要含血泪借出债么?
作者:窗口说
央行已经和一级交易商基本商定了借债的模式,但就期限和规模还没有确定,所以,这个政策工具离使用已经不远了。
那我们就大胆一下脑洞:
YM从一级市场交易商里借债,比如以当前的市场价借入
一级交易商们手里的券,是二级市场或一级投标正常买入的,也是近期的市价
然后,交易商们借给YM,YM以砸盘的形式卖出
假定这个流程是顺利的。
出现第一个问题:
这个砸盘卖出的交易对手方是谁?谁能接得住YM的抛盘?
我理解和逆回购一样,YM也是需要债券的交易对手方,那么大概率还是这些一级交易商,且这个盘子很大的话,需要扩大国债一级交易商的交易对手数量。
那第二个问题:
一级交易商们从二级市场高价买入债券,低成本纯信用借给YM,然后YM开始二级低价卖出,交易对手方还是一级交易商。
假定成交的话,二级市场被砸出一个窟窿。
最终持券的都亏了,利率回到了合意水平
这相当于,一级交易商把刀拿给YM,让YM砍向自己?让自己疯狂出血?自己还要在一旁叫好+鼓掌,真是大聪明?
到期之后,YM二级低价买回,还给一级交易商。
值钱的出去,小垃圾收回来。
这就是典型的血泪债啊,市场化的原则,商业逻辑闭环了。
如果在一级交易商里面,不借券给YM呢?当然不行,这个是政策工具,每个参与者都有指标,要完成的量,积极的机构会给个荣誉,如债市卫道士。
银河间最佳借券机构~
一般就是被砍的最多最惨最痛的那家,这种交易,很可能演变成借出去的越多亏的越多?
原因在于买的太多了,然后砸的太深了。
只能恨自家太头铁了。
当然,在这个交易环节中,是不是可以提前知道YM的动态,然后跟着做?也喝点汤?
不排除这种情况哦?
另外,对于没完成目标交易量的(一般不存在),那就好好的处理一下,下次别再想进一级交易商了,再不行,强制窗口指导一下。
这就是神秘的力量。
一般都会保证完成任务。
形式是有了,但感觉要是真的这么落地了,总觉得哪里不对,因为有点扯淡。一级交易商成了大冤种了?
当然也存在一种情况,YM直接直场做全市场的交易对手,只要有人买,就卖出去。只是我觉得不太可能。
看历史的货币工具,如逆回购还有MLF之类的,应该是有一定的量级和档次的圈内人才有资格当YM的交易伙伴。
所以,准备好了吗?当YM的交易对手,接便宜货。