来源：观潮财经
意大利忠利集团进一步扩大在华投资。
1月11日消息，忠利集团以近9900万欧元（当前汇率折合人民币近8亿元）收购中意财险51%股权，在该公司持股比例达到100%。中意财险原中方股东中油资本正式退出。
至此，中意财险正式去除国企背景，由中外合资摇身变外资公司。不仅如此，该险企名称、品牌logo、高管团队及董事会均将随之发生重大变化。
观潮财经发现，该笔股权转让首次公开是在2023年11月3日，中油资本将所持的51%全部股权在北京产权交易所挂牌转让，预披露公告期为20个工作日。
此前，观潮财经发文提及，中意财险中方股东如此大比例、大金额清场退出的挂牌行为被市场认为系“履行程序”，接盘方或为其外方股东，此次市场猜测验证。
中意财险成立至今已有16年，但自2013年中石油专属保险成立后，中油集团资源明显向其倾斜。据观潮财经统计，2014年至今中石油专属保险已累计盈利85.08亿元，而中意财险自2010年至今合计亏损3.39亿元。股权转让后，中意财险会否在10年陪练后苦尽甘来？
01
从边缘化到正式出清
1月11日凌晨，中国驻米兰总领事馆官微发布信息显示，意大利忠利集团进一步扩大在华投资。
安莎社报道，意大利忠利集团近日以近9900万欧元的价格收购中意财险51%股权，在该公司持股比例达到100%。此次转让后，中油资本将退出股东行列，中意财险将不再具备国企背景，变身纯外资保险公司。
忠利集团表示，此次收购是一项长期战略投资，目的是在中国发展由集团完全拥有和控制的产险业务，扩大中国市场份额。
2023年11月，北京产权交易所挂出中意财险51%股权标的，中油资本拟挂牌转让中意财险全股权。
转让公告强调：此次产权转让将导致国家出资企业（即中国石油天然气集团有限公司）及其子企业失去中意财险实际控制权。自交割日起，中意财险不得继续以转让方所属国家出资企业子企业的名义开展经营活动。
最近几年，保险牌照并不似前些年火热，相比于国内股东对保险牌照一改往日热情，随着对外开放政策逐步推进，外资显得“兴趣满满”，继安联人寿“合转外”之后，德华安顾人寿步其后尘。在此情况下，中意财险中方股东如此大比例、大金额清场退出的挂牌行为被市场认为系“履行程序”，猜测接盘方为其外方股东，中意财险将转身外资保险公司。
此次消息一出，正好验证了市场猜测。
随着中方股东退出，该公司的股权结构、高管团队、公司治理、发展模式等方面都将面临巨大变化。
中意财险成立于2007年，是中国首家合资财产保险公司，由中方股东中油资本和外方股东忠利集团分别持股51%、49%合资组建，注册资本金13亿元。
除公司性质变更外，该险企名称、品牌logo或均将随之发生变更。目前，中意财险LOGO中包含有中石油“宝石花”的经典标志和忠利集团的飞狮像。
公开资料显示，2007年4月，中意财险经原保监会批准在京成立，由中国石油天然气集团所属的中油财务和忠利保险合资组建的全国性合资财险公司，也是中国首家中外合资的财险公司，成立时初始注册资本为5亿元，合资双方股东各持有50%的股份。
次年12 月，中油财务将其所持的50%的股权转让给中石油集团。股权转让后，中石油集团和忠利保险各持有该公司 50%的股份。2009年4月，忠利保险将其持有的1%股份转让给中石油集团，中石油集团、忠利保险分别持有中意财险 51%和49%的股权。2016年9月，中国石油集团将其持有的51%股权悉数转让给中油资本。
外方股东忠利保险成立1831年，迄今已有190年的保险经营经验，作为世界几大著名保险集团之一，其旗下的100多家保险及金融实体遍布全球50多个国家。
中方股东方面，中油财务、中油资本均为中石油集团的子公司，由国务院国资委100%持股。
公开信息显示，中石油自1999年起就踏上了保险领域的探索之路。据中油资本披露称，其主要通过其控股、参股公司专属保险、中意财险、昆仑保险经纪、中意人寿，分别经营保险业务、保险经纪业务。
既然中石油旗下有如此多的保险产业，为何偏偏出清中意财险的股权呢？
上图可见，2010年至今，中意财险共经历14个完整的会计年度。其中，除了2023年尚未公布全年数据之外，5年出现亏损，累计亏损4.43亿元，剩余7年合计盈利0.85亿元，难以覆盖亏损。截至2023年3季度，中意人寿累计净亏损3.39亿元。
之前业内人士评价，2013年中石油专属保险成立后，逐渐分流了中意财险的部分业务，后者因此面临一定的经营压力。
