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开汇国际:IMF采用新SDR计算方法人民币避险地位遭质疑

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国际货币基金组织(IMF)周一(25日)表示,由于复杂的四舍五入计算和其它因素,在以前的再平衡中,货币金额计算方法导致实际结果与预期权重之间存在偏差,该组织已经采用了一种新方法来计算其特别提款权(SDR)中的货币量,这在一定程度上是为了确保人民币能达到该组织理事会想要的权重。

这种变化将适用于将在10月1日进行的一次历史性的特别提款权货币篮子重整,届时这个货币篮子将首次将人民币包含在内,这将给人民币带来最有价值的储备资产的地位,并使其更加接近于成为一种可自用使用的货币。

美联储加息预期卷土重来,对包括人民币在内的非美货币形成压力,尽管面临贬值压力,人民币随主要非美货币对美元下跌的同时对一篮子货币小幅上涨,市场分析人士仍预计,未来人民币汇率将继续维持对一篮子货币的基本稳定。

IMF表示,在把人民币加入SDR之前,将每周公布用新方法得出的、各种货币在SDR篮子中金额的计算结果。在2010年的再平衡中,旧的计算方法导致美元权重比预期目标高出近0.5个百分点。

新方法将简化四舍五入计算至五位有效数字,如果要更精确地符合预期权重,可以取到六位。IMF表示,新方法将更加容易在简单的电子表格中复制,从而向市场参与者提供更高的透明度。

国际货币基金组织将在9月30日设定美元、欧元、日元、英镑和人民币各自的相对货币量以决定其权重,并在随后五年时间里保持权重不变。

IMF去年决定,自2016年10月1日起把人民币纳入其基准储备货币篮子当中,使得人民币成为特别提款权(SDR)的一部分。这一决定也标志着中国推广人民币在国际市场使用的努力取得重大成就。

不过,由于市场对中国经济增长心存担忧,以及围绕中国央行让人民币更加自由浮动的承诺存在不确定,人民币今年迄今累计跌2.8%,损害了它在国际市场的吸引力。

上周发布的一份研究报告显示,尽管在2011年至2015年年末期间,人民币的表现好于一些主要对手货币,但是自那以来,随着市场波动性加剧,与传统的避险货币相比,人民币的相对价值有所下滑。

这份报告检验了一个股市波动指标与人民币兑美元、日元、欧元、英镑和瑞士法郎汇率之间的关系。由于在不确定性高企时期,后五种货币相对于其他货币会攀升,它们往往被视为避险货币。

“总而言之,我们的研究发现并不支持人民币目前是避险货币的说法,并且对人民币正朝着避险货币地位前进的看法提出质疑,”外汇公司开汇国际WWW.KAIFX.CN的交易员Rasmus Fatum和Guozhong Zhu,以及一桥大学的Yohei Yamamoto在达拉斯联邦储备银行发表的研究报告中写道。

美联储的研究报告发现,在截至2016年4月份的五整年当中,在衡量投资者对美国股市波动预期的指标--芝加哥期权交易所波动率指数攀升时,人民币相对于美元、日元有所下跌,相对于英镑和欧元攀升。

“这一表现证明了人民币具有一定的避险货币行为,”研究人员写道。不过,自IMF去年11月份宣布人民币纳入SDR以来,“我们发现,随着市场不确定性增加,人民币相对于所有传统避险货币的价值下降,”他们表示。

据环球银行金融电信协会(SWIFT)称,人民币6月份在全球支付中所占的份额降至1.72%,为2014年10月以来最低。排名和5月份一样,为第六;前五位分别是:美元、欧元、英镑、日元和加元。

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