来源：YOUNG财经漾财经
资料图。
舍得酒业材料成本的背离
樊博
3月21日，舍得对外发布2024年财报，财报显示，2024年，舍得营收为53.57亿元，同比下降24.41%，归母净利润为3.46亿元，同比下降80.46%。
经营指标普遍走低
2020年最后一天，复星宣布以45.3亿元的价格成功竞得舍得集团70%股权。在2020年，舍得的营收为27.04亿元，归母净利润为5.81亿元。
而在2024年，复星接手舍得的第四年，在营收接近的情况下，净利润却仅为2020年六成，与2018年相当。
舍得的经营指标普遍恶化。
从毛利率看，舍得2024年毛利率为65.52%，这一毛利率水平在过去十年里为倒数第三低，仅高于2015年及2016年。
净利率同样如此，2024年舍得的净利润率为6.35%，在过去十年里仅高于2015年及2016年。
根据财报，2024年，舍得经营活动产生的现金净流量为-7.07亿元，过去十年里，舍得首次在这项科目中录得负值。这意味着舍得的回款并不顺利，现金流的恶化可能对公司未来的运营和发展带来一定压力。
从白酒的通用指标，合同负债来看，2024年末，舍得的合同负债为1.65亿元，低于复星收购前2020年的3.68亿元。且自2021年复星收购以来，舍得的合同负债呈现逐年下降的趋势。合同负债指的是经销商提前向酒企打款，能够体现经销商对于酒企产品未来销量是否看好。
而从舍得酒业的高端化进程来看，2024年舍得的表现也不如意。2024年，舍得的中高档产品，每升的售价为243.9元，而2023年这一数字为每升296.1元，同比下降了17.6%。舍得的高端化并不顺利，中高档产品每升价格自2021年起逐年下降，到了2024年，甚至低于2020年。
从存货来看，舍得的存货在2024年达到了52.2亿元，创下了历史新高。
与2021-2023三年存货增加不同的是，在这三年间，舍得的存货周转天数正逐年下降，从2021年的873天，下降到了2023年的798天，到了2024年，存货周转天数大增至939天。这也表明舍得运营效率的下降，以及销售的不畅。
舍得的销售量也大幅下滑，2024年，舍得销量为31034.67千升，较上年同比下降28.7%，其中中高档酒销量为16790.96千升，同比下降27.66%，普通酒销量为14243.71千升，同比下降23.44%。
材料成本的背离
无论是存货、毛利率、经营现金流等经营指标，都与舍得2024年营利双降的趋势符合。
但舍得的材料成本却与这种趋势有所不同，材料成本主要指的是舍得用于酿酒的高粱、小麦、玉米等粮食作物以及包装。通常而言，材料成本的多少与酒的销售量有关，销售的酒越多，材料成本就更多。
2024年，舍得的材料成本为10.1亿元，与2023年的10.2亿元相差无几。但产销量却差距明显，2024年，舍得的白酒产量为31,335.81千升，较2023年同比下降28.2%；销量为31,034.67千升，较2023年下降28.7%。
但与2023年相比，舍得的整体单价几乎没有变化，2024年，舍得酒产品对外售价为每升154.3元，在2023年，这一数字为150.7元。2024年的单价相较2023年仅增加2.4%。且舍得的中高档产品单价较上年还有所下降，从2023年的每升296.1元下降到了2024年的243.9元。
2023年同样如此，2023年，舍得酒业的材料成本为10.17亿元，较2022年同比增加了36.2%，但舍得的销量却仅增加5.2%。
具体而言，2024年，舍得中高档酒收入为40.96亿元，同比下降27.66%，但营业成本（包括材料成本、人工成本、制造费用等）却同比上涨3.05%；与之相对比的是，普通酒类收入6.93亿元，同比下降23.44%，营业成本同比下降9.5%。
2023年舍得中高档酒收入为56.55亿元，同比增长15.96%，但营业成本却增加了38.84%，而普通酒类收入为9.05亿元，同比增长16.11%，营业成本相对应的增长15.31%。
舍得的普通酒在2024与2023这两年中，营收成本与营业收入的变化是大致是相同的。自2021年开始，舍得中高档对外销售单价逐年下降，但对应的成本单价却不断提高。
白酒的成本计算通常采用销售比例法分配酿造过程中的成本，一次酿造生产的不同品质的酒，品质越高，售价越高，分配到的酿造成本越高。
因此，对于中高档酒对外销售单价逐年下降，成本单价却逐年上升的情况，舍得应该进一步解释。■
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