小米:双引擎时代的革新者
本期导读Introduction
2019年5月20日,小米集团发布2019年第一季度财报,这是小米启动“手机+AIoT”双引擎战略之后,交出的首份“成绩单”。这份财报数据表现如何?又体现出小米新战略是否成功?《上市公司品读》对话沃德资产投资总监刘煦然,为您独家解读小米集团最新财报。

  2019年5月20日,小米集团发布2019年第一季度财报,这是小米启动“手机+AIoT”双引擎战略之后,披露的首份财报,总收入人民币438亿元,同比增长27.2%;经调整利润21亿元,同比增长22.4%。总体看来,小米集团的营收利润均大超之前市场预期。

  《上市公司品读》对话沃德资产投资总监刘煦然,独家解读小米集团最新财报。

  一、财务数据亮眼, 加快布局海外市场

  2019年5月20日,小米集团发布了启动“手机+AIoT”双引擎战略之后,向市场交出的首份“成绩单”,毛利率在持续走高,营收占比不断扩大,再加上一直扩张的营收来源,都显得非常亮眼。从数据角度来看,沃德资产投资总监刘煦然表示:不管是A股上市公司、港股上市公司乃至于放眼美股,这样的增速都是非常亮丽的。从净利润22.4%的增长,也显示出企业从收入到产品结构,到产品的毛利率都保持着一个正向良性的循环。

  那这些收入和增长是靠哪些业务支撑的呢?刘煦然表示:首先,小米智能手机收入270亿元人民币,同比增长16.2 %,根据调研机构Canalys数据,2019年第一季度小米智能手机出货量排名全球第四。相对而言,还是保持了一个平稳、快速、连续的增长。其次,IoT设备的接入量,已经达到了1.7亿件(不包括智能手机及笔记本计算机),同比增长70.0%。这也体现了小米IoT平台的领先地位。与此同时,“小爱同学”在2019年3月份的月活数据超过4550万,增速暴涨到247.2%。目前,“小爱同学”也成为国内了最活跃的人工智能语音交互平台之一,也吸引着越来越多的开发者加入小米的AIoT平台。

  在IoT与生活消费品领域,小米继续保持着较快增速,营收达人民币120亿元,同比增长56.5%。其中,智能电视业务持续保持领先优势,连续两个季度出货量居中国市场份额第一。小米通过对这一领域的持续投入,提升IoT产品的创新特色以及功能与用户体验,实现了设备无缝交互,创造了更多智能家居应用场景。

  在互联网分部收入达人民币43亿元,同比增长31.8%。小米持续推进互联网服务收入多样化的努力,除中国大陆智能手机设备端的广告和游戏之外的互联网收入暴涨,同比增长167.3%。随着小米对主要市场的互联网服务的持续加强,其海外互联网服务也实现快速增长。继多个市场推出应用商店、视频APP和信息流服务之后,小米在印度持续聚焦互联网服务,已发布三款应用程序,Mi Music、Mi Video和Mi Pay。

  近年来,小米大力快速拓展海外市场,目前国际业务已颇具规模。2019年第一季度国际收入人民币168亿元,同比增长34.7%。并且小米智能手机在印度已经连续7个季度保持出货量第一。同时,小米也垄断了印度线上智能手机市场,小米在印度线上手机市场连续十个季度保持出货量第一。更值得关注的是,在西欧市场小米的出货量更是同比增长115.1%。所以,从全球市场来看,小米的布局和业绩都是非常亮眼的。在战略上是双引擎,而且在收入结构上,也是国内的手机收入和全球市场的布局进行了一种多维的共振。从一个上市公司而言,它的财务数据是非常良好的,也是非常健康的。

  二、双引擎战略初显成效,手机领域风险与机会并存

  1月11日在小米集团年会上,雷军发表讲话,称小米将启动“手机+AIoT”双引擎战略,这也将是未来5年的核心战略之一,并将持续投入100亿元。4个月的时间过去了,双引擎战略的表现如何呢?作为小米最核心的业务,在智能手机领域小米又会面临怎样的机遇与挑战呢?

