历史上3月PMI数据往往表现较好，但4月再次走弱的现象较为常见，这一现象，也是历史上4月行情往往前高后低的一个主导因素。2023年3月PMI数据是51.9%，四月则回到49.2%了，为什么会出现这种情况？因为二月是春节，全国都在放假，一些工厂的采购活动很多都推迟到了年后，所以三月份数据要好一些了。
回顾2023年4月行情，是不是非常标准的一个冲高回落？
历史上，A股还有个巧合：3月中旬，往往是一季度乃至上半年的高点。这是因为3月存在政策红包的预期，以及年报业绩好的公司，往往在披露较早。而2024年3月A股市场总体呈现高位滞涨状态，且在3月下旬出现持续性回调，但从技术走势上看并不破位，给股民以希望；而实际上，热点变化大。尤其是，截至4月初为止A股2024年的涨幅平均数为-17%左右，上涨的股票数大约800家，行情分化可见一斑。
2024年3月制造业PMI数据50.8%，较2月出现明显的回暖，但是PMI数据是环比数据，如果和2023年同比来看，则下降2.12%。而非制造业数据同比则更为弱势一些，同比下降8.93%。而3月PMI环比数据向好带动市场在清明节前展开的反弹行情，或许在清明节后将出现波折。
从清明节前后近十年的数据看，总体是涨多跌少，同时把清明节前后两周数据叠加起来看，上涨为主。这一数据统计结果与4月行情前高后低贴合度较高。
从市场增量资金的维度，我们对比基金发行数据：2023年一季度，基金发行份额2779.78亿份，而2024年一季度则发行2276.68亿份，同比少了503.1亿份。北向资金一季度资金净流入同样弱于去年同期。由此可以初步判断2024年一季度市场增量资金少于2023年，这意味着如果后续没有增量资金，4月份行情超越去年同期较为困难。
从技术面看，上证指数、沪深300、深证成指、创业板指、中证2000近期走势趋同，在20日均线位置均有支撑，有继续上行的可能。而科创50指数、北证50指数短线走势趋同，且均呈现破位走势。同样，与2023年同期相比，今年走势相对弱一些。
综上几点，今年清明节后行情超过去年的可能性不大，投资者当保持相对谨慎的态度。对于清明节后，A股那些板块存在机会，我们在此前的四月策略《山峰挺拔云雾开》中，已有建议：4月市场上行动力或减弱！
四月份按照历史规律看：月内整体呈现先扬后抑的态势。其中，沪指在4月上旬上涨概率近80%，平均涨幅也超2%，而在4月下旬，因临近五一假期，在缺少流动性的情况下，沪指也呈现跌多涨少的态势，平均跌幅近1%。因此，建议投资者上半个月重点关注成长板块及题材股，下半月则关注高股息等防御性板块。
此外，全球资本市场翘首以待美联储降息，但是降息仍然存在变数。就在过去这短短几个月内，华尔街对于美联储今年降息次数的预期已经从7次降至3次，而现在，这个数字可能要进一步下降至0次了。（4月5日），美国劳工局发布了超强的非农就业报告。美国3月新增就业人数大幅超过预期，创下去年5月以来的最大增幅。而今年前两个月，美国的通胀数据也持续高于预期。在这样的经济数据前，降息预期推动下的大宗商品及黄金价格上涨，或许也会出现波折。而这，也会对A股相关板块形成压制。
最后，再次强调一下：4月A股上行动力或减弱！投资者切莫在追涨中迷失。
（作者：丁臻宇 执业证书：A0680613040001）
