全球一半以上的 GDP（44万亿美元）中度或高度依赖自然及其提供的服务（如食物、纤维和燃料等），而生物多样性的空前丧失使这种价值面临风险。机构投资者采取行动阻止生物多样性的丧失，既是管理风险的手段，也为投资者提供了机会。

为了帮助投资者更好了解生物多样性和其潜在影响，PRI与挪威雨林基金会（Rainforest Foundation Norway）合作举办了研讨会——通过负责任投资应对生物多样性和生态系统风险。

在研讨会上，挪威雨林基金会可持续金融高级顾问Claudia Melim-McLeod介绍了《生物多样性公约（CBD）》及即将召开的缔约方大会第十五次会议（COP 15）的要点。CBD有三大目标：保护生物多样性、可持续利用生物多样性以及公平合理分享由利用遗传资源所产生的惠益。COP15将通过“2020年后全球生物多样性框架”，以促使各国政府和全社会采取紧急和变革性行动。挪威雨林基金会可持续金融高级顾问Claudia Melim-McLeod介绍，该框架可以帮助投资者管理生物多样性相关风险并减少财务损失。投资者应尤其关注目标15：所有企业都应该a）评估和报告对生物多样性的依赖性和影响；b）逐步减少至少一半的负面影响；c）增加正面影响。她还强调，“报告”不仅仅是一项监管义务，更多的是帮助企业和投资者评估和了解实质性风险的机会。

案例：资产所有者如何应对生物多样性风险

挪威银行投资管理公司（Norges Bank Investment Management，NBIM）负责管理挪威主权财富基金，其资产管理规模约1.4万亿美金，拥有全球1.3%的市值，是全球最大的主权财富基金。NBIM首席投资尽责管理经理Snorre Gjerde在研讨会上分享了NBIM关注生物多样性风险的原因以及相关实践。

为了分散风险，NBIM的股权投资（约占总投资的72%）分布于70多个国家的9000余家公司。也正因其全球多元化的特质，基金的整体回报取决于经济、社会和环境的可持续发展。该基金由全挪威人民共同拥有，所以基金的管理方式不仅仅关注当代人的需求，也会考虑后代人的福祉。作为可持续发展的重要因素，生物多样性和目前最受关注的气候问题息息相关，其经济价值也越来越明显：生物多样性丧失问题会对公司以及对投资者产生财务影响。

NBIM资产组合中约30%的公司的收入或生产过程都依赖于健康的生态系统，这意味着生物多样性损失将带来巨大的风险，这其中包括转型风险（比如政策改变、科技进步或消费者偏好）和物理风险（比如原材料价格浮动、生产过程或价值链的中断）。更重要的是，由于基金的多元投资特质，一家公司对自然生态系统的不可持续利用所产生的外部效应可能会影响到投资组合中的其他公司，从而影响到基金的回报率。

NBIM在以下三个层面开展相关工作：

• 市场层面：为所有被投公司制定统一的期望，明确公司应如何管理和负责可持续发展议题，并致力于支持制定促进可持续增长相关标准和商业实践。

• 投资组合层面：确保投资是有环境和社会韧性的，并将市场上涌现的相关机遇资本化；不断努力将ESG因素纳入投资流程，并对投资组合进行调整，减少对在可持续发展方面具有较高风险公司的投资，更多地投资于为相关挑战提供解决方案的企业。

• 公司层面：与被投公司接触，支持他们发展更可持续的商业实践，并通过投票让公司意识到他们需要对其造成的社会和环境影响负责。

2021年8月，NBIM向其投资的所有公司发布了具体的期望文件，指导那些依赖于生态系统和生物多样性的公司应将这些因素纳入其治理结构、战略、风险管理、衡量和报告中。NBIM用这些文件作为与公司沟通的基础，并指导其下一步的分析和决策。如果被投公司没有满足NBIM的期待或者沟通无果，NBIM会分析其中的可持续风险，如果风险过高，可能会选择从公司撤资。2012年到2021年期间，NBIM因可持续性风险从366家公司撤资。

除了与被投公司沟通，NBIM还与公司所在的整个行业，以及行业的上下游价值链和其他利益相关方（比如供货商、贸易商、加工商和为这些企业提供资金的银行）接触，追踪相关进展并加强披露，努力创造一个可持续、可溯源的供应链。

Snorre Gjerde表示，作为资产所有者，NBIM每年会对公司进行超过4000次的可持续性评估。评估结果显示，NBIM接触过的公司可以比其他公司更好地管理可持续风险并识别相关机遇。