  对此,沃德资产投资总监刘煦然表示:一个战略的贯彻不是领导者简单地做一种产品条线和经营方式的改变,它一定是一个集团整体发展方向以及集团内部组织构架的全力的支持和调整,这也为小米未来五到十年的高速发展奠定了基础。

  所以,从调整的结果来看,一季度双引擎的全新战略其实已经初见成效。旗下小米和Redmi两个品牌分拆独立运作,并推出一系列广受欢迎的新品,而且AIoT在行业之中,作为一个行业的先行者和领军者,它的优势是非常明显的。在很多传统的手机厂商还在为手机尤其是中低端机竞争得不可开交的时候,小米已经预见性地洞察到了手机和AIoT战略未来的一种方向,而且小米本身厚积薄发的优势,可以通过它充分地传导出来。和传统的厂商比,它是具备独自的竞争优势和成长价值的。

  2019年的一季度,整个全球手机市场的出货量是下滑的,这就更体现出小米手机在这样的一种逆势增长的势头是非常迅猛的。随着手机存量市场用户的产品升级需求爆发,高端智能手机涨价是大势所趋,中低端手机市场空间正遭受挤压。而小米在中高端机上的布局也是非常完整而健全的,在报告期内整个小米智能手机在中国大陆和海外市场的平均售价都是分别有所提升的,分别提升了30%和12%,持续占稳了整个中高端市场,为小米的互联网收入提供更大的增长动力。所以,小米手机在智能手机发展的大潮中,既面临了中低端机价格下滑、市场出货量下跌的一种挑战,同时也面临了一种新的机遇。小米随着产品结构的优化,它的产品矩阵的优势也开始逐渐体现出来,完成了5G时代换机潮之前业务的一个平稳过渡。

  三、AI赋能生态链,5G带来新机会

  报告期内,小米持续投入AI领域的研发,成立AIoT战略委员会,促进AIoT发展以及部门协同。据数据显示,目前小米AI领域专利申请数684项,排名全球11位。截至2019年3月31日,小米有超过1000份待审批的AIoT相关专利申请。在AIoT领域,小米有着怎样的优势?5G时代来临,站在风口上的小米,它将如何创造未来呢?对此,沃德资产投资总监刘煦然表示:AI是唤醒万物的手段,是物联网的基础设施。小爱同学已成为国内最活跃的人工智能语音交互平台之一,也吸引越来越多的开发者加入小米的AIoT平台。在2019年2月,小米发布了小爱触屏音箱,也给用户在语音之外增加了更多的控制方式,而且增加了更多的使用场景。所以,不光是使用的用户增加,小米在AI领域也在持续投入研发。同时为了促进发展和部门协同,内部的管理机制也做出了相应的升级。AI和IoT的结合AIoT,就是通过小米的产品研发、技术升级、对生态链进行重新的一种赋能,不断地强化它传统的优势,这也将成为小米未来的一种新的竞争优势。而且随着AI技术的不断成熟,小米IoT的生态向AIoT的转化,它给客户的体验也将是一种全新的升级。而且现在小米其实本身的客群的海量数据和丰富的场景,也是小米在开发AI时候的一种优质的催化剂。随着5G的到来,AIoT可能会是一个更大的发展机会,下一代真正的机会可能就是超级物联网的机会。 

  以下是节目实录:

  主持人:新浪的网友朋友们大家好,欢迎来到《上市公司品读》,我是主持人佳怿。很高兴又和大家见面了。

  今天我们的主题是“双引擎时代下的革新者”,我们今天要解读的是小米2019一季度的财报。今天也是非常荣幸地邀请到了沃德资产投资总监刘煦然刘老师做客我们的演播室,为我们带来精彩的解读,欢迎您。

  刘煦然:大家好,今天能跟大家一起来分享一下对小米的看法,其实我相信每一个中国人都对小米有一种情结,很多年轻的朋友不断地在成长的过程中也见证了小米的产品出新换代、小米的成长,以及小米最终IPO上市,我相信它激励着我们很多年轻时候的创业梦,包括IT行业很多年轻人的中国梦,其实都在小米身上做了充分的体现。

  主持人:我身边有很多“米粉”,我们一般出去逛街,他们都会去小米的线下店逛,每次进去的时候人真的超级多,我真的逛了几次就在感叹,真的是小米这十几年的成长,它的成绩是我们有目共睹的。今天也是很荣幸地我们来解读小米集团2019年一季度的财报。

  他们在5月20号的晚间发布了财报,数据显示,因为这是小米启动手机+AIoT的双引擎战略后的首份财报,所以大家非常关注。财报显示,总收入人民币是438亿元,同比增长27.2%;经调整利润21亿元,同比增长22.4%。总体来看小米集团这样的一个财报也是大幅超出了之前的预期。我看了一下这个财报,觉得很亮眼。刘老师,您觉得这个财报中最亮眼或者是您最关注的是哪些,可以跟我们关注一下吗?

