票据转贴
今日资金面总体均衡，票据市场交投激烈。早盘各期限收口均呈现扎堆态势，卖方纷纷捂票惜售，票价整体降幅明显，其中11-1月国股买盘报价0.01%仍然收获寥寥；临近中午，长期买盘陆续离场，票价触底反弹。年内票则依旧一票难求，票价始终维持在低位；午后空多需求来回切换，票价上下波动明显。伴随买方持续增量，票价整体再度下行。至尾盘，足月国股成交已触及0.20%。
同业存单
● 一级日评：
存单一级市场，今日6M依旧含休，维持前日整体冷清的发行局面。1M大行于1.46%询价，收到少量关注，AAA城商1.46%-1.49%区间询价，未获关注；3M大行国股1.55%-1.56%位置全天几无成交，AAA城商1.57%-1.64%也是类似情况，成交寥寥；6M股份制发行意愿较低，1.60%位置无人问津，AAA城商仅个别机构在1.62%起量募满，整体需求较少；9M大行国股1.62%询价，仅有少量募集，AAA城商发行区间1.63%-1.71%，募集情况一般，观望为主；1Y股份制提价1.63%后快速起量，纷纷募满，AAA城商在1.63%-1.71%区间并无提价冲动，需求较前日更弱。
● 二级日评：
今日存单二级市场成交收益持续下行，买盘情绪佳。11月大行国股主要在1.40%-1.41%成交，AAA大城商1.41%-1.46%均有成交。12月大行国股1.45%-1.46%成交，较昨日小幅下行。跨年春节前到期总体成交较少，大行1.555%成交，农行1.57%成交，AAA大城商1.585%成交。春节后2-3月大行国股1.56%-1.57%成交，AAA大城商1.59%成交。4月大行国股1.595%-1.6%成交， AAA大城商1.615%-1.62%成交；5-6月大行国股 1.6%-1.61%成交为主，AAA大城农商1.61%-1.62%成交。7-10月到期大行国股依旧交投最为活跃，早盘延续昨日尾盘的tkn情绪，大行从1.63%tkn至1.62%，股份制1.635%tkn至1.6275%尾盘小幅反弹在1.6325%成交，其中+0买盘十分活跃，AAA大城农商总体在1.6375%-1.64%成交。
2025/10/27-2025/11/02周评：
●一级：
本月最后一个交易周，收益率呈直线下行态势。前三天1M到期日均落在非工作日，大行1.49%-1.50%区间和AAA城商1.5%位置有一定募集；3M大行国股收益率持续下行，从周初的1.61%下行至1.55%，1.6%吸引大量爆单，AAA城商则是在1.61%-1.62%需求颇佳；6M大行国股发行意愿十分强烈，供需两旺，大行收益率从1.65%到1.64%到1.63%稳步下行，投资人持续入场，AAA城商交投活跃，1.62%-1.66%均有买盘参与；上半周9M大行国股发1.68%收量不俗，下半周下行至1.62%，也受到不少投资人青睐，大城商本周最高点在1.685%，后续下探至1.63%也有量参与；1Y大行国股收益率同样快速下行，从周初1.69%下行至1.63%，需求持续强劲，最后一天发1.63%仍需求爆满，AAA城商则发行意愿不强。
● 二级：
本周存单二级交投十分活跃，各期限成交收益率持续下行。11月到期短券大行国股周初主力成交1.50%-1.51%，周中主力成交1.49%-1.50%，周五下行至1.40%-1.41%位置，AAA大城商周初1.50%-1.52%成交，周五下行至1.40%-1.43%，全周下行10bp左右。12月到期大行国股周初1.50%-1.52%，周中下行1.48%-1.49%，周五持续下行至1.45%-1.46%，AAA大城商周初成交在1.50%-1.53%，周五AAA大城商交投较为清淡，偶有1.45%的成交，全周下行5bp左右。明年一季度到期，春节前大行国股周初成交在1.60%-1.61%，周中1.58%-1.59%主力成交，周五收盘在1.56%位置，全周下行4bp左右；春节后至3月到期大行国股周初开在1.62%-1.63%，周中1.59%-1.60%成交，周五收在1.57%，全周下行5bp左右。明年二季度，4月到期交投十分活跃，大行国股周初开盘1.65%位置，周中主力成交在1.63%附近，周五收盘在1.60%位置；5-6月到期大行国股周初开盘1.65%，周中主力成交1.625%-1.63%，周五收盘1.60%位置，此期限全周下行5bp左右。明年三季度，7月到期大行国股周初开盘1.675%，周中主力成交1.64%-1.65%，周五收在1.625%-1.63%，全周下行5bp左右；8-9月到期大行国股周初开盘1.6775%，周中1.655%-1.66%主力成交，周五收盘1.625%，全周下行5bp左右。1Y期限，周初开盘1.675%-1.685%，周中一路下行1.66%-1.665%，周五尾盘收在1.635%，全周下行5bp左右。
2025年10月月评：
● 一级：