生物多样性投资者资源

地理位置对于评估生物多样性损失非常重要，可以用来确定沟通参与和进一步尽职调查的优先顺序。PRI高级环境专家Sylvaine Rols介绍了由PRI联合UNEP-WCMC发布的全球自然资本耗损的热点地图 （Mapping global hotspots of natural capital depletion），以帮助投资者识别具有较高风险的地点。该地图提供的案例研究可帮助资产管理人了解如何利用这些地图和其他工具来完善其参与策略。

此外，PRI发布的《投资者生物多样性行动：讨论报告》（Investor Action on Biodiversity： Discussion Paper）也为机构投资者提供了具体建议，帮助投资者在生物多样性方面采取以下行动：

• 将资本配置到避免和减少生物多样性丧失的行业或商业模式，并切实增加产生正面结果（如恢复生态）的机会；

• 通过接触投资对象减少生物多样性负面结果，同时设计尽责管理方法，以实现对生物多样性的正面结果；

• 与政策制定者接触，改革激励措施，包括补贴，对加剧生物多样性丧失的活动实施限制措施；

• 与公司和数据服务提供商接触，鼓励他们提供更有意义、更一致的生物多样性数据。更优质的生物多样性数据和相关数据集，以及统一指标，有助于投资者识别和评估投资组合的生物多样性暴露度。

问答

1． NBIM在中国投资的更多是互联网公司，而它们的业务与生物多样性似乎并没有太多关联，您怎么考虑？

Snorre Gjerde：当我们在考虑生物多样性影响的时候，第一印象可能是公司自身运营带来的影响，比如传统的矿业或基础设施行业。但生物多样性风险不仅仅存在于自身运营中，也存在于上下游价值链中。之前我展示的是NBIM在中国投资最大的十家公司，但实际上我们投资了超过800家公司，它们分布在各个行业，而不仅仅是互联网行业。所以，很多被投公司都是暴露在生物多样性风险之中，且有可能会对当地环境造成影响。

Claudia Melim-McLeod： 我们在新能源转型的道路上，不仅仅是互联网公司，任何依赖于现代科技的公司都需要铜、锂、钴等金属，这些金属是电池和其他电子元件的组成部分。更重要的是，投资者需要要求被投公司及其价值链上下游秉持高ESG标准，确保他们的采矿行为不会导致森林滥伐或森林退化问题。

2． 如何在公司层面衡量生物多样性影响？有没有现有模型？

Snorre Gjerde：生物多样性损失有五个重要的影响因素：污染、土地利用变化、气候变化、过度开发和物种入侵，我们用这些指标衡量影响。有些因素会比较好量化，比如污染相关的罚款和公司排放数据。

同时，我们也会看公司所在行业、上下游和经营区域，并进一步分析它的风险暴露度。当然，风险暴露度高不代表公司是个“坏”公司，更重要的是公司如何通过其治理架构和信息披露等方式来管理风险。

Sylvaine Rols：金融机构理解生物多样性是具有挑战的，关键问题是如何量化投资组合中的相关风险。目前，市场上正在开发相关指标和工具来解决这一问题。在投资组合层面，我们只能依赖于模型，而各个模型都有各自假设的缺点，但在起步阶段帮助金融机构识别重点目标还是非常有帮助的。在此给大家分享一个指南，囊括了目前正在开发的几个足迹方法学，可以帮助大家更好衡量生物多样性影响：https：//www.financeforbiodiversity.org/wp-content/uploads/Finance-for-Biodiversity_Guide-on-biodiversity-measurement-approaches_2nd-edition.pdf

3． 在被投公司数据不全的情况下，NBIM如何解决透明度问题？

Snorre Gjerde ：我们不仅从单个公司和投资组合层面开展工作，我们也从市场层面入手。在我们与公司沟通的过程中，我们意识到有时候公司并没有现成的框架和标准来向外部利益相关者进行披露。通过参与相关倡议，我们希望帮助市场搭建一个披露的框架，促使公司报告标准化，也帮助投资者衡量并比较公司表现。

举例来说，2021年11月，NBIM宣布支持与自然相关财务信息披露工作组（TNFD），它是一个由行业牵头的倡议，旨在为公司提供一个框架来报告与自然有关的风险并采取行动。该倡议在披露和风险管理方面的关注点与NBIM的可持续发展期望高度一致，它由一群市场参与者组成，包括国际金融机构、相关行业的大型公司和服务提供商。通过积极推动框架的建立，NBIM希望能够提供使市场、公司和自然都受益的解决方案。

来源：（PRI负责任投资原则）