从中石油专属保险经营数据来看，与中意财险可谓“同宗不同命”。自2014年至今，该险企始终保持盈利。2023年3季度中石油专属保险共实现净利润3.22亿元，已达2022年全年盈利水平的71.71%。2014年至今中石油专属保险已累计实现净利润85.08亿元。
另外，中油集团对于中意财险的“疏离”早有预兆。2013年末，中石油专属保险获批开业，初始注册资本50亿元，由中石油集团、中国石油天然气共同发起设立，为中石油集团及关联企业提供财险、责任险、信用保证保险等保险保障业务。
根据中意财险披露的关联交易公告，该公司主要承保了中石油及其下属子公司的企业财产险、责任险、货物运输险、能源保等。可以发现，中意财险业务范围与中石油专属保险存在一定重合。
上图可见，中油集团对中意财险的业务支持几乎呈直线下滑。2013年中石油专属成立当年，该项占比为57%，仅仅3年后，即2016年已下滑至28%，下降了近30个百分点，之后仍持续下滑。
02
近半数董事高管或将变更
随着中意财险股权结构转变，董事层变更随之而来。早在2023年8月，中意财险即召开股东会，审议通过了调整中方股东董事的议案。
从其官网披露来看，目前中意财险董事会共8名董事，其中包括4名独董、2名董事、副董事长及董事长各一位。其中，2位来自中方股东，分别为董事长严九、董事何涛。目前，何涛还在中银国际证券担任监事会主席、党委副书记。据爱企查显示，中油资本对中银国际证券持股15.92%。
中意财险成立至今共经历了4位董事长，均来自于中方股东。2022年9月起，严九正式担任中意财险董事长一职并开始履职，其在中国石油集团拥有三十余年的工作经历。原董事长陈鹏不再担任该公司董事长及其他董事会职务。2022年10月，中意财险法人变更为严九。
严九：现任中意财险董事长、中意资管董事。曾任昆仑银行纪委书记、党委委员、副行长，冀东油田总会计师、党委委员。
陈鹏是中意财险的第三任董事长，2017年10 月，陈鹏正式接替潘国潮担任中意财险董事长，其曾就职于中石油的财务线工作。据中石油专属保险三季报显示，陈鹏目前出任该公司董事一职。
陈鹏：现任中石油专属保险董事，曾任中意财险董事长。此前曾历任中国石油测井副总会计师及总会计师、中国石油集团财务资产部会计处处长等职务。
潘国潮系中意财险任职时间最长的董事长。2008年10月，潘国潮出任中意财险董事长，并于2017年被陈鹏接替，即其在中意财险服务近10年时间。
潘国潮：曾任中石油专属总经理、中意财险董事长、中意人寿副总经理、中油财务部门经理等职务。
离开中意财险后，潘国潮转战其兄弟公司。2017年8月，其中石油专属保险总经理任职资格获监管批复。
值得关注的是，潘国潮还参与过中石油专属保险的筹建工作。据中石油专属保险获批筹建的批复显示，彼时拟任董事长周明春，拟任总经理潘国潮。
但据公开报道，中石油专属保险第一任董事长为于毅波，总经理为魏国良，潘国潮任副总经理。直至2017年7月，于毅波辞任，魏国良升任为董事长，潘国潮才借此补位总经理。目前，潘国潮已因到龄退休不再出任中石油专属总经理职务。
在潘国潮之前，中意财险董事长为王林，其也是中意财险获监管批复的首任董事长，其任职批复随着中意财险的开业批复一同下发。目前其为同方全球人寿董事长。
王林：现任同方全球人寿董事长。曾任香港中保集团投资控股公司董事兼总经理，中国石油集团奥伊尔投管董事长兼总经理，中意财险董事长，中意人寿董事长，中意资管董事长。
高管团队来看，根据该险企官网最新信息，中意财险目前共9位高管。从披露的履历来看，中意财险现任副总经理戴玉青、财务负责人王集杰、审计责任人姜小兵均曾就职于中方股东。
戴玉青：现任中意财险副总经理。曾历任中意财险助理总经理、产融业务部副总经理、总经理；北京分公司总经理，并曾任职于中石油青海油田。
王集杰：现任中意财险财务负责人、财务部和资金运用部总经理。曾依次担任中石油集团财务资产部高级主管、副处长、处室负责人；中石油秘鲁项目副总经理；中意人寿财务部副总经理等职务。
姜小兵：现任中意财险审计责任人、审计监督部总经理。曾历任大庆石油管理局钻井三公司财务科出纳、会计；大庆石油管理局审计所审计员、大庆油田审计中心审计员、科长、中心副主任；大庆油田房地产开发总会计师；中意财险大庆分公司总经理、黑龙江分公司总经理等职务。
