来源：中证鹏元评级
债市要闻
审计署着力推动防范化解地方政府债务风险
中债估值中心提出进一步拓展实时收益率产品至信用品种
标普维持中国主权信用“A+”评级、展望“稳定”
潍坊市正进行城投平台与金融机构合作化债
一级市场
上周非金融企业信用债发行规模环比回落，除了中票和PPN净融资，其他主要品种均呈现净偿还，城投发行下降24%，净融资额转负，地产债发行上升14%，净融资上升18%。
上周公募公司债、私募公司债、中票和短融发行利率、利差涨跌互现。
二级市场
债券成交量较前一周上升17.87%。其中信用债成交额占比为13.33%，较前一周下降1.09%。
10年期国债下降5.13BP至2.21%，利率债和信用债收益率均下降，信用债偏长端下降幅度更大。
上周城投收益率整体下行，低等级城投收益率降幅更大。
评级调整与违约
上周非金融企业债券有126个评级调整。
上周发生3起信用风险事件。
上周有7件信用风险事件有更新进度。
一、债市要闻
1.审计署着力推动防范化解地方政府债务风险
6月25日，审计署发布报告提到，政府债务、国有资产管理等审计是坚持围绕总体国家安全观开展的，要着力揭示和推动防范化解地方政府债务、4类国有资产管理等关键环节和重点领域风险隐患。对地方债务风险，要建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，完善专项债券项目穿透式监测。
2.中债估值中心提出进一步拓展实时收益率产品至信用品种
6月25日上午，中债金融估值中心有限公司功举办2024年第2期中债价格指标质量交流会。会上提出进一步拓展实时收益率产品至信用品种，推出IOPV计算服务，全面升级中债DQ金融终端功能模块，打造债券市场一站式的动态和可视化全景服务，助力金融监管风险防控。
3. 标普维持中国主权信用“A+”评级、展望“稳定”
6月27日，标普国际信用评级公司发布报告，维持中国主权信用“A+”评级、展望“稳定”不变，与穆迪、惠誉的判断不同，并认为虽然中国经济面临一些问题和挑战，但随着宏观政策落地见效，未来仍将保持稳定增长。财政部有关负责人对此表示，在前期穆迪、惠誉下调我国主权信用评级展望的情况下，标普作出维持稳定的决定，是对中国宏观经济增长韧性和发展前景的认可，也体现了标普评级团队的独立性和专业性。
4.潍坊市正进行城投平台与金融机构合作化债
据获悉，山东省潍坊市正积极争取国家层面政策支持，加快化解债务风险。据数据统计，今年山东省城投平台发行债券3165.68亿元，实现净融资790.06亿元。当前，潍坊市城投平台与金融机构的合作化债重点在于“三降”——降平台数量、降债务规模、降融资成本。特别是在降融资成本方面，由于先前潍坊市发债成本较高，需要金融机构用低息债务予以置换。目前，国开行已与潍坊市先行展开合作，规模约数十亿元，其他国有大行也在陆续跟进。
二、一级市场
1. 上周非金融企业信用债发行规模环比回落，除了中票和PPN净融资，其他主要品种均呈现净偿还，城投发行下降24%，净融资额转负，地产债发行上升14%，净融资上升18%
上周（2024/06/24-2024/06/30)非金融企业信用债净偿还257.48亿元，由前一周的净融资862.69亿元转为净偿还，发行规模为2,695.87亿元，环比下降22.95%，偿还规模为2,953.35亿元，环比增加12.03%。上周发债主体评级中，AA+及以上主体级别占比78.79%，较前一周减少4.08个百分点，其中AAA、AA+级别主体分别占比38.72%、40.07%，较前一周减少10.15个百分点、增加6.06个百分点。本周取消发行或者推迟发行的非金融企业信用债1只，规模10.0亿元。截止目前，近2个月(4周) 累计有6只信用债取消发行，累计规模49.65亿元。
分债券类型来看：企业债净偿还111.71亿元，较前一周上升604.35%，其中发行0.00亿元，偿还111.71亿元；公募公司债净偿还192.31亿元，由前一周的净融资92.29亿元转为净偿还，其中发行101.00亿元，偿还293.31亿元；私募公司债净偿还162.51亿元，由前一周的净融资160.15亿元转为净偿还，其中发行330.01亿元，偿还492.52亿元；短融净偿还245.27亿元，较前一周上升1,347.02%，其中发行941.27亿元，偿还1,186.54亿元；中票净融资536.67亿元，较前一周下降17.36%，其中发行1,111.52亿元，偿还574.85亿元；PPN净融资3.52亿元，由前一周的净偿还0.95亿元转为净融资，其中发行210.18亿元，偿还206.66亿元。
上周城投债净偿还122.93亿元，由前一周的净融资167.93亿元转为净偿还，发行规模为887.80亿元，环比下降24.00%，偿还规模为1,010.73亿元，环比增加1.05%。
上周地产债净融资36.66亿元，环比上升18.49%，发行规模为150.71亿元，环比上升13.61%，偿还规模为114.05亿元，环比增加12.13%。
上周国企净融资243.62亿元，环比下降74.85%，发行规模为2,591.97亿元，环比下降22.76%，偿还规模为2,348.35亿元，环比减少1.64%。
