风景这边独好——点评《2020年国民经济统计公报》
原创 罗志恒 粤开志恒宏观
粤开证券研究院副院长、首席宏观分析师罗志恒
执业编号：S0300520110001
摘要
2021年2月28日，国家统计局发布《2020年国民经济和社会发展统计公报》。2020年，面对严峻复杂的国际形势、艰巨繁重的国内改革发展稳定任务以及新冠肺炎疫情的严重冲击，中国采取果断的疫情防控举措和及时、有效的财政与货币等政策，成功控制疫情，维护了经济社会稳定，三大攻坚战、供给侧改革、六稳、六保取得巨大成绩。本文主要回顾2020年中国经济社会成就，展望未来的机遇与挑战。
基本结论：1）中国的制度和市场优势逐步凸显，前景广阔，孕育巨大的投资机会，2023跨入高收入经济体行列，2028年前后成为全球第一大经济体；2）但是有四大挑战必须高度重视：人口危机、财政社保压力、产业链升级受阻、中美全面摩擦，亟需新一轮深层次改革开放，下决心改革深层次的人口、财政、社保、科技创新等体制。国家之间的较量是改革力度的较量，也是制度体系和政策空间的较量。
一、中国国民经济和社会发展成就
1、2020年中国GDP规模首次突破100万亿元，达101.6万亿元（即14.7万亿美元），GDP实际增速2.3%，中国成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体。美国2020年GDP为20.9万亿美元，增速-3.5%，中国GDP相当于美国的70.3%，中美差距正在快速缩小。中国有望在2028年前后跃升为第一大经济体，但是人均GDP和经济质量及结构仍有较大差距。2020年人均GDP预计为72447元，比上年增长2.0%，连续两年超1万美元，2023年前后或跻身高收入经济体行列。
2、疫情对经济的冲击不均衡，服务业和消费受损严重，导致服务业对GDP增长贡献率大幅下降，消费首次对经济增长负贡献。第一、二、三产业占GDP的比重分别为7.7%、37.8%和54.5%，对GDP增长的贡献率分别为9.5%、43.3%和47.3%，较上年变化5.6、10.7和-16.2个百分点，第三产业的贡献率较上年大幅下降。从最终需求看，最终消费支出、资本形成总额和净出口对GDP增长的贡献率分别为-22.0%、94.1%和28.0%，比上年变化-80.6、65.2和15.4个百分点，对经济的拉动分别为-0.5、2.2和0.6个百分点，消费首次对经济增长负贡献。
3、新经济新产业快速发展，数字经济占GDP比重接近40%，独角兽企业数量居全球第二。中国5G建设领跑全球，2020年新增58万个5G基站，累计建成71.8万个5G基站；2020年信息服务业增加值同比增速16.9%，在所有行业中增速最高；新能源汽车、集成电路产量较上年增长17.3%和29.6%；高技术制造业、装备制造业占规模以上工业增加值的比重为15.1%和33.7%。据CB Insights数据，截至2020年末，全球独角兽企业有538家，其中美国289家，中国105家；互联网消费贡献突出，全国网上零售额同比增长10.9%。
4、城镇化水平超过60%，空间依然巨大，城乡区域协调发展稳步推进，进入城市群都市圈发展阶段。
5、供给侧改革继续深化，巩固并深化去产能，聚焦于降成本和补短板。去产能方面，2020年四季度产能利用率上升至达到78%，为供给侧改革以来的高点；去库存方面，2020年末商品房待售面积49850万平方米，与上年基本持平；降成本方面，新增减税降费规模创历史新高，企业利润率上升；补短板方面，公共卫生等薄弱环节投资较快增长。
6、三大攻坚战成效显著。全面脱贫取得历史性成就，贫穷县全部摘帽，“十三五”期间实现5575万农村贫困人口脱贫；节能减排和污染防治取得积极进展，2020年万元GDP能耗比上年下降0.1%，能源结构持续优化；宏观杠杆率阶段性攀升，后续将逐步趋于稳定。
7、对外开放步伐持续加快。外商投资准入负面清单由40条减至33条；RCEP正式签署，中欧投资协定如期达成，积极考虑加入CPTPP等，目前我国已与26个经济体签署了19个自贸协定。金融对外开放加快，商业养老保险领域对外开放进一步加快；加快推进海南自由贸易港建设等。
8、就业形势超预期，收入差距有所缩小，社保、教育、文化方面取得积极进展。全年城镇新增就业1186万人，明显高于900万人以上的预期目标；城乡人均收入比值为2.56，比上年缩小0.08；按照收入五等分划分，2020年最高20%收入的高收入群体与最低20%收入的低收入群体的人均收入之比为10.2倍，低于2019年的10.35和2018年的10.97。
二、中长期看有四大挑战：人口危机、财政社保压力、产业链处于中端、中美贸易摩擦