从高管任职时间来看，观潮财经发现，现任高管中总经理袁颖晖任职时间最长，于2018年4月出任中意财险临时负责人。
袁颖晖：现任中意财险总经理。曾任中意财险临时负责人；安盛保险董事、副总经理；安盛天平财险分销副总经理、浙江分公司总经理、健康险事业部总经理、首席战略官及总经理助理。
不仅如此，观潮财经查看中意财险官网发现，2018年7-8月，中意财险对高管进行了一场重新排兵布阵，补充人才。
2018 年7月9日起，何涛正式接替卢丽平担任中意财险董事一职；
2018 年7月11日起，霍若玉、张敬波担任中意财险总经理助理职务，李颖正式接替谭琪担任中意财险合规负责人职务；
2018 年7月16日起，谭琪担任中意财险董事会秘书职务；
2018 年8月22日起，袁颖晖担任中意财险总经理职务；
2018 年8月22日起，徐巍担任中意财险审计责任人职务。
根据2018年4季度偿付能力报告显示，以上人员主要来自于外部公司或内部提拔，并无股东指派。
袁颖晖是中意财险的第三位总经理，此前两位分别为游一冰、冯天佑，分别是中意财险任职时间最长和最短的总经理。
游一冰的总经理任职资格与时任董事长王林的同时下发，为中意财险首位总经理，系外方股东忠利集团委派。游一冰在中意财险总经理岗位上坐了近10年，目前仍在该险企出任董事一职。
2016年游一冰离任，由冯天佑接任。2017年9月，原保监会核准其任职资格，但据中意财险2017年四季度的偿付能力报告显示，冯天佑在该报告期内离任。
值得一提的是，在2016年原保监会开展的偿付能力风险管理能力评估（SARMRA）中，中意财险仅得到23.55分。为此，中意财险还成立了专门的偿付能力风险管理项目小组，彼时担任组长的正是冯天佑。
目前冯天佑已经回到了“老东家”。2023 年6月，永诚财险发布公告称，冯天佑被选举为该公司第四届董事会非执行董事，其任职资格需经监管核准。
冯天佑：现就职于永诚财险，现任加拿大枫信金控大中华区行政副总裁。自 2017 年 1 月起担任中意财险临时负责人。曾任中意财险总经理；永诚财险总经理；丘博保险（中国）总经理；美亚保险中国上海分公司总经理、美国联邦保险全球副总裁等职务。
03
业绩维持在10亿平台
目前，中意财险已成立超16年，经营班子稳定，董事长、总经理更替较少。但其业绩增速缓慢，一直在10亿元保费平台，相比同期成立财险公司分支机构也较少。截至2022年底，中意财险共开设了北京、黑龙江、辽宁、四川、陕西、上海、广东7家省级分公司以及大庆、盘锦2家中支公司。
上图可见，自袁颖晖2018年加入后，2019年起中意财险开始持续盈利，已有5年。
总体来看，近年中意财险总资产平稳增长，但2013年后同比增速突然出现大幅下滑。净资产也有类似趋势，在2014年达到顶峰后骤降，之后增速呈水平线，踟蹰不前。
承保端来看，尽管保费逐年增加，但增幅不大。增速曲线上下翻飞，也可看出期间策略调整的痕迹。2023年前三季度中意财险共实现保险业务收入12.39亿元，已超过2022年全年业绩——11.86亿元。
从投资端来看，近年来中意财险投资不稳。整体来看，过去13年中，2014年该险企投资收益仅有0.19亿元，较上一年同期减少66%。在连续两年增长后，2017年该险企投资收益迎来连续4年下滑。2021年其投资收益达到顶峰，共计0.83亿元，同比增长58%。2022年该险企投资收益虽有所下滑，但金额接近2015年的水平。
收入没有明显增长，投资差强人意，中意财险在2012-2015年实现盈利后，又在2016年转为亏损，且连亏三年亏损金额不小，直至2019年才陆续再次盈利。
成本端来看，中意财险除赔付支出逐年递增，其他几项相对稳定。
上图可见，该险企赔付支出费用自2016年起明显增加。2022年中意财险赔付支出费用4.71亿元，同比增长18%，金额是同年保险业务收入的40%。
手续费方面，自2018年起该险企手续费及佣金支出骤增，达1.4亿元，较上一年增加66%。后续3年该项费用较稳定，2022年再次出现9%的小幅上升。
与手续费及佣金支出不同，中意财险业务及管理费自2016年大幅增长至2017年达到顶峰，金额达2.61亿元。随后3年该项费用不断下滑，近两年分别出现同比13%、6%的回升。
成立16载一半时间在陪练，此番股权转让中意财险能否换得苦尽甘来？
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