出品：新经济观察 第十六期
作者：陈小妍 刘雨婷 实习生张海珍
3月16日，歌尔股份开盘走低，股价下跌触及近九个月来股价最低点26.34元/每股，截至今日收盘，歌尔股份报27.65元/每股，日涨幅1.13%。从3月8日起，公司股价接连六日下跌，今日有所回升，七日累计跌幅17.41%，市值缩水200亿元。
3月11日，有媒体报道称苹果正在将所有iPhone的相关订单削减20%。受此影响，A股苹果产业链两大龙头立讯精密和歌尔股份股价大跌。3月8日起，立讯精密股价六连跌，今日股价有所回涨，截至今日收盘，立讯精密报38.42元/股，日涨幅0.58%。
对苹果出货量降低是否属实及公司是否被取消少量订单的投资者疑问，歌尔股份15日回复称公司不得擅自发布涉及具体客户或项目的敏感或保密信息，问题不便于回复。
在外界看来歌尔股份正在加速布局拆分子公司上市，去年11月，歌尔股份就曾发布公告称欲筹划拆分控股子公司歌尔微电子上市。3月2日，歌尔股份发公告，同意歌尔微电子引入15位外部投资者。本轮合计增资为21.5亿元，其中0.6亿元计入新增注册资本，其余计入资本公积。
本次增资扩股完成后，歌尔微电子注册资本由5.21亿元上升到5.82亿元，增长11.7%。公司持有歌尔微电子股权由95.8773%变更为85.8989%。
值得注意的是，根据歌尔股份公告，2017年成立的歌尔微电子于2019年末才完成歌尔股份微电子相关的业务的整合，开始实现一体化经营运作。这意味着歌尔微电子实现一体化经营仅一年，便开始筹划上市事项。
15位投资者争夺10%股权
2017年成立的歌尔微电子为歌尔股份在山东青岛成立的全资子公司，设立目的在于巩固歌尔股份MEMS传感器业务，搭建微电子与微机电技术平台。2018年，歌尔股份设立子公司荣成歌尔，2019年，歌尔股份将另一全资子公司潍坊歌尔光电更名为潍坊歌尔微电子。2019年底，歌尔股份将微电子相关业务整合至歌尔微电子，先以微电子业务资产包对潍坊歌尔微电子进行增资，再以潍坊微电子100%的股权及荣成歌尔100%的股权出资至歌尔微电子。方案实施完成后，歌尔股份的微电子业务开始由歌尔微电子协同其子公司潍坊微电子、荣成歌尔实现一体化经营运作，以上工商变更于2019年末完成。
整合完成的歌尔微电子主要从事MEMS麦克风、MEMS传感器、微系统模组等相关产品的设计、制造和销售，产品应用于智能手机、智能无线耳机、可穿戴产品、汽车电子等领域。根据公告，截止2020年12月31日，歌尔微电子营业收入为31.94亿元，同比增长30.75%。净利润为3.95亿元，同比增长24.56%。经营活动产生的现金流净额为7.42亿元，同比上升558.17%。
歌尔微电子业绩增长的同时，15家外部投资者增资入股，合计增资21.5亿元。此次增资前，歌尔股份持有歌尔微电子95.8773%股权，歌尔微电子董事姜龙持有2.06%股权，歌尔股份传感器事业部总经理宋青林持有2.06%股权。增资完成后，歌尔股份持股比例下降到85.9%，姜龙、宋青林持股比例均下降到1.85%。
值得注意的是，十五位外部投资者共计仅持有公司10.4075%股权。其中保荐机构中信建设认购了0.48%股权，持股1%以上的战投仅有三家，分别为青岛微电子创新中心有限公司持股2.66%、唐文波持股1.35%、共青城春霖股权投资合伙企业（有限合伙）持股1.3070%。其余外部投资者入股均不足1%。
非国资入股97%，资产负债率过半
十五家战投机构中，青岛微电子创新中心有限公司、荣成市城建投资开发有限公司为国有独资企业，在本次增资中分别认缴1549.73万元、281.77万元注册资本，持股比例分别为2.66%、0.48%，共计持股3.14%，其余非国资持股比例达97%。据悉，这不是歌尔微电子第一次受到国资关注。2017年12月，歌尔微电子就曾收到政府补助科技专项资金1800万元。
获政府补贴后，2018年，歌尔股份又向歌尔微电子投资6千万元用于支持研发、生产和销售。2019年，歌尔股份向潍坊歌尔微电子、歌尔微电子分别追加投资6.49亿元、7.46亿元。2020年三月，歌尔股份为潍坊歌尔微电子担保3251.72万元。
值得注意的是，报告批露，2019年、2020年歌尔微电子总资产分别为17.7亿元、27.59亿元，同比增长55.88%，总负债分别为9.89亿元、15.22亿元，同比增长53.89%。资产负债率分别为55.88%、55.16%。同期其控股股东歌尔股份的负债也高居不下，去年年初到去年三季度，歌尔股份应付账款及票据从96.75亿元增长到184.16亿元，增长幅度90.35%，有息负债也突增51.12%。