一是人口出生率下降，人口老龄化加快上升，事关经济供给、需求和创新活力。2020年，公安部口径统计的出生人口为1003.5万，较上年减少175.5万人，下降幅度约为14.9%。人口出生率下滑不仅与生育政策有关，更取决于生育成本和观念的变化。一是建议将人口生育权利返还家庭和个人，逐步放开生育政策。二是解决生育成本问题，从财政税收、社保、医疗、教育、住房、就业制度等方面降低生育成本。人口问题是国家和社会问题，人口红利影响国家和全社会，成本不应仅由家庭尤其是女性成本，要建立起国家、社会和家庭共同承担生育成本的制度。
二是财政形势严峻，人口老龄化快速上升加剧财政紧张；若财政不稳，改革发展稳定难以推进。2020年，财政税收增速低，税收增速创半个世纪以来新低。财政收入增速为-3.9%，为1976年以来的最低增速；税收收入增速为-2.3%，为1969年以来最低增速。财政收入占GDP比重连续五年下降；财政收支差达6.3万亿，创历史新高。1962-1972年是中国人口生育高峰，意味着2022年开始将迎来人口退休高潮，社保压力巨大，延迟退休以及国资划转社保必须尽快实施。
三是中国产业链仍有待进一步升级，科技创新水平仍不足。最关键的是激发企业家、思想界和科学家创新的积极性，改革科技创新体制。若科技创新体制不改革，科技创新容易沦为重复劳动和劣币驱逐良币。
四是外部环境的中美贸易及地缘政治摩擦将长期存在，中美全面博弈可能开启，要抛弃幻想，坚定不移改革开放。拜登并未改变长期对华强硬的态度。拜登政府把民主和人权视为对华政策的核心，可能联合盟友频繁打出人权牌、知识产权牌及信息安全牌等，同时阻止中国崛起为技术和产业强国。
三、2021年展望：斜坡下的反弹，预计GDP增速高达9%
2021年经济的两大逻辑是疫情后+政策正常化，经济增速前高后低。四大支撑力量：低基数、库存周期和产能周期启动、海外经济重启、美国刺激经济。
风险提示：外围环境超预期恶化
01
中国国民经济和社会发展状况：
神女应无恙，当惊世界殊
（一）GDP达14.7万亿美元，相当于美国的70%，2028年前后有望成为世界第一大经济体
2020年中国GDP规模首次突破100万亿元，达101.6万亿元，相当于14.7万亿美元，为世界第二大经济体。美国2020年GDP为20.9万亿美元，中国GDP相当于美国的70.3%，中美差距正在快速缩小。受疫情影响，2020年中国GDP实际增速2.3%，远低于1978-2008年高速增长期的平均增速9.8%，但仍远高于美国2020年增速-3.5%。据IMF估计，2020年全球GDP总量达82.8万亿美元，其中，中国和美国占全球GDP比重分别为17.8%和25.3%，第三大经济体日本占全球GDP比重仅为6.1%。中美主导全球。
面对严峻复杂的国际形势、艰巨繁重的国内改革发展稳定任务特别是新冠肺炎疫情的严重冲击，中国成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体。IMF预测2020年全球GDP总量缩减3.8万亿美元，中国当年新增GDP 3641亿美元，是全球经济增长的最大贡献者。
2028年前后中国有望跃升为第一大经济体，但是人均GDP和经济质量及结构与美国比仍有较大差距。中国是个大国，区域发展不平衡问题依然突出。如果中国经济保持6%左右的增长，则在2028年前后，中国将超越美国成为全球第一大经济体，全球政经格局和治理版图进入新的篇章。中国正处于世界百年未有之大变局，逆全球化、民粹主义甚嚣尘上，不确定性明显增强，面临前所未有的机遇和挑战，形势较以往更为严峻，必须深化改革开放，加快构建新发展格局。
机遇方面，中国有巨大的制度、市场、人才红利优势，前景广阔：中国有全球最大的统一市场（14亿人口），有全球最大的中等收入群体（4亿人群）；中国的城镇化进程距离发达国家仍有20个百分点的空间，潜力大；中国的劳动力资源近9亿人，就业人员7亿多，受过高等教育和职业教育的高素质人才有1.7亿，每年大学毕业生有800多万，人口红利转向人才红利；中国的新经济迅速崛起，独角兽数量仅次于美国；中国拥有41个工业大类、207个工业中类、666个工业小类，是全世界唯一拥有联合国产业分类中所列全部工业门类的国家；中国GDP潜在增速在6%左右，是美国的2-3倍；中国共产党的领导以及社会主义的制度优势越发凸显，坚定不移的改革开放释放出巨大活力。
挑战方面，中国内外部面临人口、财政、产业链和中美冲突四大风险。人口危机（老龄化与生育断崖）渐行渐近，财政压力尤其是基层财政困难日益突出，产业链仍处中端及科技创新不足，中美贸易摩擦具有长期性和日益严峻性。我国在科技创新、高端制造、金融服务、大学教育、关键核心技术、军事实力等领域跟美国仍有巨大差距，必须继续谦虚学习，坚持改革开放。
