文 | 《BUG》栏目 张奥
近日，被称为“中国银发产业第一股”的可靠股份接连交出两份“成绩单”：2025年营收11.5亿元，净利润0.36亿元；2026年一季度实现营收2.91亿元，归母净利润仅0.02亿元，较上年同期的1858.96万元暴跌89.89%；扣除非经常性损益后的归母净利润更降至21.22万元，同比大幅下滑98.79%，几乎濒临亏损边缘。
同时，公司高管之间的内斗已经持续两年且再度“升级”。副总经理、董事会秘书王向亭因个人原因主动申请辞职，彻底退出公司。关于原因，可靠股份第二大股东、董事鲍佳（系董事长金利伟前期）向《BUG》栏目透露，公司内部推行“跪拜感恩老板文化”：“安排员工参加感恩培训教育。上市后高管持续频繁离职更换的核心原因，仍然是在短期满足董事长需求与长期满足合法合规要求之间，存在着无法逾越的鸿沟。”
与财报同期公布的第五届董事会第二十次会议决议显示，董事鲍佳对审议通过的17项议案中的10项均投出反对票。鲍佳直言，会议公告再次对其的反对意见进行了大幅删改从而隐瞒投资者相关重要信息，“实在无法容忍该行为”，已就此事向证监会官方渠道举报。
对于与鲍佳的争讨何时结束等事宜，可靠股份内部人士表示，无法确定具体（结束）时间，“正努力做好业绩经营，尽量改善现状，同（鲍佳争论的进展）以董事会后续决议公告为准”。截至目前，可靠股份官方未置评此事。
净利润暴跌89.89%，业绩断崖式下滑
近日，被誉为“成人纸尿裤第一股”的可靠股份公布了2025年年报：实现营业收入11.5亿元，净利润0.36亿元，对比2024年均有所增长，但这种增长能否持续仍需存疑。
回顾可靠股份的2025年，经营状况可谓“起起伏伏”。在前三季度累计实现营收8.29亿元，同比增长5.12%；虽然第三季度已出现亏损但累计净利润0.28亿元，同比增长26.79%。而到了第四季度，可靠股份却出现颓势，虽然营收仍维持微增，但净利润却急转直下，同比下降10.63%。
盈利“不稳定”的同时，可靠股份的成本管控能力也持续恶化。2025年，可靠股份销售费用、管理费用和财务费用齐齐大幅上涨。其中，财务费用同比涨幅最高达87.26%，管理费用涨幅25.07%，销售费用涨幅达14.78%。
对于该情况，可靠股份在年报中解释称：主要系本报告期加大市场推广和销售人员增加、管理类支出增加及汇率变动导致汇兑损失。
如果将时间维度拉长，则更容易发现，可靠股份近五年盈利能力也早已不复上市之初。公开数据显示，2021年其归母净利润为0.4亿元，而到了2022年则由盈转亏，同比下滑幅度高达208.51%。2023年虽然一定程度回暖，但净利润也仅有0.2亿元。2024年和2025年增长进一步放缓，净利润仍未回归五年前水平。
这种态势至今还在延续。据可靠股份发布的2026年一季度报告显示，公司实现营业收入2.91亿元，较上年同期仅小幅增长3.97%；而归母净利润仅0.02亿元，较上年同期的1858.96万元暴跌89.89%；扣除非经常性损益后的归母净利润更降至21.22万元，同比大幅下滑98.79%，几乎濒临亏损边缘。
一场会投10张反对票，董事称意见又被删改
值得注意的是，可靠股份的业绩下滑或与公司持续的内斗有着紧密联系，管理层的矛盾随着两份“成绩单”接连交出来到了新的高潮。
近日，可靠股份披露第五届董事会第二十次会议决议。董事鲍佳对《2025年度总经理工作报告》《2025年度董事会工作报告》《2025年年度报告及其摘要》《2026年第一季度报告》《2025年度内部控制评价报告》等多项议案投出反对票。
其中，公告披露鲍佳对《2025年年度报告及其摘要》投出反对票的理由是：公司近两年律师费较高，其怀疑公私混用；离职率较高与年报披露的薪酬福利体系描述不符；募集资金公司年度报告与半年度报告数据不一致；苏立康项目2025年申请破产重整；外汇损失较大。
对于《2026年第一季度报告》，公告披露鲍佳的反对意见为：期间费用上涨，汇兑损失较大，杜迪关联交易亏损金额较大，对该议案投出反对票。
据统计，在本次董事会审议通过的17项议案中，鲍佳对其中10项均投出反对票。她向《BUG》栏目透露：“这次年度董事会后公司披露的决议公告对我的反对意见进行了大幅删改。”据鲍佳提供的“完整反对意见”，其多从行业角度及公司角度论证意见的合理性，因此对于公司擅自删改的行为表示难以理解和认同。
