来源：华尔街见闻
希捷科技公布第一财季利润大幅增长，人工智能基础设施建设持续推动对公司数据存储组件的需求。
10月27日美股盘后，希捷科技公司公布截至2026年10月2日的2027财年第一季度财报，公司营收达42.3亿美元，同比增长约61%，超出分析师平均预期的41.1亿美元；调整后每股收益为7.68美元，同样超越预期的7.39美元。公司同时上调季度股息约3%至每股0.76美元。
在指引方面，希捷预计第二财季营收为48亿美元，上下浮动1亿美元，调整后每股收益为9.20美元，上下浮动0.20美元，两项指标均显著高于分析师此前预期的45.5亿美元营收和8.66美元每股收益。
首席执行官Dave Mosley表示，数据的创建、留存与复用持续推动存储需求叠加增长，客户的长期需求能见度支撑公司对多年增长周期的判断。
尽管业绩与指引全面超预期，希捷股价在盘后交易中一度跌超8%。盘中，该股曾上涨3.7%，收报667.85美元。年初至今，希捷股价累计涨幅接近150%，使得市场对于业绩持续超预期的要求更为苛刻。
HAMR和Mozaic路线图成为长期增长关键词
希捷在财报中多次提到HAMR技术路线图。HAMR即热辅助磁记录技术，是提升硬盘面密度、继续推高单盘容量的重要路径。公司还在前瞻性声明中提及基于HAMR的Mozaic产品。
Dave Mosley表示，公司的HAMR技术路线图能够通过提升面密度来满足不断增长的艾字节需求，同时保持供给纪律。
他强调，结合以价值为导向的定价策略和持续强化的资产负债表，希捷有望在长期实现盈利增长、强劲现金创造和持续提升的股东回报。
在AI和云基础设施周期中，市场通常更关注GPU、HBM和网络设备，但后端数据存储同样会随数据规模扩张而受益。希捷本季利润率的显著改善，显示大容量HDD在数据中心架构中的经济价值仍然存在。
毛利率升至57%以上，经营利润率的跃升
本季度最值得关注的是毛利率和经营利润率的跃升。
第一财季希捷GAAP毛利率为57.3%，去年同期为39.4%，同比提升17.9个百分点；非GAAP毛利率为57.8%，去年同期为40.1%。这意味着公司每1美元收入中，有接近0.58美元转化为非GAAP毛利。
经营利润率提升同样明显。GAAP经营利润为20.64亿美元，去年同期为6.94亿美元；GAAP经营利润率从26.4%升至48.8%。非GAAP经营利润为21.47亿美元，非GAAP经营利润率达到50.7%，去年同期仅为29.0%。
背后的关键在于成本增速远低于收入增速。第一财季希捷营收同比增长61%，但收入成本仅从15.92亿美元升至18.06亿美元，增幅约13%。同时，公司不含收入成本的GAAP经营费用为3.63亿美元，去年同期为3.43亿美元，增幅有限。
换言之，在需求上行时，希捷的费用和制造成本并未同步大幅膨胀，形成了显著的利润弹性。
自由现金流接近15亿美元，现金转化能力显著增强
希捷第一财季经营现金流为16.90亿美元，去年同期为5.32亿美元；自由现金流为14.79亿美元，去年同期为4.27亿美元，同比增长约246%。
本季度自由现金流率约为35%，自由现金流占GAAP净利润比例约84%，现金转化质量较高。虽然应收账款增加2.83亿美元、库存增加1.29亿美元，对营运资本形成一定占用，但公司仍实现了强劲经营现金流，说明利润质量较为扎实。
资本开支方面，公司用于购置物业、设备和租赁改良的现金支出为2.11亿美元，去年同期为1.05亿美元，几乎翻倍。尽管资本开支上升，但相对42亿美元以上收入规模仍然可控。
这也符合希捷当前战略：在需求改善阶段继续投资高容量和HAMR相关路线，但不进行无纪律扩张，以避免重演过去存储行业常见的供给过剩周期。
Q2指引更强：收入中值48亿美元，非GAAP EPS指向9美元以上
希捷预计2027财年第二季度收入为48亿美元，上下浮动1亿美元；非GAAP摊薄EPS为9.20美元，上下浮动0.20美元。
与第一财季实际值相比：
- 收入指引中值较42.33亿美元环比增长约13%；
- 非GAAP EPS指引中值较7.68美元环比增长约20%。
这一指引显示，公司预计需求改善趋势仍将延续，且利润扩张速度可能继续快于收入增长。虽然公司没有给出下一季度毛利率指引，但EPS指引隐含的经营利润弹性依然较强。
需要注意的是，公司表示，非GAAP EPS指引排除了已知的税前股权激励费用影响，约合每股0.30美元。其他可能影响GAAP结果的项目，例如债务交易损益、战略投资损益、减值、税项调整等，目前无法合理预测。