（二）人均GDP连续两年超1万美元，2023年前后或跻身高收入经济体行列
2020年中国人均GDP预计为72447元，比上年增长2.0%。以美元计价，我国2020年人均GDP约为10462美元。按世界银行标准，高收入经济体人均GDP门槛约为1.25万美元。如果中国能够转型成功，按照6%左右的速度再增长3年左右，在2023年前后中国将跨越中等收入陷阱，跻身高收入经济体行业。
（三）疫情打击服务业和消费，导致服务业对GDP增长贡献率大幅下降，消费首次对经济增长负贡献
2020年新冠疫情对经济增长产生重大冲击，各行业受到的冲击并不均衡，服务业和消费受打击较大。从产业看，第一、二、三产业占GDP的比重分别为7.7%、37.8%和54.5%，对GDP增长的贡献率分别为9.5%、43.3%和47.3%，较上年变化5.6、10.7和-16.2个百分点，其中第三产业的贡献率较上年大幅下降。从最终需求看，最终消费支出、资本形成总额和净出口对GDP增长的贡献率分别为-22.0%、94.1%和28.0%，比上年变化-80.6、65.2和15.4个百分点，分别拉动GDP-0.51、2.16和0.64个百分点，消费首次对经济增长负贡献。
受疫情影响，2020年居民恩格尔系数有所回升，服务性消费下降，同时线上消费大幅增长。2020年全国居民人均消费支出中食品烟酒支出占比为30.2%，较2019年提高2个百分点。根据联合国粮农组织提出的标准（恩格尔系数达到30%-40%为富裕水平，低于30%为最富裕水平），我国2017-2019年已连续三年保持在“最富裕”水平。2020年疫情导致娱乐文化和旅游等消费占比被动下降，恩格尔系数短期暂时反弹，但仍接近30%，伴随我国经济逐步回归正常化，预计恩格尔系数也将逐步回落。
同时，全国居民人均消费支出中，服务性消费占比为42.6%，比上年下降3.3个百分点。2020年社会消费品零售总额39.2万亿元，比上年下降3.9%，增速较上年放缓11.9个百分点。从消费类别看，通讯器材类同比增长12.9%，疫情期间，居家办公、网课以及上网时间大幅增长，提高了消费者购买和更换新机的意愿；受国际油价大幅下滑、国际争端、出口受阻等因素影响，石油及制品类零售总额下降明显，同比下降14.5%；服装类及金银珠宝类等非生活必需品类商品需求低迷，同比增速分别为-6.6%和-4.7%，分别较上年增速下降9.5和5.1个百分点，带动消费增速下行。
即便2020年中国消费负增长，中国仍是全球最重要的消费市场，从生产大国走向消费大国。未来消费在经济增长中将发挥基础性作用，孕育大量投资机会。14亿人口和4亿中等收入群体的庞大市场和规模效应（欧洲只有7.4亿人，美国有3.3亿人，日本是1.3亿，我国拥有全球最大的统一市场）；居民收入和就业的持续改善推动消费继续扩张；从住行向服务消费升级；疫情爆发促进线上消费和相关行业发展，扩大新的消费增长点，刺激消费，拉动国内国外“双循环”的市场需求。
（四）新经济新产业快速发展，数字经济占比近40%
整体上生产增长放缓，传统行业增速低。2020年规模以上工业增加值同比增长2.8%，增速逐季回升，较上年放缓2.9个百分点。其中，传统行业增速明显放缓，纺织、造纸、化学原料和化学制品制造业增速分别为0.7%、1.2%和3.4%，较上年放缓0.6、3和1.3个百分点。
与此形成鲜明对比的是，新产业新业态快速崛起，全球最好的新经济就在中美。2020年高技术制造业和装备制造业工业增加值分别比上年增长7.1%和6.6%，增速分别比规模以上工业快4.3和3.8个百分点。新兴工业产品产量快速增长，新能源汽车和集成电路分别增长22.4%和29.5%。
近年来，中国大力发展数字经济，数字产业化加速创新，产业数字化深入推进。据中国信息通讯研究院统计数据，中国2019年数字经济规模世界第二，增速第一。中国在数字经济全球竞争中的位置，将保持数字经济全球第二大国的地位，有望实现“快速领跑”。2020年疫情加速了数字化转型，线上办公、线上消费等新业态持续发展，中国新经济在全球领先，数字经济已成经济的重要组成部分。线上办公，工作模式更加灵活；消毒机器人在医疗领域的应用，提升效率又能保障人身安全；在线教育平台大量增加，实现“停学不停课”；线上消费占比提高。疫情期间，5G、大数据、人工智能及物联网等数字经济的应用，推动了产业结构的优化升级。
2014至2020年中国数字经济增加值规模不断增加，占GDP的比重不断提高。2019年中国数字经济增加值规模为35.84万亿元，GDP占比为36.2%，接近40%。数字经济已经成为全球经济发展的新动能，中国与发达国家的数字经济发展水平还有一定的距离，要凭借着强大的国内市场优势，不断进行技术创新和模式创新，加快促进数字经济与实体经济的融合发展，拓展经济发展新空间。
