来源：逸柳投研笔记
格雷厄姆和多德的《证券分析》可以说是投资者的圣经，是经久不衰的经典之作，也被历代投资大家们所推崇。从1934年第一次出版到现在，这本书也在不断进化中，而最新的第七版也跟大家见面了。这个版本依然承袭了原本的主旨精神，但是在每一部分都有新的导读，更新了案例，并结合了知名投资人的具有当代背景的理解。
《证券分析》之所以被奉为圣经，就在于其揭示了证券市场的一些基本的现象、特征和规律，也给我们提供了在市场上进行认知和生存的基本和普适方法。
全书的脉络清晰，第一部分是总览，谈的是证券、信息源、投资和投机的区别；第二部分是债券类，包括优先股；第三部分是具有投机特征的优先证券，主要是价格波动相对大的债券或者优先股；第四部分则是我们通常看到的普通股投资。这些是《证券分析》上册的内容，主要是讲的证券，而下册讲的则是如何去分析证券背后的那家公司。第五部分是损益表与收益价值；第六部分是资产负债表与资产价值；而第七部分价格和价值的差异，这也是更贴近我们决策的分析。第八部分是全球投资视角，是一些现代投资家的实践。
除了内容外，塞思·卡拉曼在第七版前言中总结的全书观点很具有启发性，这里摘录几条。
1、“股价波动是困境，也是机会”
股票市场每个交易日都在波动，波动会给人们的认知带来一些麻烦，也意味着不确定性，但是市场上的赚钱机会经常是波动给的，有波动才会有低价购买和高价卖出的机会。
对于市场波动这样一个具有双重属性的东西，“投资者必须像走钢丝一样，既要坚定信念，又要保持灵活”。
2、“价值投资的核心是：以50美分购买1美元”
对于价值投资的定义有很多，有些人通过某个方面的特征进行定义，比如在初学者眼里，经常会错误地将“长期投资”和“价值投资”划等号。但是价值投资的核心在于“以5毛钱购买1块钱”，而不是以1块2的价格购买1块钱，然后期待价格能够涨到2块钱。
价格和价值的背离是股市中的常见现象，而投资者必须对价格有清晰的认知，在制定决策计划时，“价值投资者必须设定买入和卖出的价格目标，然后根据当前所有可用的信息定期调整”。
并且还有一点需要注意，“虽然过早退出投资和没有获得全部收益会令人沮丧，但这远不如在为时已晚时才试图退出来得痛苦”。
3、“投资者始终要抵制一种倾向：对价格上涨过于热情，对价格下跌充满沮丧”
可是这种倾向又是普通投资者下意识的一种倾向，在市场下跌的时候，甚至都没有谁关注股票；可是到市场上涨的时候，街头巷尾都在聊股票。人们潜意识就会被价格上涨所吸引，而忽视价格下跌带来的机会。
4、必须始终以怀疑和谦逊的态度考虑每一项潜在投资，知道自己永远不会了解一家公司的所有，从而不懈地寻找更多信息。
傲慢是投资的劲敌，当一个人自我陶醉，觉得自己对于市场或者公司已经了如指掌的时候，那往往就已经离亏损不远了。
5、投资与投机的区别：保持长期视野。
在市场上，短视的行为最后都会被市场教育，从这个角度来看，投资和投机的区别在于有没有后招，没有后招的可以被定义为投机，只想着当下能够填饱肚子，将命运完全交给运气，吃了这顿没有下顿。
6、价值投资者努力限制或避免损失，以降低风险。
价值投资的首要目标是“避免亏损”，在安全性的基础上去赚钱，而“防止损失的最佳方法，是对企业内在价值进行严格的研究”。
另外，读投资经典，并结合自己的实践去领悟其中的内涵和精髓，形成自己的决策体系，也不失为一种降低风险的方式，经典反映出了一些普适性的市场规律。
7、“决策必须经过时间检验，事后必须复盘，以改进未来决策”
决策的好坏，没法从逻辑上进行说明，往往需要看结果，可是结果又不是一下子就能够显现出来，不同的时间线也具有不同的结果表现。并且在市场中，决策往往是环环相扣的，一个成功的决策无法进行简单地复制，一个失败的决策也难以武断地规避。
8、“如果眼下没有好的机会，投资者应该等待，而不是支付过高价格”
市场上绝大部分人都是价格接受者，只能等待机会，而不是像枭雄风的“创造机会”，可是光是一个“等待”，就能将市场上很多人拒之于“赚钱”的门外。价格上涨会自然激发起人们的热情，然后让人情不自禁地支付过高价格。
《证券分析》也是体现为一种“等待”的方法论，只是，“等待”是教不会的，需要不断地在事上磨。
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