作者： 梁信军
新冠病毒肺炎疫情在全世界蔓延，累计确诊人数已经有30多万。虽然中国之内的情况基本安定，但依然面对来自境外的输入性压力，国人的心情依然无法轻松。大家最关切的是疫情何时结束，限制何时解除，经济如何复苏。
对于疫情的进展和限制的解除，我有以下一些预测，仅供大家参考：
01
关于疫情
‘中国’
1月23日武汉封城，政府希望4月初能恢复正常生产生活。我认为，最乐观的估计是，到4月底5月初，能够解除交通旅游限制，但整个经济生活的人流物流完全恢复正常，至少要延后1个月，到6月或7月才能恢复正常。
‘欧洲’
2月下旬开始采取“紧”和“封”的措施，部分国家跟美国一样，3月中旬开始封，所以整个欧洲疫情的进程就要比中国延迟1-1.5个月，到7月、8月才能恢复正常。
‘美国’
美国比欧洲又延迟半个到1个月左右，但考虑到北半球气温升高不利于病毒感染和传播，美国估计8月恢复正常的可能性也是比较大的。
考虑到如果不封城就有外来输入威胁，所以大概率全球要到9月初大家才能一起跨入平稳期，那时生产生活才会全面恢复。
02
对全球范围的经济影响
对全球供应链来说，从1月底到9月初都是不正常的，所以金融市场的反应是很负面的，认为今年两个季度甚至三个季度的增长可能就没有了，而且是真金白银的损失。
首先，这两三个季度的订单与供应链的损失，会带来大量实体企业陷入困境甚至倒闭。全球很多政府都采取了补贴企业及企业雇员的方式，但政府补贴的能力也有局限，补贴一两个月、个把季度就不得了了。所以疫情对全球供应链的切实损害，还是巨大的。
其次是对老百姓家庭的影响。禁足不出门，消费会快速降低，必需品的消费还有，非必需品的消费，包括服务业的消费，在封城禁足期间会严重收缩。服务业很多企业的资产储备不多，轻资产居多，大部分是高流动性的，无论餐饮娱乐旅游都是一样的，净资产底子是不厚的、生产和利润高度依赖每月每周的经营现金流。如果真的有三五个月，甚至七八个月没有收益，但固定支出还存在，相当部分会难以为继，所以服务业的压力不亚于实体企业供应链的压力。
一个企业或者一个国家的危机通常由两类因素引发：一是杠杆太高，一是现金流断裂。有很多企业即使有净资产，负债率也不是很高，但现金流断了，得不到贷款和接续融资了，就倒闭了。
国家的危机也是一样，过去几次大危机都是杠杆率过高，像2008、2009年的美债欧债危机，是家庭杠杆率过高、叠加金融部门杠杆率过高，引发危机，最终是通过国家出面救济，部分杠杆转给国家承担，部分市场消化，慢慢恢复起来的。
这次危机，美国的政府部门杠杆、企业部门杠杆，包括金融部门杠杆、家庭部门杠杆，和2008年相比都是好的，这次很可能是通过供应与消费两端的现金流挤压，导致供应方面的生产企业破产、服务业企业破产，引发失业飙升，进一步导致需求消费萎缩，从而影响制造业和服务业恢复。这些破产至今还没完全发生，但是预期很透明，一旦有这个预期后，金融市场就把这个预期放大了。海外股市的表现比实体经济的表现经常会先行一步。
03
关于石油危机
石油价格暴跌，实际上对用油国、石油净进口国，或终端用户、行业来说都是利好。因为相当于产油国拿出真金白银来补贴你……你消费一桶油，对方就补贴你40美元，不是很好吗？所以我觉得这是这次全球经济危机当中唯一的一个亮点。
当然石油价格暴跌，会对石油衍生品等金融参与者带来一些破坏性作用，部分参与石油金融游戏的人会破产，部分产油企业、国家的石油部门会破产，但是，他们的破产，是以全球其他部门和国家得利为结果的，因此我觉得不能把石油暴跌看成一个危机。
04
关于航空业和旅游业
从中国发生疫情后，1月底国外就减少了与中国的航空往来，有的地方甚至断绝了跟中国的航空往来。从2月底开始欧洲的航空往来、3月中旬开始美国的航空往来，都大幅减少。航空业收入骤减后，中小航空就可能倒闭，大的航空公司会削减成本，首先会推迟资本性开支，所有跟买飞机有关、跟交付飞机有关的要付钱的全都暂停。
什么时候能恢复呢？前面提过，可能要到八九月份航空才会恢复正常。那么对航空公司来说，从1月底到8月，半年业绩就没有了。所以他们首先会推迟现在购买飞机付款的节奏或者暂时不付了，其次未来购买飞机的计划肯定也后推了，换句话说，对波音这样的公司来说，肯定今年的业绩没戏了。
旅游公司的问题，类似航空业，起码到6月下旬才会见底。
05
小结和建议
小结一下，这场危机简单地说，就是由于疫情管控导致封锁交通，封国封城，带来供应链和消费的真金白银的损失，随后带来整个家庭收入与就业率的下降，最终带来一场供需两侧现金流枯竭引发的危机。
但是，现金流问题，在国家层面是不会破产的。不会有国家危机，因为国家可以通过印钞来解决。但对行业和家庭来说，是实实在在的危机。
最后再谈谈对中国经济复苏和企业救困的建议。
我觉得，对于供应链上的生产企业，消费行业的服务型企业，现金储蓄不多的打工者家庭或个体打工者，要千方百计保障他们的临时现金流稳定，这样才能最大限度减少企业倒闭的数量，保障就业的稳定；最大限度保障打工者家庭的阶段性生存，保障社会稳定，防止疫情稳定后因企业破产、家庭经济破产带来次生消费破坏。
在国务院的政策（包括信贷、发债、社保等新政）之外，地方政府可以有以下作为：
1、利用和争取国家资源，结合国内省内的领先券商，总体上辅导、帮助企业、县市政府融资主体，快速完成疫情债的发行，争取有一定发债规模；
2、发挥本省财政政策的作用。对供应链生产企业、消费服务型企业都可以根据企业前三年上缴的实际税收，不超过前三年累计额，提供短期如3-6个月的流动资金贷款；
3、借鉴新加坡的经验，帮助企业稳定就业。新加坡的做法是在企业不裁员的前提下，政府按人头补贴三个月的员工工资（按1500新币/月）；
4、对供应链生产企业特别是外贸企业，可以提供基于订单的供应链采购融资；
5、借鉴欧美和中国香港、澳门的做法，略加改进，对个税交付低的打工家庭，直接发放消费券进个人交税账户，用于采购生活必须品，缴付水电煤等生活必须服务，缴付孩子学费老人康养费和自身医养费用等，帮助他们度过难关；
6、对外地来打工的，特别是春节前已有工作的外来打工人员，参照上述政策执行；
7、引导社会资本公益投入。申请国家税务特别减免政策，对于民间资金愿意参与上述政府救助计划的，在今后税收中分三年予以等额扣减；
8、鼓励动员引导金融系统的支持。
总之，政策要聚焦到一个关键点上，就是通过提供短期现金流支持，让企业破产、家庭经济破产降低到最低限度，以保持稳定，保住元气，等待疫情过去的复苏。
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作者为复星集团创始人之一。
责任编辑：刘万里 SF014