当前我国数字经济发展呈现四大新特征。一是中国5G建设持续领跑全球。我国在5G领域建设已达到国际先进水平，截至2019年底中国共建成5G基站超13万个。2020年新冠肺炎疫情导致远程访问的需求激增，5G部署全面提速，全国新增58万个5G基站，累计达成71.8万个5G基站，5G手机在国内市场出货量占比连续数月超60%，5G智能终端领域持续领航。二是城市建设重点向发挥数据价值聚焦。2020年以来，各地方智慧城市政策中均提出要加大城市数据开发利用。截至2020年10月，全国66%的省级行政区（不包含港澳台地区）、73%的副省级和35%的地级行政区上线了政府数据开放平台。三是制造业数字化持续深化。据国家工业信息安全发展研究中心数据，2020年中国规模以上工业企业生产设备数字化率、关键工序数控化率分别达到49.4%和51.7%，生产效率平均提高44.9%。四是电子政务持续提效，排名再创历史新高。《2020联合国电子政务调查报告》报告显示，我国电子政务发展指数（EGDI）排名已升至全球第45位，较2018年报告提升20个位次，达到历史新高。
2020年，信息服务业一枝独秀，增速高达16.9%。全年软件和信息技术服务业完成软件业务收入81616亿元，按可比口径计算，比上年增长13.3%。从子行业来看，移动游戏、网络购物约车平台、旅游平台、大数据云计算等众多子行业都诞生了一批独角兽企业，使得中国企业在全球创新创业领域的话语权迅速提升。据CB Insights数据显示，截至2020年末，全球独角兽企业有538家，其中美国289家，中国105家，位居第二，这得益于中国巨大的消费市场，中美两国独角兽数量合计占全球比重73.2%。2018、2019及2020年中国新增独角兽公司分别为32、17和10。未来信息服务业与人工智能、AR、VR技术结合仍将释放巨大的增长潜力，为中国经济发展提供重要动能。
互联网消费贡献突出。全国网上零售额117601亿元，比上年增长10.9%。全年实物商品网上零售额增长14%，占社会消费品零售总额的比重达24.9%，比上年提高4.2个百分点。全年完成邮政行业业务总量21053.2亿元，比上年增长29.7%。全年快递业务量833.6亿件，快递业务收入8795亿元。全年完成电信业务总136758.3亿元，比上年增长28.1%。全年移动互联网用户接入流1656亿GB，比上年增长35.7%。
（五）城镇化率超过60%，空间依然巨大，进入城市群都市圈发展阶段
2020年城镇化率超过60%，城乡区域协调发展仍在稳步推进。由于2020年人口普查相关数据要在4月份公布，2020年我国户籍人口、城镇化率等详细数据暂未披露。但从2019年数据仍可观察到，过去四十年，中国城镇常住人口从1.8亿快速增至8.5亿，净增加6.7亿，城市化率从18.96%提升至60.6%，提高41.64个百分点，深刻地改变了中国经济社会格局，成就了过去中国重化工业、大规模基础设施投资、房地产、消费升级等的飞速发展。截至2019年，中国60.6%的城市化率稍高于世界平均水平55.7%，但明显低于高收入经济体的81%和中高收入经济体的66%，中国城市化还有约20个百分点的空间。2019年中国户籍人口城镇化率为44.38%，比2018年提高1.01个百分点。全国人户分离人口2.80亿人，其中流动人口2.36亿人，户籍改革和公共服务均等化有待推进。2019年第一、二、三产业就业人口占比分别约为25.1%、27.5%和47.4%，其中第一产业就业人员占比大幅高于第一产业占GDP比重，第一产业就业人口向第二、三产业的转移还将持续。
未来10年中国将新增1.6亿城镇人口。《国家人口发展规划（2016-2030）》预测，中国人口将在2030年前后达到峰值，此后持续下降，届时中国城市化率将达70%。因此，2030年中国城镇人口将比2020年增加约1.6亿，新增城镇人口将带来基础设施、地产、新零售、医疗卫生、文化娱乐等多个领域的广泛需求，为我国经济发展提供重要引擎。
（六）供给侧改革继续深化，巩固并深化去产能，聚焦于降成本和补短板
2015年12月中央经济工作会议首次提出供给侧结构性改革，聚焦于五大任务“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”。随着“三去”工作取得较好成果，经济结构和质量实现更高水平的均衡，供给侧改革从“减法”走向“加法”。疫情爆发后，以减税降费为主导的“降成本”继续推进，工业企业利润率上升；同时为对冲经济社会风险，实行积极的财政政策和宽松的货币政策，适度抬升了宏观杠杆率，符合形势需要；更加聚焦于补短板，尤其是公共卫生领域、民生和新基建投资增速较高。
