《房地产行业ESG报告操作手册（2021年版）》

市场资讯 2021.12.30 09:24

商道纵横自2016年开始每年发布《环境、社会与公司治理报告操作手册》，对ESG报告质量、ESG量化绩效与实质性议题开展分析，洞察中国上市公司ESG信息披露和管理实践。

2021年，商道针对行业ESG研究进行升级，对ESG管理评价方法升级为透明度评价，同时对气候变化议题开展全行业分析，指导中国地区上市公司实现高质量ESG管理。

2021年十四五规划和2035年远景目标将提高常住人口城镇化率、人均GDP达到中等发达国家水平等作为主要目标，释放了科技创新与经济双循环发展的信号，房地产行业将随之进入更加关注高质量发展的增长周期。《房地产行业环境、社会与公司治理报告操作手册（2021年版）》（以下简称《手册》）发现：房地产行业在ESG报告的报告信息可得性、报告实质性、报告量化可比性等方面较去年均有所提高。

01 房地产行业的ESG报告发布率高，ESG信息披露内容增多

《手册》以本行业1高市值上市公司为分析样本，选取A股、H股高市值的55家上市公司进行分析（包括A+H股上市公司1家、H股上市公司44家、A股上市公司10家）。研究发现：

行业整体ESG报告发布率较高2。从报告发布情况来看，55家样本企业中均发布ESG报告，发布率达到100%，比2020年的98%略有提高。

独立刊发ESG报告的企业比例上升。从报告形式来看，有82%的企业独立刊发ESG报告，高于2020年的70%；而选择与年报合并刊发ESG报告的企业占比为14%，低于2020年的26%。

超八成的ESG报告篇幅超过40页。从报告篇幅来看，篇幅为40页以上的企业占比82%，比2020年的69%有所提升。

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1 本行业指对应《全球行业分类标准（2018版）》（GICS2018）行业分类中，房地产行业（60）下的房地产行业（6010）下资业务类别房地产管理和开发（601020）。

2 对“发布报告”的界定不包含载于年报重大事项中的披露，仅包含独立刊发或在年报中以独立章节披露的ESG报告或CSR报告。

02 A股房地产上市公司ESG报告透明度相较港股样本仍有较大提升空间

《手册》从报告信息可得性、完整性、平衡性、实质性、量化可比性、可靠性六个维度、10项评分指标综合分析ESG报告透明度。研究发现：

与上一年度房地产业总体水平相比，2021年度房地产业公司在明确参照标准、实质性议题分析与披露、关键绩效和第三方验证及流程效力说明上的质量得分均有所提升。多数样本企业ESG报告对实质性议题进行了充分分析，并明确披露了报告编制参照标准和3年关键量化绩效及其计算方法；提供第三方验证及流程效力说明的公司虽与去年相比有所增多但数量仍是少数；披露范围与财务报告的一致性以及声明董事会对ESG事宜的管理责任的公司数量则有所下降。

2021年度新增指标中，样本公司总体表现良好。港股上市公司的表现尤其突出，全部发布了ESG报告并披露了其关键量化绩效的计算方法；大多数报告具有报告编制说明/关于本报告且有明确的参照标准，并进行了实质性议题的分析与披露。A股房地产上市公司相对缺少对参照标准和实质性议题的分析与披露。

A股上市公司ESG信息披露“平衡性”层面得分更高。样本整体在“规范披露处罚信息”这一指标上表现欠佳，A股上市公司在“规范披露处罚信息”这一指标上披露更全面，得分表现略优于港股上市公司。

图1 房地产行业上市公司信息披露透明度评分指标得分率

03 港股上市公司信息披露质量高于A股上市公司，应对气候变化议题的披露情况亟待提高

《手册》基于GRI《可持续发展报告标准》、联交所《ESG报告指引》提出的报告实质性原则，评价并识别出房地产行业的5项实质性议题：

环境层面议题

社会层面议题

资源利用

应对气候变化

污染排放

员工

社区与公益

从房地产行业实质性议题表现来看，港股上市公司行业实质性ESG议题总体表现优于A股上市公司。此外，研究发现：

港股上市公司ESG信息披露质量评价优于A股上市公司。港股上市公司各议题的披露质量要高于A股上市公司，尤其是环境方面议题的信息披露质量要远高于A股上市公司；在社会议题的信息披露质量上，所有样本公司均有不错的表现，但相较之下港股上市公司仍表现略好，尤其是员工议题。

各议题在管理方针层面的表现都较差。建议加强企业对这两个议题的管理方针的制定，从而更好地带动管理措施的落实。

应对气候变化议题的披露情况亟待提高。随着中国“双碳”目标的提出和今年以来极端天气频发，应对气候变化议题的重要性愈发不容忽视。各上市公司需尽快加强对该议题的管理，并提出针对性的行动措施，最终实现温室气体排放量降低的目标。

图2 房地产行业上市公司量化绩效分布情况

04 房地产企业应加大对“气候变化”等关键议题的回应和信息披露

全球范围内正在发生以变暖为主要特征的气候变化，深刻影响着人类经济社会的可持续发展。在中国“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”的宏伟目标及“十四五”规划的背景下，应对气候变化已经成为政府、社会、企业关注的重要议题。

房地产行业公司对该议题的披露现状如下：

气候变化议题综合表现略差。“争议事件”指标的得分较高，而“目标方针”“机遇把握”指标得分均在50%以下。在该议题中仅有少部分企业对减碳目标做了描述，极少企业制定了详细的碳减排量化目标，部分企业在报告中指出“正在制定相关目标”，导致了“目标方针”指标得分率低。在“行动措施”指标中，由于A股上市公司大多未披露碳减排行动，导致了该指标的总体得分被拉低。在55家样本企业中，仅有15家企业分析了所遇风险与机遇，有14家企业只是简单提及，未作详细分析。

应对气候变化议题中港股上市公司表现较为优秀，原因是多数企业在“环境”章节中做了完整的披露，且量化绩效披露更为全面，提高了得分率。

2021年的“单位面积温室气体排放”绩效表现相比去年有所下降。表明样本公司应加大温室气体排放管理。

我们建议房地产行业公司需要：

气候变化议题的披露程度仍有待提高。55家样本企业中，仅有16家企业参照TCFD框架进行了气候变化信息披露，且均为港股上市公司。

结合管理实践和关键绩效的得分情况，房地产业公司在披露碳排放情况的同时，需制定量化的碳减排目标并清晰分析所遇风险与机遇提高得分率。

企业案例：新世界发展

新世界发展在与年报合并刊发的企业可持续发展章节中披露了EHS管理委员在TCFD框架下会对气候变化的风险评估和识别情况，明确设定2030年减排目标，并量化2020年度减排效果。