ISSB确定ISDS正式生效时间，全球ESG信披标准统一或带来外资增量

文丨张若海 宋广超

ISSB（国际可持续发展准则理事会）于2月26日初步确定国际可持续信息披露标准（ISDS）——IFRS S1和S2于2023Q2正式发布，2024年开始实施。该标准被视为各国ESG信披标准的基准。对该事件我们主要评价如下：1）预计中国ESG信披标准将考虑国内经济发展水平，更加契合国内企业实际情况；2）相关上市公司应提前做好数据准备；3）中国企业此前由于披露缺失导致国际机构评分的偏差料将降低，由此有望带来外资流入增量。

ISSB每月更新IFRS S1和S2的讨论情况，2月更新尤其引人注目是因为其初步确定了标准将于2023Q2正式发布，2024年开始实施。在第一个报告年度内，为了方便企业适应该标准，IFRS在发布时间和范围三碳排放数据等方面给予豁免。

IFRS受到各国监管机构的监督，其下IASB制定了国际财务报告准则，而ISSB是与IASB平行的标准制定专家委员会，负责国际可持续信息披露标准的制定。ISSB在发展过程中，整合了IIRC、SASB、VRF、CDSB等国际ESG标准组织，并与TCFD和GRI进行合作。

当前国际ESG标准较多带来披露和阅读ESG信息的混乱，因此ISSB决定制定统一的ESG信披标准，并在此过程中吸收了各标准的先进经验。ISSB的标准编制践行气候优先、单一实质性、基准定位的原则，以TCFD为基础，借鉴SASB行业框架，要求ESG报告的审计与鉴证。在历次讨论中确定了要求披露范围三排放信息、不要求披露排放强度、不要求披露排放成分、不要求合并协助融资排放等修正，并对不确定性信息的使用进行了规范。

IFRS向各国监管机构征求对草案的意见，中国监管机构肯定了IFRS统一国际标准的做法，但是要求考虑发展中国家的实际情况，部分标准过于激进，部分指标复杂度较高而可靠性较差，并且部分指标存在国别和政治不中立的内容。根据中国监管机构的回复，我们预测，中国ESG信披标准将较国际和欧盟标准较为保守，将实行重点名单监管，将要求年报与ESG报告分别披露，或将于2025年出台、2028年实施。

综合考虑欧盟ESRS标准的时间规划，我们认为上市公司，特别是欧盟业务较多的公司应当提前准备披露工作。我们列出了可能受影响较大的35家A股上市公司。统一标准或将减轻国外ESG评级机构对国内上市企业的评分偏见，受国外评级引导的外资或将选择ESG和财务表现双优的中国企业进行配置。我们筛选出存在因国外ESG评级变动而引导外资配置的可能性的32家A股上市公司。

企业ESG数据披露与汇总不全面；相关政策推进不及预期；IFRS S1和S2实施后增量外资流入不及预期。