去产能方面，2020年在煤炭去产能总体提前完成任务的基础上，继续优化煤炭产业结构，继续淘汰不具备安全环保条件、不符合产业政策及低效无效的煤矿产能。全国产煤地区2020年关闭退出煤矿共600座，合计化解煤炭过剩产能超1.5亿吨。2020全年全国工业产能利用率为74.5%，比上年下降2.1个百分点。黑色金属冶炼和压延加工业产能利用率分别为78.8%，提高0.8个百分点。从季度看产能利用率逐季上升，2020年第四季度，经济增速回到正常轨道，产能利用率持续上升至供给侧结构性改革以来高点，达到78%。
去库存方面，2020年末商品房待售面积49850万平方米，与上年基本持平。2020年房地产投资增速坚挺，是拉动经济增长的主要动力。房地产销售逐步上升，全年房地产销售累计同比增长2.6%。
去杠杆方面，受疫情影响，2020年全年宏观杠杆率从2019年末的246.5%上升至270.1%，增长了23.6个百分点，但增幅呈逐季回落态势，四季度已出现“去杠杆”，四季度较三季度下降1.1个百分点。在相对宽松的货币政策下债务增速上升和经济增速放缓是主要驱动因素。
降成本方面，企业成本继续降低，费用略增，利润率上升。2020年，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本和费用合计为93.06元，比上年增加0.03元；其中，每百元主营业务收入中的成本为83.89元，降低0.11元。全年新增减税降费超过2.5万亿元，为399万户纳税人办理延期缴纳税款292亿元。企业效益总体回升，2020年规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.08%，比上年提高0.2个百分点；2020年全国规模以上工业企业实现利润总额64516.1亿元，比上年增长4.1%，继续保持较快增长。
补短板方面，薄弱环节投资较快增长。2020年，社会领域投资分别比上年增长11.9%，其中教育投资增长12.3%，卫生投资增长29.9%。
（七）房产投资保持较强韧性，制造业投资低迷但产能周期上升，高新制造业快速发展
2020年全社会固定资产投资51.9万亿元，累计同比增长2.9%，较上年回落1.1百分点。其中，东部、中部、西部和东北地区投资分别增长3.8%、0.7%、4.4 %和4.3%。东部新兴产业蓬勃兴起，中西部接续东部转移产业，东北人口外流转型困难。
2020年地产投资、基建和制造业投资累计同比增长7.0%、3.4%和-2.2 %。2020年房地产投资、销售的韧性较强，是经济增长的主要支撑力。房产投资增速快主要源于宏观上相对宽松的货币政策和微观上房企在“三道红线”压力下加快投资、降低促销回笼资金。
制造业投资增速为负，但累计降幅整体上逐月收窄。制造业投资受到企业盈利水平边际改善和信贷支持的提振，需求改善及产能利用率上升预示产能上升周期开启。其中高技术制造业同比增长11.5%，增速比制造业投资整体快13.7个百分点。2020年计算机通信、专用设备制造、金属制品投资分别同比增长12.5%、-2.3%和-8.2%。偏下游的行业如农副食品加工、纺织业、化学原料及制品分别为-0.4%、-6.9%、-1.2%。受2020年新冠疫情的影响，以及人口老龄化趋势明显，政府持续加大医疗卫生事业的投入，医药制造行业投资增速达到了28.4%。
（八）三大攻坚战成效显著：全面脱贫取得历史性成就，节能减排和污染防治持续推进
一是脱贫攻坚成效显著。经过8年艰苦奋斗，中国如期完成了新时代脱贫攻坚目标任务。现行标准下农村贫困人口全部脱贫，贫困县全部摘帽，消除了绝对贫困和区域性整体贫困，近1亿贫困人口实现脱贫。特别是，随着脱贫攻坚力度的加大，连续7年来我国每年减贫1000万人以上，“十三五”时期实现5575万农村贫困人口脱贫。
二是节能减排和污染防治取得积极进展。能耗强度继续下降，2020年万元GDP能耗比上年下降0.1%，天然气、水电、核电、风电等清洁能源消费量占能源消费总量的24.5%，上升1.1个百分点，能源结构持续优化。全国337个地级及以上城市空气质量平均优良天数比例为87%，比上年提高了5个百分点。细颗粒物（PM2.5）年平均浓度33微克/立方米，比上年下降8.3%。
