央行向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入后，可以将这些国债在二级市场上出售，进而压低相关国债市场价格，推升相关国债收益率。这是本次公告发布后，债券收益率大幅度上升的原因。目前来看，央行已决定在近期开展国债借入操作——我们判断主要是借入10年期及上期限的中长期国债，至于借入规模、是否或何时出售，将由央行根据债券市场形势而定。
本次《公告》发布的背景在于，4月以来央行已多次提示中长期国债收益率偏低风险。其中近期在陆家嘴论坛上，央行领导就曾明确指出：“当前特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。”这里提到的“利率风险”，主要是指一旦后期经济和物价水平明显回升，中长期债券收益率将大幅上行，届时持有这些债券的保险机构等非银行主体将遭受较大幅亏损。
本次《公告》意味着央行接下来将通过实际操作，影响二级市场债券供需平衡。就引导市场预期，避免中长期国债收益率较大幅度偏离相应政策利率中枢而言，会比之前的风险提示效果更强。
(本文作者介绍：清华大学公共管理学博士，东方金诚首席宏观分析师。)