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原标题：What is the "S" in ESG？
来源：S&P Global
一个公司如何管理它与员工、所处的社会和政治环境之间的关系？这是ESG投资中“S”（可持续投资的社会方面）背后的核心问题。
无论从短期还是长期来看，许多社会因素都可以影响到公司的财务业绩：
一个公司的劳动力需求和构成如何影响到一个组织的未来？工人罢工或消费者抗议会直接影响公司的盈利能力，因为这会造成熟练员工的短缺，或引发有损公司声誉的争议。
产品的安全隐患或公司供应链管理是什么？一家公司若是能消除其产品和服务的安全风险，并尽量减少其供应链中的地缘政治冲突风险，那么其业务的波动性往往较小。
未来人口结构或消费者的哪些变化会缩小公司产品或服务的市场？复杂的社会动态，例如网络民意的激增或者各种组织的罢工和抵制运动，都会影响到消费者偏好的长期变化。投资者可以把这些作为公司潜力的重要指标。
如果说环境和治理相关的风险和机遇，主要关注的是公司对这个星球的影响或公司内部架构的组成形式等，社会因素则主要关注公司自身与外部组织机构，及外部群体之间的关系。
可持续的投资者将尽量减少社会因素可能对回报产生的负面影响。就ESG投资整体而言，对更关注社会问题的公司表现出投资偏好，可能是投资者反映其投资价值的一种方式，而这同时也能为投资者带来更高、更可靠的长期回报。
这些社会因素并不像听起来那么复杂和抽象。例如，据标普全球市场信息（S&P Global Market Intelligence）报道，沃尔玛在9月份宣布将限制其销售的枪支弹药种类，此举让有社会意识的投资者对它的接受度提高了。在沃尔玛两家公司门店发生了引人注目的枪击事件后，此举除了带来政治上的好处之外，还降低了出售军火对公司形象造成的负面影响。尽管此举面临一些阻力，但标普全球市场信息发现，在改变宣布后，人们更有可能去沃尔玛购物。
社会因素不仅仅取决于消费者对公司行为的判断。地缘政治事件也属于ESG的社会范畴，此类冲突可能会阻止企业生产或分销其产品。这方面的一个典型案例是9月份沙特阿拉伯一家炼油厂遭遇的无人机袭击，该袭击导致全球石油减产约5%。在投资过程中对类似事件进行分析，包括关于长期冲突可能性的分析，都属于具有社会意识的投资。标准普尔全球评级（S&P Global Ratings）认为，石油和天然气公司面临的社会风险不比面临的环境风险要小，这是因为某些事故具有严重的破坏性质，或可改变政府政策，甚至引起政府间冲突。
劳工问题也属于可持续ESG投资的社会因素方面。有时，劳资纠纷（比如汽车工人的罢工）对企业的影响是显而易见的。然而，在其他情况下，劳工问题可能是某种经济趋势的间接结果。例如，标普全球市场信息（S&P Global Market Intelligence）今年8月报告称，由于劳动力市场趋紧，科尔士百货公司 （Kohl's） 雇佣季节性工人的时间比往常提前了两个月。
在创建我们的ESG评估体系时，标准普尔全球评级公司（S&P Global Ratings）分析了2000多项有关纳入ESG因素对投资的影响的研究，超过90%的研究发现，ESG的纳入会带来平均水平或高于平均水平的回报。在投资时考虑社会因素，特别是将其作为ESG综合投资战略的一部分，可以有效保护投资者的利益。一些人认为，在可持续投资中优先考虑社会因素，可以确保投资者投资组合中的公司能够反映他们的价值观。研究还发现，市场会倾向于奖励那些最小化社会因素风险敞口的公司。而销售有争议的产品，依赖地缘政治热点地区的原材料供应，以及使用不稳定的劳动力资源等行为则会损害公司利润，增加波动性。
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