三是宏观杠杆率阶段性攀升，主要是为了应对突发的疫情，采取了相对宽松的财政和货币政策，效果显著。随着经济持续恢复和社会稳定，宏观杠杆率将逐步趋于稳定。杠杆率从2019年末的246.5%攀升至270.1%。2020年M2同比增长10.1%，高于名义GDP增速，M2与GDP之比是264%，比上年上升63.5个百分点。根据财政部数据，2020年底中国政府债务为46.55万亿元，较上年增加8.6万亿元，负债率为45.8%，较上年增加7.5个百分点，低于国际通行的60%警戒线，风险总体可控。地方政府债务余额25.66万亿元，较上年增加4.35万亿元，占GDP的25.3%，控制在全国人大批准的限额之内。
（九）改革开放实现重要突破，金融对外开放加快，积极推动中外多双边贸易投资协定
在全球疫情和世界经济形势依然严峻复杂的背景下，2020年中国对外开放步伐持续加快。6月全国外商投资准入负面清单由40条减至33条，自贸试验区外商投资准入负面清单由37条减至30条。11月第二届进博会召开，来自130多个国家和地区的3000多家企业签约参展。RCEP正式签署，世界上人口最多、经贸规模最大、成员构成最多元、最具发展潜力的自由贸易区正式启动。中国和日本首次达成双边关税减让安排，实现了历史性突破。2020年中央经济工作会议还强调“积极考虑加入全面与跨太平洋伙伴关系协定（CPTPP）”。中国考虑加入CPTPP，将进一步促进区域经贸发展，维护多边贸易体制，积极参与全球经济治理体系改革，构建面向全球的高标准自由贸易区网络。
金融对外开放加快。12月国务院政策例行吹风会上，银保监会副主席黄洪强调，商业养老保险领域对外开放将进一步扩大，养老保险公司、养老金管理公司等专业机构也有望加速扩围。
加快推进自贸区试点，推动高层次改革开放新格局。自贸试验区作为我国改革开放的试验田，数量已经达到了21个，面向全国复制推广，成效显著。海南自由贸易港取得新成效；粤港澳大湾区建设为今后国家打造更高水准的国际经贸和科技合作新平台，RCEP正式签署后，粤港澳大湾区将迎来更大发展机遇。
2020年市场主体大量增加，吸引外资势头较好。2020年全国新登记市场主体2502万户，日均新登记企业2.2万户。在全球跨境投资大幅下滑的背景下，2020年实际使用外商投资金额10000亿元，增长6.2%，折算为1444亿美元，增长2.4%。
（十）货币供应量和社会融资规模合理增长，信贷结构优化
2020年相对宽松的货币政策体现了前瞻性、主动性、精准性和有效性，为中国率先控制疫情、复工复产提供了有力支撑。2020年末广义货币供应量（M2）余额218.7万亿元，增长10.1%，比上年末高1.4个百分点。2020年净现金投放7125亿元，同比多投放3144亿元。
2020年末社会融资规模存量284.83万亿元，增长13.3%，增速比去年高2.6个百分点。全年社会融资规模增量34.86万亿元，按可比口径计算，比上年多9.19万亿元。其中企业债券和股票融资明显高于去年，2020年末，企业债券存量27.62万亿元，同比增长17.2%。企业综合融资成本明显下降，2020年12月企业贷款加权平均利率为4.61%，较上年同期下降0.51个百分点。
（十一）就业形势超出预期，居民收入差距有所缩小，社保、教育、文化、卫生健康等方面取得积极进展
就业形势超预期。全年城镇新增就业1186万人，明显高于900万人以上的预期目标，完成全年目标的131.8%。2020年年均城镇调查失业率为5.6%，低于6%左右的预期目标。2020年末，城镇登记失业率为4.24%，低于5.5%左右的预期目标。
居民收入差距有所缩小。全年全国居民人均可支配收入32189元，比上年名义增长4.7%，扣除价格因素实际增长2.1%，与经济增长基本同步。居民人均可支配收入43834元，比上年名义增长3.5%，扣除价格因素实际增长1.2%；农村居民人均可支配收入17131元，比上年名义增长6.9%，扣除价格因素实际增长3.8%。城乡人均收入比值为2.56，比上年缩小0.08，城乡居民收入差距有所缩小。按照收入五等分划分，2020年最高20%收入的高收入群体与最低20%收入的低收入群体的人均收入之比为10.2倍，低于2019年的10.35和2018年的10.97。主要是因为近年来持续加强脱贫攻坚，通过转移支付加大对贫困人口的补助。
社保方面：2020年末，全国参加城镇职工基本养老保险、城乡居民基本养老保险、职工基本医疗保险人数分别比上年末增加2150万、978万、1498万。参加城乡居民基本医疗保险人数为101678万人。教育方面：2020年，九年义务教育巩固率为95.2%，比上年提高0.4个百分点；高中阶段毛入学率为91.2%，提高0.7百分点。文化方面：2020年末全国文化系统共有博物馆3510个，公共图书馆3203个。卫生健康方面：年末全国共有医疗卫生机构102.3万个，基层医疗卫生机构97.1万个；专业公共卫生机构1.4万个；卫生技术人员1066万人，增加56万人。全国共有8177家医疗卫生机构提供核酸检测服务，总检测能力达到1153万份/天。