  刘煦然:这份财报的背景,因为它是一个双引擎战略的开局之年,所以第一份财报给我们更多期待。

  从财务数据角度而言,人民币总收入是438亿,增长幅度达到了27.2%,我相信这个增速,不管是在我们A股上市公司、港股上市公司乃至于放眼全球美股上市公司中,都是一个非常亮丽的收入。同时收入和同比的增速,我们看到净利润也是达到了22.4%的同比增长。所以,显示出企业从收入到产品结构,到产品的毛利率都保持着一个正向良性的循环,而且财务数据本身我相信也是给股东和投资人以及众多的米粉交出了一个重要的答卷。

  这些收入和增长是靠哪些业务支撑?

  首先我们看到小米的智能手机达到了270亿元销售的总收入,而且同比增长达到了16.2%。16.2%听起来好像和27%有点差距,但是它的体量在270亿的连续高速增长之后的背景。所以,相对而言还是保持一个平稳、快速、连续的增长。

  同时,我们看到这里面既有销售数据,也有比如IoT设备的接入量,已经达到了1.7亿台。这里咱们只算了移动设备,还不包括像笔记本电脑、手机等等,还不包括这些设备,其实已经同比增速超过了70%。所以显示它完整的一个生态正在有越来越多的参与者参与其中。而且人工智能助理的“小爱同学”,在2019年3月份的月活数据超过4550万,这个增速已经暴涨到247.2%的高增速。

  其实财报中各个数据都是可圈可点的。而且在这里边咱们还没说的,包括它的智能电视出货量99.8%的增速,包括它的互联网和新业务收入,以及小米现在不光是中国人的小米,也是全球化的一个小米,在印度它已经连续7个季度手机出货量第一。同时,在西欧市场,出货量也同比增长了115.1%的高增速。

  所以,不管是中国人还是更多的全球市场,小米的布局和业绩都是非常亮眼的。小米在2019年一季度国际收入达到168亿。在战略上是双引擎,而且在收入结构上,也是国内的手机收入和全球市场的布局进行了一种多维的共振,从一个上市公司而言,它的财务数据是非常良好的,也是非常健康的。

  主持人:包括主要核心的智能手机业务,以及AIoT引擎的战略模式,同时加上无论是像米家的空调、洗衣机等等大家电,以及它的一些互联网的收入,再加上它海外市场的这一块,所以就造成了它今天一季报非常亮眼的答卷。我觉得种种因素的促成,都是一个有利的结果。

  刘煦然:没错。

  主持人:因为在今年年会上雷军也是说到了“大力推出手机+AIoT双引擎的战略模式”,在未来五年核心战略之一是投入一百亿元以上,也是看出他们集团非常重视这个战略。到现在有几个月的时间了,您觉得“双引擎”的战略模式的成效如何呢?

  刘煦然:首先,其实从财务数据上我们已经看到亮眼的反馈。一个战略的贯彻不是领导人简单地做一种产品条线和经营方式的改变,它一定是一个集团整体发展方向以及集团内部组织构架的全力的支持和调整。所以我们看到在这样一个大的背景之下,公司从核心战略到组织管理的构架,甚至包括技术研发体系和产品的条线等等等等,都一一进行了重大的升级和调整,而且为小米未来五到十年的高速发展奠定了基础。

