来源：芝能汽车
合众汽车股份有限公司正式向港交所递交了上市申请，哪吒汽车有望成为国内第五家赴港上市的新势力企业之一。
作为一家成立于2014年的新能源汽车公司，合众汽车旨在全球范围内推广科技型电动车辆，旗下产品包括哪吒AYA系列、哪吒X系列、哪吒L、哪吒S和哪吒GT等多款车型。
我们的问题是，哪吒汽车能坚持顺利IPO并走下去吗？
Part 1
哪吒的运营情况
合众汽车在其招股书中详细展示了自2014年以来的发展历程及市场表现。从2021年的交付量约6.42万辆增长至2023年的约12.42万辆，年复合增长率达39%。
● 2021年、2022年、2023年营收分别为50.87亿元、130.5亿元、135.5亿元；毛亏损分别为17.48亿元、29.39亿元、20.14亿元；毛亏损率分别为34.4%、22.5%、14.9%；
● 2021年、2022年、2023年年内亏损分别为48.4亿元、66.66亿元、68.67亿元；年内亏损率分别为95.2%、51.1%、50.6%。
我们先来看哪吒现在的销量：
● 哪吒汽车2023年出口量为17019辆，占总销量的13.7%，贡献了同年12%的销售收入。
● 2024年1~5月，哪吒汽车出口16458辆。
● 而2024年截止国内销售为1.77万台，周度销量目前为971台。
根据公司规划，到2026年，哪吒汽车的全球年销量预计将达到100万辆，其中约30%的销量来自海外市场，也就是国内要实现70万销量，现在确实看不出来有什么方法能达到。
合众汽车计划利用此次IPO募集的资金加强海外市场布局，特别是在东南亚、拉美、中东和非洲等潜力市场的拓展。公司也将加强全球运营能力，并计划设立更多海外分支机构和招募国际化人才，以支持其全球化战略。
Part 2
哪吒能靠IPO渡过难关吗？
合众汽车自2017年以来已完成10轮融资，总计达228.44亿元人民币，吸引了众多知名投资者的支持，如宁德时代等。但是现在合众新能源的招股书显示，近三年，哪吒汽车经营现金流分别为-29.9亿元、-54.1亿元及-43.5亿元。同时，截至2023年底，哪吒汽车账上的现金及现金等价物仅为28.4亿元。
现在哪吒给投资者的说辞是：将利用可用的财务资源，包括现有现金及现金等价物、未动用银行融资及估计所得款项净额，辅助其集资能力（包括政府资金），来满足公司目前及未来十二个月的营运资金需求。
这家新势力已经来到了企业发展的关键十字路口，迫切需要上市来解决短期的资金需求。
随着今年比亚迪等竞争对手的激进定价策略，为2024年的市场定下了价格战的基调。哪吒汽车开始有意避开中低端市场，转而推出更高售价的车型，围绕哪吒L做文章。
芝能观点如下：
● 哪吒现在短期内只能依靠海外卖车来讲故事，所以能看到近期的销量都是围绕海外销售做文章；
● 国内的产品组合，开始学习理想的产品，做纯电/增程的中大型的SUV产品。目前这个阶段，哪吒需要从原来的网约车2B模式，切换到2C的模式，这就要求包括销售渠道在内的管理方式都需要做大量的切换。
所以下个阶段哪吒要怎么走下去，确实是需要很长一段路才能探索出来，对于投资者来说有很大的不确定性。
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