计划。
乌克兰和平进程：美俄会谈“有益”但无突破。美国特使库什纳和威特科夫周六在莫斯科与俄总统普京进行了3个多小时的会谈。克里姆林宫称会谈“非常有益”，俄方强调必须解决冲突“所有根源”，并表示在战场上取得“真正进展”。美方表示听到“新想法”，但未透露细节。周日，两位特使在基辅与乌总统泽连斯基会晤，泽连斯基称会谈“非常有实质内容”，乌方已准备好举行三方会谈。克里姆林宫暂缓对基辅空袭至周一，乌方亦承诺暂缓对莫斯科攻击。但俄方坚持乌须割让顿涅茨克等四州全境并放弃加入北约，而乌方视此为投降，双方立场仍存根本性差距。冬季临近，乌方重点讨论防空与能源支持问题。基辅市民对和平抱有希望，但前线战斗未息，乌方周日炮击俄梁赞炼油厂致其起火。
美加日内关注区间：
1.3870-1.3815
技术指标总结：
加拿大和美国最新就业数据呈现出明显分化。加拿大8月就业岗位意外减少4.17万个，结束了春末以来较为强劲的就业扩张势头，而美国8月非农就业则增加16.2万个，明显超过市场预期，显示两国劳动力市场在贸易环境、人口变化以及政策因素影响下正朝不同方向发展。
加拿大统计局数据显示，加拿大8月全职就业减少3.59万个，兼职就业减少5800个，降幅主要集中在服务业。医疗保健、教育、交通运输和金融等行业就业合计减少5.15万个，商业、建筑和支持服务以及批发和零售贸易的就业下降也构成拖累。此前4月至7月加拿大累计增加18.1万个就业岗位，夏季招聘一度表现异常强劲，因此8月数据更像是劳动力市场在短期强劲增长后的明显降温。
加拿大8月失业率仍维持在6.4%，但这一稳定部分受到劳动力供给增长放缓的影响。8月加拿大劳动力总人数降至2263万人，为2月以来首次出现萎缩。随着移民政策收紧以及人口老龄化，新增劳动力规模正在减弱，这在一定程度上限制了失业率的上升空间。与此同时，青年就业市场进一步恶化，青年失业率上升0.3个百分点至12.9%，结束了4月至7月连续改善的趋势。永久雇员平均时薪同比增速也从7月的3%明显放缓至2%，创疫情时期以外七年多来的最低水平，显示工资端的通胀压力正在减弱。
加拿大就业市场的降温发生在美国新一轮50%关税措施即将进一步影响经济的背景下。尽管相关关税覆盖的加拿大出口份额相对有限，但木材等贸易敏感行业面临的压力较大，而加拿大的反制措施也可能增加企业成本。Desjardins宏观策略主管RoyceMendes认为，美加贸易紧张局势升级增加了贸易暴露行业再次出现裁员的可能性，贸易关系仍是加拿大经济前景面临的主要下行风险。金融市场同样迅速反应，美元兑加元升至1.3860附近，当日上涨约0.51%，反映加元受到就业数据走弱以及加拿大经济增长前景不确定性上升的双重压力。
与加拿大形成对比的是，美国8月劳动力市场明显强于预期。美国劳工统计局数据显示，8月非农就业增加16.2万个，为五个月以来最大增幅，远高于市场预期的5.6万个。与此同时，7月就业增幅被大幅上修至2.1万个，此前公布的数据为减少2.3万个，6月就业增幅也被上修至2万个。休闲和酒店业就业在此前连续两个月下降后明显反弹，8月增加6.2万个，其中餐厅和酒吧就业增加5.9万个；地方政府教育就业增加4.2万个，政府整体就业增加3.5万个。这两个领域合计贡献了8月新增就业的六成以上。
美国其他行业同样保持一定韧性，制造业就业增加1.6万个，建筑业增加2.2万个，专业和商业服务增加1万个。不过，信息业就业减少2.3万个，金融活动业减少1.1万个，医疗保健就业虽然增加1.3万个，但增幅低于过去一年平均水平。部分经济学家认为，7月就业数据可能受到季节性调整因素影响，导致部分就业增长延迟至8月体现，因此8月数据的强劲程度仍需结合后续月份观察。
美国劳动力市场的整体表现不仅体现在非农就业上。8月劳动力参与率回升0.2个百分点至61.6%，家庭调查中的就业人数增加56.9万人，连续两个月下降后重新恢复增长。平均每周工作时间升至34.4小时，为2024年3月以来最高水平。与此同时，长期失业人数增加15.9万人，失业持续时间中位数由7月的10.5周升至11.4周，说明美国就业市场虽然整体依然稳健，但部分求职者面临的就业困难正在加剧。
工资数据则为美联储政策判断提供了相对温和的一面。美国8月平均时薪同比上涨3.1%，低于7月的3.2%，并未显示出明显重新加速的趋势。在劳动力市场保持韧性的同时，工资增速继续放缓，使就业数据本身并不足以完全证明通胀压力正在重新失控。与此同时，美国劳动力供给受到退休人口增加以及特朗普政府收紧移民政策的影响，人口增长放缓意味着维持就业市场稳定所需要的新增就业规模也有所下降。目前经济学家估计，美国每月只需增加约0至5万个就业岗位，就基本能够维持劳动力市场的稳定。
