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K型分化下 如何借“基”上车港股?

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原标题:K型分化下,如何借“基”上车港股?—— 一文读懂港股基金投资(上)

来源: 基点启蒙

2021年外资资金和内地资金很可能双剑合璧持续大幅流入港股市场,从而直接推动港股市场在牛年持续走强;

2021年港股市场很可能迎来一个较长周期内持续跑赢A股的投资机会。

数据来源:Wind,基点启蒙(BPE-Fintech)

如上图所示,截止至2021年2月23日,港股实际情况已经全面领涨全球市场,特别是港股恒生科技指数,今年以来已累计上涨17.07%。

鉴于港股市场是一个机构主导的市场,国内投资者普遍不熟悉,通过长期持有历史业绩表现优异的港股基金应是普通投资者参与港股投资最直接、有效的途径之一

本文将用最全面、专业角度,通过可量化、明确的筛选标准推荐一系列优秀的港股基金供广大投资者做投资参考,文章内容将分为被动指数型港股基金(上篇)和主动管理型港股基金(下篇)。

当今世界正面临百年未有之大变局,投资者首要任务就是要深刻理解该背景下面临的机遇和挑战。一名优秀的基金经理一定会让他的投资仓位始终站在正确的前进方向或趋势上,并使他的基金净值在历史进程中迎来长期、可持续的复利增长。

“K型分化”,就是笔者要阐述的当今世界发生的最、最、最重要趋势之一无论在宏观经济上,还是在金融市场上,尤其是在2020年百年一遇的新冠肺炎疫情冲击下,该趋势体现的更是淋淋尽致。

首先,“K型分化“在宏观经济上体现为:旧经济的持续下行(以纺织服装行业为代表)与新经济的快速上行(以计算机、互联网等行业为代表),特别是2020年的疫情更使新旧经济“K型分化”的趋势加速。

数据来源:Wind,基点启蒙(BPE-Fintech)

其次,“K型分化“在金融市场上体现为:2020年3月以来,以创业板50为代表的核心资产上涨80.7%,而以国证2000为代表的中小盘股票仅上涨10.6%,二者表现在疫情过后出现显著分化 。

数据来源:Wind,基点启蒙(BPE-Fintech)

综上所述,在当前“K型分化”的大趋势下,对于一名普通投资者,笔者给的建议就是:

一定要理财。如果资金只放现金或存款,不仅分享不到蓬勃发展的新经济带来长坡厚雪的盈利收益,很可能若干年后,连最基本的通胀(CPI指数)都跑不过;

理财一定要选对赛道和方向。如果选错了方向,站在“K型分化“下不断向下的一划,那么恭喜你,迎接你的将是财富的不断缩水。

所以,在“K型分化“的滚滚洪流之中,对于普通投资者,要想跟上时代的步伐,保持自己的财富不断升值增长:理财只是第一步,选对方向和赛道才是最关键的一步!

那么,站在当下,在判断港股已经迎来较好投资时机下,通过优秀的港股基金适当参与港股投资就有较强的必要性和紧迫性。

公募基金投资港股的渠道主要是QDII和港股通,可投标的上,目前港股通已覆盖多数优质港股上市公司,与QDII可投资所有港股实质上已无太大差异。

1、港股基金池的建立和筛选标准:

过去四个季度,公募基金股票持仓占比在60%以上;

港股持仓占比在40%以上或港股与海外上市中概股(仅QDII基金)合计持仓占比在50%以上。

以此为标准,筛选得到的港股基金池共有178只港股基金,合计规模1756亿。其中,主动管理型119只,被动指数型59只,具体如下表。

数据来源:Wind,基点启蒙(BPE-Fintech)

2、港股指数基金的筛选方法及标准

(1)港股指数基金池的建立和筛选标准:

规模大于5亿;

过去3年跟踪误差在2%以内

我们对59只入库的被动指数型港股基金,按照以上两条标准,筛选得到的港股指数基金池共有12只港股指数基金,总管理规模为403亿,具体如下表。

数据来源:Wind,基点启蒙(BPE-Fintech)

(2)港股指数基金的筛选原则与标准

站在K型分化的历史洪流趋势下,我们认为挑选被动指数型港股基金,最重要就是把握两条原则:第一,基金跟踪的指数历史业绩表现要足够优秀;第二,指数成分股,其所在行业或赛道,一定要符合K型分化趋势中不断向上增长的方向,才能充分分享经济可持续增长的长期复利收益。以此为原则,最终评价与筛选标准如下:

基金跟踪指数的行业分布在零售,软件服务等趋势不断向上的优质赛道中;

重仓成分股为细分行业最具竞争力的优质企业;

指数呈现高收益率、高夏普比率、较低回撤的风险收益特征:。

按照以上三个标准,我们最终筛选出的港股指数基金主要有三只:

交银中证海外互联网(164906.OF、164906.SZ);

华夏恒生互联网科技业ETF(513330.OF、513330.SH);

