来源：活报告
近期又有公司暂缓或终止赴港上市进程，进一步印证了港股IPO“撤退潮”正从A股公司向AI独角兽和医药分拆赛道蔓延。
歌尔微电子（歌尔股份子公司）于本周宣布终止分拆至港交所上市。该项目历时近六年，先后经历A股“过会未注册”及港股两次递表失效，最终选择放弃。
2025年7月21日，歌尔微第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、中信建投国际、招银国际、瑞银集团。公司是全球领先的智能传感交互解决方案提供商，2024年前三季度收入32.66亿元，净利润2.43亿元，毛利率19.4%。公司是歌尔股份(002241.SZ)旗下经营微电子相关业务的唯一子公司，曾于2021年12月申请创业板上市，而后选择自愿撤回。
蓝纳成（东诚药业子公司）于10月14日晚间公告终止分拆至港交所主板上市并撤回申请文件，原因为“外部环境变化与自身发展规划”。
2026年6月11日，来自山东烟台的蓝纳成-B第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金公司。公司是一家处于临床阶段的生物科技公司，2025年收入0.06亿元（尚未实现商业化），净亏损1.53亿元（同比扩大28.5%）。
智元创新则于10月15日被曝暂缓赴港IPO，并启动新一轮约10亿至15亿元融资，估值高达500亿元。该公司7月才宣布启动港股上市筹备、原预期8月挂牌，据称暂缓原因是按联交所规则，递表后完成新融资需满120日方可挂牌，年内或无法完成IPO。
三家公司的撤退路径虽各有不同，但均指向同一现实：在“堰塞湖”与市场承接力的双重压力下，越来越多企业正在重新评估赴港上市的时间成本与确定性。
LiveReport大数据按公开披露梳理，宣布终止或暂缓赴港上市的A股公司（含分拆子公司）至少包括以下公司：
撤退原因主要有以下五类：
1、排队太久，等不起。最普遍的原因。诺思兰德董事长直言“H股扎堆排队，等待时间太长了”；紫光股份转手做了55.7亿A股配股，跟原本赴港募资的10亿美元几乎一样多。
2、市场承接力减弱。9月破发率飙到过半，四方精创孖展倍数仅个位数被迫退款，军信股份过聆讯仅9天就暂缓。
3、突发事件。华恒生物6月22日过聆讯、6月24日实控人被刑拘即终止，戏剧性最强。
4、估值逻辑不匹配。例如拉卡拉，港股按现金流/分红定价，A股愿给科技溢价。
5、宏观环境知难而退。例如玲珑轮胎、万兴科技、汉得信息等。
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