02
中长期看有四大挑战：人口危机、财政社保压力、产业链受制于人、中美贸易摩擦
一是当前中国人口问题的核心早已不是“刘易斯拐点”，而是“渐行渐近的人口危机”，出生率大幅下降。据公安部数据，截至2020年12月31日，2020年出生并进行户籍登记的新生儿共1003.5万，较2019年下降175.5万人。一般而言往年公安部统计新生儿数据比统计局的人口低200万左右，因此2020年统计局最终公布的数据预计在1200万左右，而2019年的出生人口数为1465万，出生人口预计下跌超200万，高于近年来年均下降100万的水平，全面二孩政策不及预期。
人口快速老龄化，中国“未富先老”，对经济的供需两侧均带来负面冲击。据联合国人口预测数据，中国人口年龄中位数从1980年的22岁快速上升至2015年的37岁，预计2020年中国的人口年龄中位数（38.4）正式超过美国（37.8），2030年将升至43岁；2019年65岁及以上人口比例达12.6%，上升速度明显加快，预计到2050年达约30%；15-64岁劳动年龄人口比例在2010年达峰值。
人口老龄化严重、劳动力人口比重下降、人口红利逐渐消失将对我国经济带来负面影响。从需求侧来看，老龄化降低社会总需求，进而降低耐用消费品和投资需求。总量上人口出生率下降将降低潜在与实际消费需求，结构上人口老龄化加剧，对养老金、年金等预防性资金的需求与担忧，将进一步降低其消费欲望。从供给侧来看，生育率下降降低全要素生产率和创新活力。年轻劳动力供给不足，导致劳动力支付的报酬上升，劳动成本相应增加，从而使得企业的投资减少，阻碍经济的发展；人口老龄化还会降低劳动生产率，另外，一个人最富创造力的年龄为30-40岁，当这个年龄段的人减少，创造力变少，专利数也相应减少，对国家转型升级和企业创新将会带来负面影响。
近年来中央对开放生育态度逐步转变，近期国家卫健委对东北放开生育试点的两次回复，也反映了中央对人口生育问题的重视。十八届三中全会以来，中国分步骤放宽生育限制，从对独生子女开放“单独二孩”，到“全面二孩”政策开放，再到2020年十九届五中全会“积极应对老龄化，增强生育政策的包容性”，均反映了中央顺应形势变化，逐步放松人口生育的战略和政策导向。2021年2月，针对全国人大代表提出“建议国家率先在东北地区全面放开人口生育限制”的建议，国家卫健委答复称“东北地区可以立足本地实际进行探索，提出实施全面生育政策的试点方案”。
人口出生率下滑不仅与生育政策有关，更取决于生育成本和观念的变化。一是建议将人口生育权利返回家庭和个人，逐步放开生育政策。二是解决生育成本问题，从财政税收、社保、医疗、教育、住房、就业制度等方面降低生育成本。人口问题是国家和社会问题，人口红利影响国家和全社会，成本不应仅由家庭尤其是女性成本，要建立起国家、社会和家庭共同承担生育成本的制度。具体而言，第一，实行差异化的个税抵扣及经济补贴政策，覆盖从怀孕保健到18岁或学历教育结束。第二，加大托育服务供给，大力提升0-3岁入托率从目前的4%提升至40%，并对隔代照料实行经济鼓励。第三，进一步完善女性就业权益保障，并对企业实行生育税收优惠，加快构建生育成本在国家、企业、家庭之间合理有效的分担机制。第四，加强保障非婚生育的平等权利。第五，加大教育、医疗投入，保持房价长期稳定，降低抚养直接成本。
二是中国财政形势严峻，社保压力即将显现。2020年，财政税收增速低，税收增速创半个世纪以来新低。财政收入增速为-3.9%，为1976年以来的最低增速；税收收入增速为-2.3%，为1969年以来最低增速；14省市财政收入负增长，较2019年增加8个，四大直辖市均负增长。财政收入占GDP比重（狭义宏观税负）连续五年下降；财政收支差达6.3万亿，创历史新高，考虑到专项债、特别国债后的实际赤字率为10.8%；23省市区财政自给率不足50%，地方财政越发困难，对中央转移支付及债务的依赖度提高；地方政府对中央转移支付和土地出让收入依赖度高，其中，东部地区一般公共预算收入和土地出让收入占比高，西部地区依赖中央对地方转移支付及税收返还；社保对一般公共预算的依赖度持续攀升，社保收入中高达2万亿来自一般公共预算补贴收入，占社保收入28%，财政支出的8.7%；政府负债率提高至45.8%，专项债余额超过一般债，虽然风险总体可控，但部分地区债务率较高，且偿还时间集中在2021-2025年。