  所以,从调整的结果来看,一季度双引擎的全新战略其实已经初见成效,而且旗下的红米还有redmi已经变成了两个品牌分拆运作,包括一系列新的产品非常受大家欢迎。而且AIoT在行业之中,作为一个行业的先行者和领军者,它的优势是非常明显的。随着中国区小米系统的调整和升级之后,全球其实也会随之铺开。很多传统的手机厂商还在为手机尤其是中低端机竞争得不可开交的时候,小米其实已经预见性地洞察到了手机和AIoT战略未来的一种方向,而且小米本身厚积薄发的优势,可以通过它充分地传导出来。和传统的厂商比,它在AI和IoT这两个领域,它本身而言都是具备独自的竞争优势和成长价值的。

  IOT大家听着陌生,其实就是我们说的物联网,把AI和物联网的结合,我相信是小米的一个创举,也是海外投资者关注小米未来发展的重点。因此,小米的双引擎时代其实是非常值得期待的。

  主持人:没错,像刚刚您也提到了整个手机市场的一些情况。我们都知道小米的手机以超高的性价比著称,也为它抢占了一大批市场获客,确实对整个小米集团的营业收入来讲是立下了汗马功劳。但是它现在开始专注于着力发力于中高端市场,它从一个超高的性价比到一个中高端市场的发力,它的优势是哪些?

  刘煦然:首先,很多机型想进入中高端它没有产品,以小米为例,我们看到270亿的销售额和16.2%的增速,它其实不仅仅是靠单一产品实现的。小米的手机既有中高端机,像相对高端机的,比如小米9、小米MIX3  5G版、小米9SE,这些都是小米响当当的高端品牌。同时在中端品牌中像Redmi Note7Pro,还有Redmi Note7的小金刚,我相信也是很多朋友耳熟能详或者是说您手中可能正在使用的机型。

  所以,除了入门机型之外,小米在中高端机上的布局是非常完整而健全的,而且每个产品都有它独特的竞争实力。所以,得益于小米智能机的手机组合,不断地投向市场之后,市场的销售数据也是非常良好的反应。比如Redmi Note7,基本上它在报告期内,也就是400万的销量,可以说是非常惊人的。同时像小米9,自2月20号发布以来,其实到3月31号,也就一个月多的时间,它的41天的供货量超过150万部。包括从4月初,它的销量也超过了150万部。

  所以,很显然基本上出来就是爆款、精品。这些机型得到市场良好的反馈,也助力小米的市场份额不断地提升。

  根据行业的数据,我们看到小米从1月份的9.5%的增速达到了3月的11.8%的增速,新机型的上市也帮助小米成功地拿下国内线上市场的份额第一。我相信这也是给股东交了一份非常亮眼的答卷。

  主持人:没错,因为我这边也看到,在报告期内整个小米智能手机在中国大陆和海外市场的平均售价都是分别有所提升的,分别提升了30%和12%,持续占稳了整个中高端市场。所以,也可以看到小米的发力。因为从初心来讲,它(的初心)就是对的,现在也是见到了成效。因为小米在很多领域其实也是做到了一个革新者。

  刘煦然:你刚才说的那一点很重要,小米手机价格的提升,关键是如果行业普遍都提升,那没问题,你可能是随行就市,是随波逐流,是跟随行业发展。问题在于2019年的一季度,整个全球手机市场的出货量是下滑的,这就更体现出小米手机在这样的一种逆势增长的势头是非常迅猛的。而且其实在2018年全球的高端机手机出货量增加18%的背景下,基本上200美元以下的中低端机尤其是低端机为主,它的销量下滑是超过10%的。

  所以,从这样的一种手机结构的变化来看,我们正在经历手机行业或者是手机市场的一种消费升级的过程。因此,小米作为弄潮儿,它很好地驾驭和把握了这样的契机。

  从2014—2018年,我们能看到中国的数据,中国市场中智能机平均价格从1623到了2523,很明显我们消费的价格也是逐渐提升。

  所以,小米手机在智能手机发展的大潮中,既面临了中低端机价格下滑、市场出货量下跌的一种挑战,同时也面临了一种新的机遇。其实从发展的机遇和挑战的角度,正好把握了这样一个很好的时机。

  小米随着手机产品结构的优化,它的产品矩阵的优势也开始逐渐体现出来,完成了5G时代换机潮之前业务的一个平稳过渡。

  所以,小米在每一个布局和把握上非常准确,火候的拿捏非常好。

  主持人:这两天确实也看了一些新闻,大家对于个红米从小米中分拆出来,它现在针对于各个领域是逐点地发力。红米可能针对于中国大陆一些其它的手机品牌的竞争来讲,可能只是针对于中低端,保持我现在的用户。小米可能就像小米9一样,我去发力中高端,同时还会去占领一些海外市场的存量。