2025年10月，全月发行量为25611.8亿元，相较上月发行量回落6000亿元左右，主要原因是由于本月有国庆长假，有效发行日明显少于上月，日均发行量1400亿元左右，略高于上个月，整体发行节奏较为类似。全月收益率呈现倒V走势，上询、中旬收益率震荡上行，临近月末受市场环境变化影响，收益率快速下行。本月大行发行意愿相较国股有所减弱，城商行则依然深受非银配置盘青睐。其中1M发行量2502.4亿元，占总发行量的9.77%，收益率全月缓慢爬坡上升，大行国股中上旬1.46%-1.47%吸引到个别买盘，下旬则上行至1.48%-1.50%区间，AAA城农商与大行国股利差较小，月初从1.46%上行至月末1.50%位置；3M发行量为5701.6亿元，占比为22.26%，大行国股主力买盘为非银配置盘，月初1.58%开始询量，1.59%位置多次募满，下旬提价至1.61%频频放量并最终回落至1.60%，AAA大城农商全月1.60%-1.63%附近震荡，受到非银大量关注，中小城农商同样在1.63%以上位置募集相当需求；6M情况与3M较为类似，非银刚需配置盘为主，发行量9031.2亿元，占比35.26%，大行国股月初1.62%询价，1.63%位置逐渐起量，月中则在1.64%-1.65%区间募集大量，月末则快速回落至1.63%，AAA城商中上旬1.66%-1.67%区间窄幅震荡，短时摸高至1.68%附近，月末回落至1.64%位置；9M发行量2485.4亿元，占比9.70%，月初大行国股1.65%询价，中旬1.67%附近吸引到市场一定关注，下旬则在1.68%位置起量，AAA大城农商则表现更为亮眼，全月1.68%-1.70%区间频频上量，纷纷募满；1Y发行量为5804.7亿元，占比22.66%，月初大行国股1.66%位置开盘，随即震荡上行至1.68%后开始回落，下旬在1.66%附近企稳，AAA大城农商行则全月在1.68%-1.72%区间震荡。
● 二级：
本月存单二级除短券以外，其他期限成交收益总体全月窄幅震荡，月末则下行明显。月内大行国股从月初1.45%tkn至月末1.38%。11-12月到期大行国股月初成交1.46%-1.48%，月中小幅上行到1.50%-1.525%后逐步回落，月底最低成交1.41%附近，AAA大城农商全月主力成交1.50%附近，月末收在1.45%位置。跨年一季度到期大行国股月初1.58%-1.60%成交，随后上行至1.63%，月末逐步回落最低1.555%附近，AAA大城农商全月主力成交在1.60%-1.625%，月末对峙在1.595%/1.585%。二季度到期大行国股总体在1.61%-1.65%成交，月初1.63%-1.64%成交，随后小幅上行至1.65%后回落，月末成交在1.595%-1.60%附近，AAA大城农商全月主力成交1.66%-1.67%，月末下行至1.61%-1.62%。三季度到期大行全月总体在1.63%-1.6775%成交，月初1.6575%，随后震荡上行成交至1.6775%后逐步回落，月末稳定成交1.62%，国股总体成交1.63%-1.68%，月初1.665%-1.6675%成交后小幅上行，最高成交1.68%附近后回落，月底情绪较好，买盘不断涌入，成交收益率再次下行至1.62%-1.63%，AAA大城农商全月总体成交1.65%-1.67%。1Y期限，中下旬成交在1.67%-1.68%附近，后成交收益持续下行，月末收在1.625%-1.635%位置。
本币资金
今日资金面总体均衡。早盘市场询价活跃，隔夜押利率存单1.55-1.60%附近开盘成交小量；押信用1.65%ofr，7天押利率地方存单1.50-1.55%成交。随后融出增加，隔夜定价1.45-1.50%成交适量，7天品种押利率存单1.45-1.50%融出增多，押信用1.50-1.52%附近大量供给。午盘过后，资金融出小幅收紧，隔夜押利率存单1.45-1.48%大量bid，陆续成交；7天品种押利率存单1.45%附近成交适量，需求清淡。至尾盘，市场恢复适量融出，隔夜押利率存单最低1.40%附近成交，各机构增补头寸需求均能满足。中长期方面，14天押信用1.52%ofr，21d以上需求清淡，成交寂寥
外币资金
境内市场：
境内市场，隔夜主要成交3.90%-3.75%；一周报价3.85%-3.78%，区间内有成交；两周报价3.90%-3.80%；一个月报价3.90%-3.70%；两个月报价3.85%-3.70%；三个月报价3.85%-3.70%； 六个月报价3.90%-3.65%；九个月报价3.90%-3.65%；一年期报价3.85%-3.60%。
境外市场：
境外市场，隔夜主要成交在3.90%-3.85%；一周报价在3.95%-3.88%，成交于此区间；两周报价在3.95 %-3.90%；一个月报价3.95%-3.85%，市场融出兴趣集中在3.90%-3.89%且成交于此区间；两个月报价3.95%-3.90%；三个月报价3.95%-3.85%， 市场融出兴趣集中在3.90%-3.86%且成交于区间内；六个月报价在3.90%-3.80%； 九个月报价3.90%-3.75%；一年期报价在3.90%-3.70%。
CNH市场：
CNH市场，隔夜报价在1.50%-1.00%；一周报价1.70%-1.20%；两周报价1.70%-1.20%；一个月报价1.70%-1.20%；两个月报价1.70%-1.20%；三个月报价1.70%-1.30%；六个月报价1.80%-1.40%；一年报价1.90%-1.50%。
当日市场：
其他货币成交：
同业存款