在百年未有之变局的时代背景下矛盾和风险多发，不确定性明显增强，财政必须发挥好防线的作用。非常规的、大规模刺激性财政政策在经济恢复后要逐步退出，这意味着缺乏大规模债务支撑后的地方政府的财政收支压力更大，更加考验政府的理财能力，尤其是财源建设、大数据理财、优化支出结构、绩效管理、零基预算、中期规划和宏观指导等。
三是中国产业链仍有待进一步升级，科技创新水平仍不足。当前全球产业链总体呈现明显的“四元格局”：以美国为主输出高科技、高附加值创新产品与技术，位居产业链最上端。以日本、德国为主导输出中高端制造业，位于产业链中上游。而中国是全球最大的原材料输入国以及最大的制造业输出国，以生产中低端加工产品为主，附加价值相对低下，位于产业链中下游。而其他国家则总体以原材料为主要输出，位于产业链最下游。
近年来，部分发达国家出现产业链回流现象，实体清单暴露中国“卡脖子”关键核心技术困境。在民粹主义抬头、贫富差距加剧、疫情冲击的背景下，部分国家出于对成本、风险和韧性的三方面考虑，转移产业链的客观需求正在提高。尤其是2018年以来，美国政府多次发布实体清单，涉及中国企业、高校和研究机构，涵盖军工、芯片、核电、安防、人工智能、网络安全等多个领域，其中不乏有华为、中兴、海康威视等中国行业佼佼者。
限制高新科技产品和技术的输入受阻，阻碍了我国高科技行业的创新发展，对产业链向前继续延伸造成了负面冲击。2019年据中国工程院对26类有代表性制造业产业进行国际分析比较，我国有15类产业与国际水平仍呈现较大差距，也充分暴露出我国在产业链核心环节和核心技术上存在重大缺陷。尽管近年来中国不断加大研发投入，在部分高科技领域与发达国家的差距逐渐缩小，但与发达国家相比仍有一定差距。2018年我国研发支出占GDP的比重为2.18%，分别低于韩国、日本和美国2.6、1.1和0.6个百分点。
伴随全球化重构加速，我国经济增速换挡，产业链升级已迫在眉睫。中国需持续加大科技创新投入，科学布局产业链，确保重点产业安全发展，注重从制度、配套环境、技术等领域推动产业链升级，确保关键产业创新发展、自主可控，以亚太地区产业链供给和需求为中心，构建、强化“中国+”区域经济协调发展。
四是外部环境对华不利，中美贸易和地缘政治摩擦将长期存在。拜登政府上台后，将加大对基础设施及科技研发的投资，通过提高国内实力提高美国信誉。未来美国将通过联合盟友取得科技领先，确保底层数字技术规则由美国制定。美国将采用强硬措施，阻止中国崛起为技术和产业强国。拜登政府回归价值观外交，把民主和人权视为对华政策的核心要素。在巩固好国内民主基础之后，美国价值观将着重于反腐败、反独裁主义及促进全球人权保护。未来美国可能联合盟友频繁打出中国人权牌、知识产权保护牌及信息安全牌等，向中国继续施压。
过去传统的国际经济大循环难以持续，中国发展的战略机遇期内涵发生重大变化。在外需面临重大调整的背景下，中国需要重新调整外需内需、投资消费和产业结构，并在降低关税、保护知识产权、服务业开放、户籍制度改革、多层次资本市场发展等方面进行一系列变革。
03
2021年展望：斜坡下的反弹，预计GDP增速高达9%
2021年经济形势，可以用“斜坡下大反弹”概括，两大逻辑是疫情后+政策正常化，经济增速前高后低，GDP增速预计9% 。9%的增速不意味着经济过热，而是意味着经济重回正常轨道，要结合2020的低增速来分析，两年平均实际增速接近6%。
四大主要驱动力量：低基数；库存周期和产能周期启动；全球经济重启；美国刺激经济恢复。
2021年全球经济因疫苗研发和接种而重启，中国经济增长的主要支撑力从2020年的房地产和出口切换到2021年的消费、制造业投资和出口。具体图景是：一是出口主要从防疫物资出口（疫情错位和政策差异）切换到全球经济恢复逻辑；二是消费主要是因为就业和收入边际好转，餐饮和服务业恢复；三是制造业投资受到企业盈利水平边际改善和信贷支持的提振，产能周期上升。当前内外需持续修复，企业主动补库存，产能利用率创供给侧结构性改革以来新高。2020年四季度产能利用率达到78%。
2021年四大风险：一是政策风险。政府部门可以从财政收入、企业利润和居民收入三者微观主体利益出发做宏观决策。二是减税降费与财政可持续性的矛盾在逐步凸显，直达基层的转移支付常态化和制度化可能导致省级政府的积极性弱化、资金效率低下。三是要高度关注房地产等高杠杆部门的债务风险，避免政策正常化边际收紧导致的房地产风险转化为金融风险。四是警惕二次疫情和中美贸易摩擦升级至金融战对外需、产业链和金融稳定的冲击。
从更长期看，中国经济在“十四五”期间仍要重寻“中速增长平台”，实现增速换挡，正式迈入“5”时代，但更高质量、更加安全和更可持续的发展。2021年经济的关键逻辑是后疫情时代和政策正常化；2022-2025的逻辑是高质量发展、新发展格局以及经济增速迈向“5”时代。
责任编辑：梁斌 SF055