  刘煦然:是。

  主持人:因为我们今天主要讲的是“双引擎”,是手机+AIoT,接下来我们再聊聊AIoT。说到AIoT,我一开始就在想,之前的IoT我是知道的,AIoT是什么呢?他们告诉我就是AI+IoT,因为刚刚刘老师也是讲到了。我们还是先从小米最开始的IoT的领域来说起。小米现在在IoT领域的一些成绩如何呢?

  刘煦然:刚才我们谈到了,年报中最亮丽的一点就是小爱同学的月活数据,我用了一个词叫“飙升”,因为它的同比增速是247.2%。我们从报表中看到,不管是“小爱同学”还是IoT的平台接入数量,其实都是出现了一种暴涨的情况。“小爱同学”已经成为国内最为活跃的人工智能语音交互平台之一,而且也吸引了越来越多的开发者加入了小米的IoT平台,拥有1400种技能的小爱同学,它的月活的长我相信也和它的技能多、场景多是密不可分的。而且我们看到,小米的AI音箱在2019年3月31号出货量已经超过1000万台。根据相关统计机构的数据,在整个2018年,它的AI音箱的出货量在国内名列前茅,是第二位,在国际是第四位,这个数据也是非常亮眼的。在2019年2月份,小米又发布了小爱触屏音箱,也给用户在语音之外增加了更多的控制方式,而且增加了更多的使用场景。而且我们看到,不光是使用的用户增加,其实刚才我们谈到是战略角度的双引擎,小米是持续投入到了AI领域的研发。比如说它专门成立了AIoT的战略委员会,来指导业务的发展。同时为了促进发展和部门协同,内部的管理机制也做出了相应的升级。根据海外媒体报道,我们看到它光AI领域的专利就已经达到了684项,名列全球第11位。而且截止到报告期,我们看到小米有超过1000份的专利申请,是在待批的过程之中。

  所以,小米的业务领域真的是厚积薄发。

  主持人:确实,因为提到小米音箱,刚才提到小爱同学。我之前不能说有调查,因为我身边有很多朋友,他们作为忠实的米粉,我平时就会好奇,问他们“你觉着好用吗?”因为现在市场上语音控制的系统其实是比较多的,他们给我的反馈是“真的很好用,而且很便宜,很高的性价比”。比如说小米的这个东西很适配,不一定是米家的空调、洗衣机,可能用到一些其它品牌上,也是可以进行操作的,适配性比较好。我问到他们,他们对小米都是赞不绝口,这一点是挺难得的。因为不像专门找一些人来说,你是在身边的朋友中随机找一些朋友问到。

  刘煦然:草根调研。

  主持人:是真实的一个反馈,那我觉得看来我是有必要尝试一下小米的产品了。

  刘煦然:恭喜你成功被圈粉了。

  主持人:对,对,对。他们最近在用小米的电视,也是很好用,以前有小盒子,现在电视是直接把盒子嵌入到电视里,省掉了盒子的空间,你也可以在上面进行一些……

  刘煦然:我就经常有找不着盒子的地方,遥控器一会儿按盒子,一会儿按电视。这种升级很人性化。

  主持人:你说到遥控器,我忽然想起来了。小米前两天出了一个壁画电视,是首次采用远场语音控制,不需要遥控器,直接比如你喊话,可能有一个类似于秘诀,你可能喊它之后就可以来控制你家的其它智能的设备。这一点是很厉害。

  刘煦然:你说的这个点正好体现了在5G时代的区别。可能大家以前说我们在2G是一个打电话的时代,那时候用飞信什么产品。到了3G时代,更多的是一种上网速度的提升。4G时代催生了整个直播行业的火爆。5G是什么?5G的本身已经不是人与人的互联,而是万物的互联。

