证券法修订和保护小散户
前不久，在港交所上市的“中国金控”在半小时之内暴跌逾80%。0.127港元开盘，最低跌到0.019港元，跌幅达到83.26%。小白们于是真切地见识到了老千股割韭菜的功力……那么传说中的“老千股”究竟是什么呢？
“老千股”是香港股市的“土特产”，这些股票虽然符合价值投资指标，市盈率市净率看起来没毛病，但实际上没有什么正经业务，只是不断通过增发、配股等方式圈钱，可谓打着价值投资旗号的垃圾股，业内戏称“大股东或大庄家专门虐杀小股东或小股民的特别股票”。
股市的正常的运行规则是，上市公司把公司经营好了，业绩增长，每年派息分红，股票价格节节上涨，公司和股民都赚取了相应的利润，大家欢喜。而老千股让股票成为零和游戏，钱本身并没有产生或消失，仅仅是简单地从一个人手里转移到另外一个人手里。
讲到股票操作，正常思维下，无非就是资金推动，把股价炒上去才能赚钱。而“老千股”的操作方式不同，用的是一种往下炒买的操作手法。
往下炒怎么赚钱啊？其中的“秘诀”就是合股和配股。
合股是将10股合成5股或1股等等，也就是股票总数大幅减少，股民手里原来是1000股股票，每股0.01港元，现在1000股合成了10股，股价变成了1港元。
合股通常与配股或增发同时使用，大股东通过让股票不断下跌，把股民的钱都洗劫掉，具体操作起来分四步：
第二步，当股价涨到一定程度时，大股东开始不断抛售股票导致股价大跌，使得股价看似有“吸引力”。此时，股票价格远低于净值，价值投资者觉得有利可图，选择入场；而原有投资者往往会持股不动甚至选择加仓以摊薄成本。在这一过程中，大股东的持股比例会不断减少。
当股价跌到一定程度时，投资者想着：已经够低了，是不是该涨回来了？这时候老千股就开始“发大招”了。
在前一种方式下，通过配售给利益关联方，可以使得大股东以比以前抛售过程中更低的价格重新拿回筹码。
而后一种方式中，现有投资者需要拿出资金参与供股，否则就要面临现有持股比例被摊薄的境地（参与大幅折价供股后的股东持有成本更低、且持有比例上升）。如果上市公司持续且大比例的供股，那么到最后，普通投资者要么资金耗尽离场、要么所持股份被不断摊薄。
第四步，股价已经被折腾地很低了，看起来没法再跌了？这时候前面提到的“合股”就来了。比如公司股价跌到了0.01港元，公司可以将100股合成1股，一方面避免停牌甚至退市，一方面使票面价格变高，“掩盖”之前的股票大幅下跌，然后再开始新一轮地往下炒。
总之，整个过程中，投资者没可能赢，上市公司及庄家则稳赢。
港股最著名老千股之一当属“民信金控”（原“威利国际”）了，被称作“合股大王”。该股16年来从未盈利，年年亏损，累计亏损高达43亿元，还动辄涨跌30%以上，经常登上港股涨跌幅榜的前10位。公司也历经多次改名，从最早的“互联控股”改为“华汇控股”，后又改名为“首创”、“怡南实业”，再到“威利国际”、“民信金控”。
这样一家连年亏损的公司，为什么还能继续维持上市地位，并维持公司的日常运营呢？原因就是公司所采用的配股与合股等手段是合规的，巧妙地避开了强制退市的红线。
据港交所资料显示，仅从1999年开始至2014年，民信金控就经历2合1，5合1，50合1，25合1，10合1……等超过10次的合股记录。
简单计算下，假设小白在1999年买入15.625亿股民信金控，到了2014年就变成了1股。1999年公司合股前的股价约为0.05港元，投资总金额是0.05港元*15.625亿股，约为7800万港币。2014年价格约为1.5港元，总金额为1.5港元*1股。将1999年与2014年相比，小白投资15年来，总投资由7800万港币跌至1.5港币，损失率高达99.9999%，可以说本金几乎是全部亏损。
1、 中小盘，无主营或主营不明确，市值畸低，股价常年在1块钱以下，经常低于净资产；
2、 经常合股、供股，散户参与易被套；不参与卖出股票，但卖出后剩下的可能只是当初投资本金的几缕青烟；
3、 股息回报率低，常年不分红，偶尔分一小次红还是为了套路散户；
4、 经常更名，还酷爱光鲜亮丽的名字，譬如以“中国XX”、“XX国际”冠名，主营常年腾云驾雾赶时髦，比如“互联网XX”、“XX投资”。前面提到的老千股“民信金控”就用过“威利国际”、“互联控股”、“华汇控股”、“首创”及“怡南实业”等名字。
无数散户血的经验告诉我们，具备以上特征的，即使不是老千股，也不是什么好股……
此前港交所行政总裁李小加的表态是：“对于机构为主导的香港市场，监管哲学是假定绝大多数人都是遵纪守法的好人、从事正常的市场交易，监管者尽量不干涉市场自由，主要通过事中监察和事后追责来惩罚坏人。”这意味着，只有当老千股们踩到强制退市的红线（清盘、资不抵债或失去持续经营能力，及资讯披露严重违规等），才会被惩罚。
出事后再喊警察，往往为时已晚，再好的警察，也无法替你的损失买单。而今沪港通、深港通开通，小白们要想避开老千股，还要靠自己提高警惕，擦亮眼睛，谨慎决策哦。
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