这种情况并非第一次发生。鲍佳称，在去年10月底披露的可靠股份第五届董事会第十二次（临时）会议决议中，董事长金利伟与董秘王向亭联手恶意篡改她对三季报的反对意见，删除“实控人涉嫌代持供应商股份”“ 投资项目隐瞒破产 ”等核心内容，仅保留“杜迪业务亏损”等无关痛痒的表述。
“我原本提出了7条具体反对意见，但公司对外公告时，直接删除了其中5条，剩余2条也经过了调整和弱化，这是明显的违规行为。”彼时鲍佳向《BUG》栏目表示。
内斗仍未结束，最大风险是什么？
这场持续近两年的内斗，其根源始于2024年2月公司实控人金利伟与鲍佳的离婚。
2021年6月17日，可靠股份登陆深交所创业板。2024年2月28日，可靠股份披露金利伟、鲍佳离婚事项。在此之后，可靠股份内斗不断升级，深陷公司治理权之争。双方矛盾目前已出现过两次明显升级。
第一次是在2025年年中。鲍佳在对2025年半年度报告及其摘要提出的反对意见中提出，2025年6月起，她多次向可靠股份董事会发函，要求召开临时股东会审议关联交易议案，但该公司始终没有公告召开临时股东会的通知，也没有就股东自行召集股东会事宜向交易所备案的做法，损害了上市公司股东的合法权益。
可靠股份则回应，关联交易已由董事会审议通过，无需提交股东会审议，且审议该议案也超出了股东会职权范围。
但事实证明公司该项关联交易的确违规，并在2025年8月收到浙江证监局的警示函，董事长金利伟和财务总监李超楠都被监管约谈。
第二次矛盾升级是在今年一季度。
2月24日，可靠股份公告称，独立董事景乃权“丧失独立性”，未尽勤勉尽责义务，且缺乏职业操守。因此，该公司董事会认为景乃权不适合继续担任独立董事，提请解除其职务。同时，其还称，景乃权已与鲍佳形成实质性立场结盟，多次无视治理规则一致行动，已不再具备法定的独立性要求。尤其在审议鲍佳薪酬时，严重背离独董立场。
鲍佳向《BUG》栏目解释该决议：“表面看是因我的薪酬争议导致，实质上该次罢免是实控人董事长金利伟对独董景乃权敢于直言、坚持原则的报复。我2024年1月卸任总经理，金利伟在未与我有任何沟通或知会的情况下，后续更是封锁公司所有信息，侵害我作为董事和股东的知情权，还要求我不再继续到公司打卡上班，但并未对后续我在公司的工作安排做任何沟通协商和调整。”
她表示，引发独董罢免案的该次公司董事会薪酬委员会会议并未形成结论共识，可靠股份就以人资部的名义直接停发了她的部分薪资，“公司到目前为止仍未支付赔偿金以解除与我的劳动合同，所以我的劳动合同仍在有效期内。”
随后可靠股份在3月1日发布关于取消原定于3月12日召开的解除景乃权独立董事专项议案的2026年第二次临时股东会的公告，又于4月16日发布第五届董事会第十九次（临时）会议决议暨取消“解除景乃权先生独立董事职务”议案公告称：经公司核实，独立董事景乃权先生坚守《上市公司独立董事管理办法（2025年修正）》中关于独立性的定义，勤勉尽责，谨守职业操守。至此，2026开年引爆A股舆论的可靠股份罢免独董事件，以极具戏剧性的方式打脸收场。
4月30日，可靠股份副总经理、董事会秘书王向亭因个人原因主动申请辞职，彻底退出公司。
对于高管频繁变动，鲍佳坦言公司内部推行“跪拜感恩老板文化”：“安排员工参加感恩培训教育，引导员工哭诉怎么感恩老板给予工作。要对董事长绝对的吹捧和服从。上市后高管持续频繁离职更换的核心原因仍然是在短期满足董事长个人需求与长期满足合法合规要求之间存在着无法逾越的鸿沟。”“这个公司最大的风险就在于董事长不合规经营和拍脑袋决策”她如是道。
从创始人夫妻反目，到董事会沦为角斗场，再到核心高管闪电离职，上市仅五年的可靠股份，早已在持续的内斗中耗尽了市场信任。
尽管公司多次对外声称“公司治理结构运行有效，董事会决策机制健全”“严格遵循相关规定履行决策程序及信息披露义务”，但接连不断的违规事件与业绩暴雷，早已让这套官方说辞失去了说服力。
有投资者在投资平台感慨：“内斗何时结束啊？”截至目前，金利伟与鲍佳的持股比例仅相差1%，这场围绕上市公司控制权的争斗，仍没有任何平息的迹象。
鲍佳表示：“所谓的‘内斗’，其实是在严格遵守法规、保护自身董事和股东权益的情况下，被实控人违规违法进行权力斗争。如果后续对方故技重施，又想钻制度漏洞，即凭借股份比例无法一次性控制全部董事会席位，就企图通过‘普通议案先换届、再逐个罢免’的方式以30%左右股份却100%控制董事会，这样的话广大中小股东利益将无法从根本上得到任何保障。”
“如果金利伟这样操作侵占并罢免本应归属我的董事会席位并最终得逞，我将坚决要求公司增补对应董事席位，依法维护作为持股比例相当的第二大股东的合法股东权利。”她如是道。
