中国今年资本外流已超5000亿美元 “央妈”曲线支撑人民币
据美国财政部周一公布的《汇率半年度报告》估算，今年以来中国非直接投资形式(non-FDI)的资本外流已经超过5000亿美元；虽然短期走势不确定，但长期来看人民币升值基础仍在。
聂琳
美国财政部周一公布的《汇率半年度报告》软化了对中国汇率政策的批评，称中国正允许市场力量在人民币定价方面发挥更大作用。同时，报告估算今年以来中国非直接投资形式(non-FDI)的资本外流已经超过5000亿美元；虽然短期走势不确定，但长期来看人民币升值基础仍在。
在人民币估值方面，报告指出，人民币“低于合适的中期估值水平”，而此前报告中的措辞为人民币被“显著低估”。“鉴于经济的不确定性，资本流动不稳定，以及中国经济增长放缓的前景，难以评估短期人民币的走势，”报告称，“但是，我们判断人民币估值仍然低于合适的中期估值水平。”
“人民币贬值加上美国对中国双边贸易逆差导致美国对中国汇率政策批评之声更加尖锐，但它对中国迈向更加灵活汇率政策的批评几乎不具备任何经济基础。”IMF前高级官员Eswar Prasad对《华尔街日报》称。8月，中国央行调整汇率政策，将人民币中间价设定交由市场安排。
《华尔街日报》10月19日的报道还认为，中国实施的新汇率政策让美国处境尴尬。美国一直以来都向中国施压，试图让市场在人民币汇率设定中发挥更大作用。但当中国政府最近几个月确实允许人民币更加自由浮动时，人民币兑美元却大幅贬值，这与华盛顿长期以来呼吁的人民币升值发生冲突。
报告援引一些分析师的观点称，中国调整汇率政策是为了削弱人民币以支持经济增长。根据报告，2015年上半年，中国对美国商品服务的贸易顺差达到1700亿美元，较去年同期的1530亿美元增加约11%。而自8月中国央行调整汇率政策至9月份结束，人民币兑美元已经贬值2.3%。
市场预期短期人民币将进一步贬值。但《华尔街日报》援引中国人民银行副行长易纲在本月于秘鲁利马举行的IMF年会上的讲话称，中国仍然健康的经济增速“显示人民币基本会在均衡水平附近企稳”。
此外，报告还指出，对中国经济增速放缓的忧虑以及中国股市的动荡导致资本大量外流。这也将在短期内加剧人民币贬值压力。美国财政部根据中国国际收支平衡数据估算，今年上半年，中国非直接投资形式的资本外流达2500亿美元，而去年同期仅有260亿美元。8月央行调整汇率政策当月资本外流就达到2000亿美元。7月资本外流也有700-800亿美元左右。由此估算，截至今年8月，中国非直接投资形式的资本外流已达到5200-5300亿美元。
随着资本外流的加剧，中国庞大的外汇储备规模也面临挑战。最新数据显示，截至9月底，中国外汇储备规模已降至35141.20亿美元，较8月减少432.61亿美元。这是中国外汇储备连续第五个月出现减少，但降幅已经有所收窄。
另据彭博社10月20日报道，中国已经在远期市场找到了支撑人民币的更谨慎办法。中国央行和商业银行8月份增持了在岸远期合约，总规模达到了679亿美元，这会提振人民币兑美元汇率。央行数据显示，上述金额比今年前七个月的平均水平要高四倍。招商银行和高盛集团称，这是中国在不立即消耗外汇储备的情况下，支撑人民币的三个步骤之一。
央行提振本币汇率的标准干预做法，通常涉及抛售美元和买入本币。而在上述案例中，中国的大型国有银行在掉期市场借入了美元，然后在现汇市场卖出美元，并与央行使用远期合约来对冲这些头寸。
“如果你能在实际不减少外储的情况下进行干预，那么在某种程度上这会被视为更好的方法，”彭博社援引花旗集团驻纽约的G-10外汇策略全球负责人Steven Englander的话称。
对于未来人民币汇率的走势，美国财政部在报告中称，虽然人民币短期内存在贬值压力，但长期来看驱使人民币升值的因素——相当规模的、正在增长的经常项目盈余、大大改善的贸易条件、持续的外国直接投资净流入依然存在。