上周民企净偿还501.11亿元，环比上升373.61%，发行规模为103.90亿元，环比下降27.34%，偿还规模为605.01亿元，环比增加143.17%。
2. 上周公募公司债、私募公司债、中票和短融发行利率、利差涨跌互现
具体看各券种的主要年限等级的利率利差情况：
3年期AAA级别公募公司债平均发行利率为2.46%，平均利差为49个BP，较前一周分别上行18个BP、扩大22个BP。3年期AAA级别私募公司债平均发行利率为2.46%，平均利差为51个BP，较前一周分别下行38个BP、收窄31个BP。
9个月AAA级别短融平均发行利率为2.19%，平均利差为53个BP，较前一周分别上行26个BP、扩大34个BP。3年期AAA级别中期票据平均发行利率为2.61%，平均利差为64个BP，较前一周分别上行21个BP、扩大23个BP。
三、二级市场
1. 债券成交量较前一周上升17.87%。其中信用债成交额占比为13.33%，较前一周下降1.09%
上周债券总成交101,301.65亿元，较前一周上升17.87%。其中信用债成交额占比为13.33%，较前一周下降1.09%。主要信用品种中，企业债、公司债、中期票据、短期融资券分别成交308.21亿元、3,201.52亿元、3,578.30亿元、2,246.87亿元，较前一周分别上升10.65%，下降5.72%，上升18.95%，上升22.67%。
2. 10年期国债下降5.13BP至2.21%，利率债和信用债收益率均下降，信用债偏长端下降幅度更大
上周中债国债到期收益率收于1.54%至2.43%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-10.09BP至-5.13BP之间。其中3年期期限品种510.09BP，10年期期限品种下行幅度最小，为5.13BP。中债国开债到期收益率收于1.69%至2.49%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-8.36BP至-5.05BP之间。其中1年期期限品种下行幅度最大，为8.36BP，10年期期限品种下行幅度最小，为5.05BP。
上周AAA级中债企业债到期收益率收于2.02%至2.48%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-6.07BP至-1.45BP之间。其中7年期期限品种下行幅度最大，为6.07BP，1年期期限品种下行幅度最小，为1.45BP。AAA级中债中短期票据到期收益率收于1.94%至2.47%之间，各期限品种到期收益率变化幅度在-6.28BP至-0.94BP之间。其中7年期期限品种下行幅度最大，为6.28BP，1年期期限品种下行幅度最小，为0.94BP。
具体来看信用债主要券种的利差情况：
1年期AAA级别中债中短期票据上周平均到期收益率为2.05%，较前一周上行1BP，平均利差为27BP，较前一周扩大2BP；3年AAA中短期票据上周平均到期收益率为2.17%，较前一周下行1BP，平均利差为16BP，较前一周扩大1BP。
5年期AAA级别中债中短期票据上周平均到期收益率为2.28%，较前一周下行2BP，平均利差为24BP，较前一周扩大2BP；7年期AAA级别企业债上周平均到期收益率为2.37%，较前一周下行3BP，平均利差为15BP，较前一周收窄0.11BP。
3. 上周城投收益率整体下行，低等级城投收益率降幅更大
上周城投债收益率表现上，AAA、AA+、AA和AA-级1年期中债城投债收益率分别收于2.03%、2.08%、2.13%和2.26%，较前一周变化-2BP、-2BP、-3BP和-3BP；AAA、AA+、AA 和 AA-级3年期城投债收益率分别变化2.19%、2.24%、2.29%和2.61%，较前一周变化-1BP、-1BP、-2BP和-6BP；AAA、AA+、AA 和 AA-级5年期城投债收益率分别变化2.28%、2.34%、2.4%和3.24%，较前一周变化-3BP、-3BP、-4BP和-11BP。从收益率历史分位来看（自2012年1月起），上述期限中AAA、AA+、AA等级城投到期收益率所处的历史分位较上周整体下降，分位数在0%至1.4%区间；AA-等级城投收益率历史分位数在0%至0%区间，为历史极低位置。
四、评级调整与违约
1. 上周非金融企业债券有126个评级调整
上周（2024/6/24--2024/6/30）非金融企业债券有41家主体涉及126个评级调整。主体申万行业主要为建筑材料和有色金属等行业，涉及主体和债项评级调低和调高，具体信息详见附表。
2. 上周发生3起信用风险事件
上周发生3起信用风险事件，涉及主体3家：国厚资产管理股份有限公司（19国厚01，展期）、旭辉集团股份有限公司（22旭辉01，展期）、鸿达兴业股份有限公司（鸿达转债，实质性违约）。
3. 上周有7件信用风险事件有更新进度
上周有7起信用风险事件有更新进度，涉及主体4家：上海宝龙实业发展(集团)有限公司（21宝龙MTN001，触发交叉保护条款）、荣盛房地产发展股份有限公司（20荣盛地产MTN001、20荣盛地产MTN002、20荣盛地产MTN003，触发投资者保护条款）、武汉当代科技投资有限公司（20科技02，调整本息兑付方案）、上海世茂建设有限公司（鹏举08优、鹏举08次，展期）。
