英仕曼集团的Matthew Rowe表示，他越来越担心美国经济陷入滞胀，并认为这一风险可能推动10年期美国国债收益率在明年初升至5.5%。
管理着2，710亿美元资产的英仕曼集团的高级投资组合经理兼解决方案部门董事总经理Rowe表示，随着美联储将利率推高至足以引发温和衰退的水平，各期限债券收益率可能继续上升。10年期美债收益率周五小幅升至5.14%。
与此同时，伊朗战争带来的石油冲击、美国总统唐纳德·特朗普的关税以及人工智能投资热潮可能令通胀维持高位，这种局面可能导致经济陷入相比1970年代的滞胀较温和的版本。
“由于通胀持续不退，加之美联储目前陷入困境，滞胀已经悄然进入基准情景，”Rowe说。
关于美国将同时遭受高通胀和增长乏力双重打击的猜测，自疫情结束以来时起时伏，但美国经济持续展现韧性，一次次出乎预测人士意料。
Rowe表示，这种韧性很大程度上可以归因于最富有10%人群的支出。他认为，随着较高利率和不断上涨的消费者价格继续挤压低收入家庭，这种强劲势头可能很快减弱。
“显著加息无助于已经陷入停滞的房地产市场，也无助于低端消费者的支出，因为他们已经没有多少余力，”他说。
周二公布的数据显示消费者价格涨幅超过经济学家预期后，交易员开始为美联储采取更激进加息行动做准备。这推动两年期美债收益率创下自特朗普2025年4月推出关税措施以来最大涨幅，而随着这一走势传导至贷款成本，可能对经济形成拖累。周五，一份报告显示上月批发价格创2022年以来最大涨幅，进一步凸显通胀压力持续存在。
尽管利率上升，但股价接近历史高位，同时稳健的就业增长数据显示劳动力市场仍然紧俏，这使得有关美国经济状况的讨论大多仍未将滞胀纳入其中。
不过Rowe表示，消费者信贷、汽车贷款拖欠率和其他衡量消费者健康状况的指标，以及所谓的“痛苦指数”——即通胀率和失业率之和——都已出现裂痕。如果一直是经济增长重要推动力的AI投资的激增势头放缓，情况可能进一步恶化。
“如果你提高利率，从而推高抵押贷款利率，同时终结股票估值持续扩张带来的红利，那么你将看到消费者出现明显疲弱，而且不只是低端消费者，”Rowe说。
鉴于对滞胀的担忧，Rowe指出，美国通胀保值国债可能是抵消通胀风险的一种工具，并表示随着收益率上升，长期债券的表现可能最差。
“任何能够让自己抵御通胀的方式，可能都值得考虑，”Rowe说。
