来源：不良资产头条
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是谁买走了这些“烂账”？
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日前，一起不良资产拍卖冲上热搜：昔日西南地区最大的民营不锈钢生产企业的总额为12.95亿的35笔应收账款被4位竞买人激烈竞价31轮，最终以21万成交，溢价率达到了61.5%。
对于不良资产中最不“值钱”的应收账款，这样的溢价率十分罕见，是谁如此中意这些“烂账”？最终能否清收？
历时3年，12次拍卖，0.001折成交
本次拍卖的主体：四川西南不锈钢公司成立于2004年，是西南地区最大的也是唯一的民营不锈钢生产企业。曾位列中国民企500强，巅峰时期资产规模82亿，2011年还实现销售收入125亿元。但就在其全力建设二期70万吨/年不锈带钢退火酸洗生产线项目和热轧技改项目，准备一展宏图之时。市场环境大变，原料大涨、钢材大涨以及产能过剩等多重原因，一时间，诸多钢铁企业破产。
2018年，西南钢铁被宣告破产清算。其35笔应收账款从2021年1月开始被管理人挂拍，第一次的起拍价为账款总额的10%，即1.29亿，无人问津。直到本次成交，该不良资产足足在阿里资产上挂了3年，历经12次拍卖，均无人报名，起拍价一路降到13万。
2024年新年伊始，其终于迎来了4位竞买人青睐的目光，经过31轮竞价，以21.8万价格成交，相当于0.001折。
该事件再次印证了不良资产行业经典语录：没有卖不出的资产，只有卖不出的价格。
能否回收？业内吵得开了锅
虽然价格很低，但在不良资产业内来看，应收账款本来就不值钱。
“我们遇到过的应收账款等，一般给的估值是0。”某五大AMC项目经理对不良资产头条表示：交易到底有没有真实的发生过，是否有有效凭证，采购方的资质信用度是否可靠，只要一个环节没有核实到位会导致满盘皆输。
相较于有抵押物或者是实物类的资产，这类资产被称为“无形资产”，包括商标权、专利权等，都很难处置。
所以这次西南钢铁的应收账款能够被激烈争夺，出乎业内人士预料。虽然21万的成交价并不高，但能否回收，是否踩雷，大家观点不一。
有业内人士认为：上述欠款公司大部分都在续存状态，只要追回一笔，就稳赚不赔。但也有人认为，根据竞买公告，这些账款是存在瑕疵的，有些债务没有“欠条”，有些金额不准确，有些可能已超过诉讼时效或执行时效。且这35家公司里，有不少是和四川西南不锈钢共有一个股东，其中的“道道”很难说清，所以想要追回非常困难。
业内人士的争论其实也就是不良资产的魅力所在：“如之砒霜，吾之蜜糖”。
当然还有一种说法：竞买人就是35家欠款公司之一，买了自己的债权，债务也一笔勾销。
尽调估值是解锁“宝藏”的钥匙
非金企业的不良资产大部分都是应收账款，金额巨大且逐年增加，对于不良资产行业来说：规模巨大，淘金巨难。但也并不是没有成功案例。2021年，杭州临安九正照明电器有限公司管理人公开拍卖了14个有关临安九正照明电器有限公司对多位被执行人应收债权拍卖，全部1元起拍，14个标的全部成交，最少出价次数7次，最多出价次数400次，成交价最高的标的达到57301元。
此外，据阿里拍卖前台页面数据显示，包括应收账款等无形资产的一拍成交率55.8%，总成交率69.9%，溢价率24.5%。
既然有人买，说明存在价值。只不过尽调、估值是应收账款处置难题，但一旦找到了钥匙，其将成为丰厚利润的源泉。
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