华宝香港上市中国中小盘A(501021.OF、501021.SH)。

以上推荐的三只港股指数基金所跟踪的指数,过去1年、3年、5年均较恒生指数有长期、可持续的非常显著超额,业绩表现依次为:交银中证海外互联网>华夏恒生互联网科技业ETF>华宝香港上市中国中小盘A,具体如下表。

数据来源:Wind,基点启蒙(BPE-Fintech)

如果我们分别按照等权把推荐的三只港股指数基金构建一个基金组合,其过去1年、3年、5年的收益为107.2%,41.5%,65.7%,相对同时期的恒生指数获取的超额收益分别为75.4%,44.9%,55.9%。

数据来源:Wind,基点启蒙(BPE-Fintech)

1、交银中证海外互联网(164906.OF)

推荐指数:★★★★★

推荐理由:

一网纳尽中国最优秀的互联网科技龙头,纳入公司放眼全球都极具竞争力;

K型分化趋势下,属于新经济中的最优秀赛道,长坡厚雪,值得长期拥有;

指数的风险收益特征优异:高收益、高夏普比率,显著优于其它港股指数。

(1)行业分布:二级行业主要集中在在软件服务、零售业这两个优质赛道中。

数据来源:Wind,基点启蒙(BPE-Fintech)

(2)前十大重仓持股:包括香港和美国上市的中国互联网企业,前十大成分股票均为中国乃至全球最具竞争力的互联网龙头上市公司。

数据来源:Wind,基点启蒙(BPE-Fintech)

(3)风险收益特征:历史不同统计区间,均拥有高收益、高夏普的优异风险收益特征。

数据来源:Wind,基点启蒙(BPE-Fintech)

2、华夏恒生互联网科技业ETF(513330.OF)

推荐指数:★★★★★

推荐理由:

所在行业赛道、重仓持股和历史业绩表现与交银中证海外互联网基本一致;

劣势在于不纳入美国上市的优秀互联网龙头,如贝壳、哔哩哔哩、好未来等;

优势在于成分股中比交银中证海外互联网多纳入:小米、中芯国际、比亚迪电子、中兴通讯等一批在香港上市、有全球竞争力的高端制造公司。

(1)行业分布:恒生互联网科技业指数跟踪股票的行业与中国互联网指数类似,主要分布在零售业与软件服务。优势在于二级子行业中包括技术硬件与设备、半导体等高端制造行业,这也是值得投资者重点关注的优质赛道之一。

数据来源:Wind,基点启蒙(BPE-Fintech)

(2)前十大重仓持股:权重股与中国互联网指数重合度高,优势在于成分股中包含:小米、中芯国际、比亚迪电子、中兴通讯等具有绝对竞争力的高端制造公司;劣势在于无法参与在海外上市的中国互联网巨头:如拼多多、哔哩哔哩、百度、好未来、贝壳等。

数据来源:Wind,基点启蒙(BPE-Fintech)

(3)风险收益特征:恒生互联网科技业指数风险收益特征优异,多年收益率与夏普指数表现仅次于中国互联网指数。需要提示的是,恒生互联网科技指数跟踪权重股呈现高PE、高盈利增速的特征,因此指数整体仍体现出高Beta,高波动的特点。

数据来源:Wind,基点启蒙(BPE-Fintech)

3、华宝香港上市中国中小盘A(501021.OF)

推荐指数:★★★★

推荐理由:

重仓股票均为各细分行业优质龙头,估值相对合理,显著低于新经济龙头等;

各细分赛道龙头公司业绩仍具有较好增长空间,股价上涨仍有驱动力

(1)行业分布:指数成分股行业分布较为分散,占比在9%以上的行业主要包括:金融、工业、信息技术、必选消费、材料、可选消费、医疗健康。

数据来源:S&P Dow Jones Indices, 基点启蒙(BPE-Fintech)

(2)前十大重仓持股:重仓股票主要为各细分行业优质龙头,食品饮料:蒙牛、汽车:吉利、长城,消费电子:舜宇光学,纺织服装:申洲国际、李宁,物业:碧桂园服务等。

数据来源:Wind,基点启蒙(BPE-Fintech)

(3)风险收益特征:指数风险收益特征介于恒生指数与互联网科技指数之间,收益率和夏普比率等明显优于恒生指数。

数据来源:Wind,基点启蒙(BPE-Fintech)

经过我们全面、专业的系统性筛选,对于被动指数型的港股基金,推荐结论是:

首推:交银中证海外互联网(164906.OF、164906.SZ)和华夏恒生互联网科技业ETF513330.OF、513330.SH,需提示的一点是此基金尚无ETF链接基金,当前仅能在交易时间通过证券账户购买与交易)。二者跟踪的指数不仅历史业绩表现非常优异,而且互联网科技龙头所代表的赛道,又是K型分化趋势中最向上增长的方向,长坡厚雪,低位择机买入后值得长期持有;

其次,推荐关注:华宝香港上市中国中小盘A(501021.OF、501021.SH)。它基本由各细分行业龙头组成,估值相对合理,中短期经济确定性复苏估值有修复可能,长期受益于业绩增长股价也有上涨空间。

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