智通财经10月14日讯：
读者问题： 是什么原因造成了二战后英国债务所占GDP的比重大幅减少?
英国国家债务在20世纪40年代后期达到顶峰，超过国内生产总值的230%。从20世纪50年代初至90年代初，我们看到GDP的债务占比持续下降。使用上述图表对国债的分析，英国的债务1993年占GDP的百分比为较低的25%，此后英国公共部门债务已增至目前国内生产总值的77%。
战后时期英国的债务占国内生产总值下降的主要原因是持续的经济增长和直到20世纪70年代末的接近充分就业。这种增长见证了比率不断上升的实际收入，反过来导致更高的税收收入和占国内生产总值债务的下降。
更高的政府支持
首先，占国内生产总值的债务是绝对不会通过削减政府开支而减少
注：尽管政府对新成立的福利机构和国民健康服务有更高的实际政府支出，但债务占国内生产总值下降。实际上政府支出占GDP的百分比从50年代初35%左右的涨幅的到20世纪70年代的40%。请参阅：英国政府支出
为什么占GDP的英国国债下降
首先，它是一个很好的问题。在过去的几年中，许多欧洲政策制定者已经感受到紧缩/削减开支引起不断上升的债务水平需要导致的恐慌。但是，这并没有发生在战后时期的英国。
第二件事是，真正的总债务在此期间有所增加。但是，国内生产总值增长的速度更快。因此，债务占GDP的比例有所下降。
第三件事是一个声明 – 要完全回答这个问题，我需要在时间上做更多的研究。请记住，我的回答可能并不完整。不过，我会尽我所能回答完整。
本图显示了英国实际GDP。 在1955年它是少于100亿英镑(每季度一次)。到了20世纪70年代初，实际GDP已经在一个相对短的时间内翻了一番。
英国经济从全球经济迅速增长的时期受益，特别是西欧。事实上，在此期间，英国经济增长落后于我们的许多西欧邻国。不过，总体而言，英国享受了一段时期贸易和经济的快速增长。英国经济增长是如此之快，以至于我们经历了劳动力短缺– 导致20世纪50年代和60年代的大规模移民，以改善劳动力短缺的市场。
需求管理和衰退减少
其中威廉·贝弗里奇的福利方案是基于假设一个全面的福利国家需要做出很大努力实现充分就业。英国经历了繁荣和萧条的周期，但经济衰退相对轻微，直到1973年才有意义真正的经济衰退，了解了为什么在二战后会有那么几个经济衰退时期是很有趣的。需求管理可能发挥了作用。
高税率
另一个特点是在20世纪40，50和60年代有非常高的税率。第二次世界大战创造了一个承受非常高的税率的政治气候。所得税率在第二次世界大战达到顶峰，达到99.25%。在战后略有下降，至20世纪50年代和60年代约为90%。
1971年，顶级的工资收入个人所得税被削减至75%。虽然对投资收益的15%的附加费保持在最高税率上的收入在90%以上。在20世纪80年代后期，所得税的最高税率被削减至40%。
随着所得税增加了70%。收入的增加将导致政府税收收入的显著增加
有更多的精力来征税的资本。1965年，詹姆斯·卡拉汉校长介绍了资本利得税来阻止人们利用自己的收入转化为资本避免个人所得税。
通胀高于利率 ?
通胀在帮助蚕食债务的实际价值的过程中发挥了作用。战后通货膨胀率平均为3-5% - 接近两位数的通货膨胀时期。
20世纪40年代和50年代的这个时期，通胀率高于英国银行的利率;在20世纪70年代时期，一些债务因过通胀的影响而降低 -在一定程度上一段通货膨胀造成债务。然而，在20世纪50年代和60年代，实际利率为正值。这不是通胀造成的债务。
英国政府在这一时期债券收益率(历史国家债务)
战后英国服务的债务成本
尽管英国国债的高水平，服务英国债务的成本仍相对较低(不到GDP的4%)。这是一个相对低利率的反映。值得注意的是目前国债的成本比50年代，60年代和70年代更低。
英国国债占GDP的百分比的下跌反映了有关减债的一个重要问题 – 关注经济增长和失业率，这将在减少债务与GDP比率起到相当大的作用。
20世纪50年代和60年代的英国的经验与目前欧洲实验牺牲增长来满足赤字削减目标是完全相反的 - 其结果是经常不断增加在欧洲债务对GDP的比率。
然而，这是值得铭记的，战后时期常常被称为“经济扩张的黄金时期”。英国得益于使其能够借这么一大笔几个因素。这些因素包括：
1、较高的个人储蓄率
2、购买战争债券的爱国效应
3、花了很长时间从美国借来的贷款
4、快速的全球经济增长使得削减债务更容易
在当前的环境下，这些因素都不存在。
受信贷紧缩的影响，投资者可能更怀疑政府债务(虽然这并没有阻止英国国债收益率下跌至接近历史最高水平)
对全球经济增长的前景看起来那么乐观 - 尤其是我们的主要贸易伙伴。
非常值得说的是所有我们需要做的是提高实际收入和促进经济增长，但在实践中可能没有这么简单。
英国可以像在上世纪40年代一样愉快地借用国内生产总值的230%吗? -我不这么认为。但是，当政客告诉你减少债务的唯一途径是通过痛苦的财政紧缩政策，你可以想起20世纪50年代和60年代的相反的事情发生了。引人注目的是在稳步减少债务占国内生产总值的比重，而在同一时间看到了真正的政府支出水平的上升。
（翻译：石志平）