强劲的美国就业数据重新改变了市场对美联储9月政策的判断。此前美联储部分官员对维持利率不变持开放态度，但8月非农就业明显超预期后，市场对9月加息25个基点的押注迅速升温，概率一度升至约62%。目前美联储基准利率处于3.50%至3.75%区间，市场开始重新评估今年剩余时间内进一步收紧政策的可能性。
不过，就业数据并没有完全决定美联储9月会议的政策方向。接下来公布的8月消费者价格指数和生产者价格指数将成为更关键的判断依据。如果通胀继续降温，尤其是核心通胀延续此前放缓趋势，美联储仍可能选择维持利率不变；如果价格压力重新加剧，则强劲的就业表现将进一步强化继续加息的政策依据。美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，如果即将公布的通胀和生产者价格数据确认价格压力继续缓和，他仍倾向于维持利率在3.50%至3.75%区间。
与此同时，美国总统特朗普仍持续要求美联储降息，并认为高利率使美国处于竞争劣势。他甚至威胁称，如果存在对美贸易逆差的国家无法接受更低利率，美国可能停止与这些国家进行贸易。特朗普的降息要求与强劲就业数据以及美联储当前的通胀考量形成明显冲突。在经济增长仍具韧性、就业表现强劲而通胀尚未完全回到2%目标的情况下，传统货币政策框架更倾向于维持限制性利率，而不是立即转向宽松。
因此，美联储9月决策目前面临比此前更加复杂的政策环境。一方面，美国8月新增就业明显超预期、劳动力参与率回升，说明经济仍具较强吸纳就业的能力；另一方面，工资增速继续放缓，长期失业人数增加，劳动力市场内部也出现结构性疲弱迹象。再加上特朗普政府持续要求降息，以及关税、地缘政治冲突和人工智能投资热潮可能带来的价格压力，美联储既需要防止通胀重新抬头，也需要避免货币政策过度收紧。
从北美整体来看，加拿大和美国就业数据的分化进一步凸显了两国经济所面临的不同政策环境。加拿大就业市场已经从夏季的快速扩张转向明显降温，贸易摩擦和关税风险可能继续削弱企业招聘意愿，而工资增速放缓也为加拿大央行维持相对宽松的政策立场提供了一定空间。美国则仍保持较强的就业韧性，使美联储短期内缺乏因劳动力市场恶化而降息的迫切理由。未来加拿大需要重点观察贸易冲突对就业和企业投资的进一步冲击，美国则需要结合通胀数据判断强劲就业究竟意味着经济基本面依然稳健，还是只是暂时性的反弹。两国就业市场的不同表现，也将进一步影响加元与美元之间的利差和汇率走势。
技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.3945区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.3845区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.3745区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价于布林带中轨下方运行，显示空头动能占据相对优势。布林带开口呈现扩张状态，表明短线波动率有所上升。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于47.30附近中性区域，显示当前多空力量处于相对均衡状态，汇价或面临阶段性方向选择。
4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.3870区域水平，日内汇价若可突破该区域限制，有望上行对1.3940区域水平发起挑战。下行结构来看，下方1.3815区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临下行测试1.3765区域水平之风险。
整体而言，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破1.3870区域限制，有望驱动多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战1.3940区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.3815区域防线，将激发市场短线看空情绪，加剧汇价下行测试1.3765区域水平之风险。
上升：1.3870-1.3940
下降：1.3815-1.3765