  主持人:刚刚您也提到小米为了整个AIoT成立了一个战略委员会,前两天他们战略委员会的主席,也就是小米IOT平台副总经理范典来到了我们的新浪,一起来探讨5G的一些相关话题,包括当时高通的侯总(参加)。因为我一开始真的是对于5G的认识只是基于觉得它是手机上4G的一个升级版,觉得网速更快,下电影可能会更快,直播可能不卡顿,想得很简单,但其实真的不是。他们给我普及的5G时代下,说不定它未来有什么智慧农场、远程医疗等等等等,包括对于无人驾驶领域的一些应用。说不定它可能在未来像是我们生活中的电力一样,是必不可少的一个存在。

  刘煦然:没错,没错,5G可能会改变每一样我们经常由人来操控的设备之间的关系,通过小米的一个壁画电视,通过一个入口来解决万物互联,不同家电在不同场景中互联的这样一种问题。

  其实从IoT到AIoT,乃至于在未来的5G时代,这样的一种双引擎的战略,真的是小米的一种先知先觉,因为AI其实是唤醒万物互联的一种手段。物联网是一种基础,我们说AI和IoT的结合AIoT,就是通过小米的产品研发、技术升级、对生态链进行重新的一种赋能,不断地强化它传统的优势,这也将成为小米未来的一种新的竞争优势。而且随着AI技术的不断成熟,小米IoT的生态向AIoT的转化,它给客户的体验也将是一种全新的升级。而且现在小米其实本身的客群的海量数据和丰富的场景,也是小米在开发AI时候的一种优质的催化剂,因为它更了解客户需要什么。而且我相信作为一种核心战略,它也将成为小米未来业绩的增速。如果现在大家还在传统的行业中,你会发现产品的毛利率是相对比较低的。刚才我们看到小米的高增长,也是和它的产品毛利率保持着一个相对平稳的水平,包括手机价格的不断提价,也是密切相关的。

  其实随着5G的到来,我相信AIoT可能会是一个更大的发展机会,下一代真正的机会可能就是一种超级互联网的机会,或者说叫超级物联网的机会。

  主持人:超级物联网。所以说如果我们错过了移动互联网时代,这个时代其实是我们可以把握住的,而且小米也是比较有先机地嗅到了这样一个风口,进行了大规模的实体布局,从国内到海外。

  今天刘老师给我们分享了这么多,最后我们总结一下,应该说到双引擎时代的革新者,您觉得双引擎时代下小米是否值得我们去投资呢?

  刘煦然:在双引擎时代下小米独家的IoT,它背后的优势其实是1.5万亿美元的风口,而且随着传统的智能手机红利的逐渐消失,大家已经在存量博弈的阶段,处于爆发阶段的消费级的IoT其实正在成为小米的一种核心战略,而且从小米的业绩中我们已经看到了初露端倪。未来从小米的双引擎战略,围绕着手机、家电、日常生活用品的快速拓展,它也将会在全产业链,在更多的场景中进行布局,包括像它推出的手环、电动滑板车,同样受到了消费者广泛的热爱,同时也实现了销售收入的增长。包括2019年,小米还会推出米家的智能门锁、小米无线充电宝、照片打印机、无线车充、蓝牙耳机等等多款爆品。所以对于小米而言,我个人是非常看好的。

  主持人:刚刚您提到智能门锁,还有无线充电宝,这两个我决定今年要去尝试一下。因为确实我觉得不能算是黑科技吧,虽然不是整个行业里的先发,但是我相信以它超高的性价比以及它整体的质量,加上它的外观也挺好看的,也是能收获一大片米粉的芳心。

  刚刚您提到随着5G时代的来临,站在风口上的小米,它将如何创造未来呢?我们是非常期待的。今天也是很高兴跟刘老师聊了关于小米2019年一季度财报的解析,今天我们收获很多,期待下一次有机会我们来共同进行小米以及其它公司的分析。

  今天《上市公司品读》就到这里了,我们下期节目不见不散。

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《上市公司品读》是由是一档由新浪财经重磅打造的以聚焦上市公司为核心内容的股市类节目。通过《财报解读》、《第一发布》、《对话董秘》、《走进上市公司》等多个子栏目多维度、全方位的对上市企业进行深度报道,为中高端投资者提供精品内容和投资参考。

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出品人:邓庆旭     监制:赵镜波     制片人:程青
主编:罗宇       主持人:宋佳怿  
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