4月托管数据有哪些需要关注？
分券种看，同业存单、政策性银行债贡献主要增量：
2024年4月利率债、信用债托管规模均有增加，增幅分别为2323亿和1735亿。
2024年4月，同业存单托管规模增加4035亿，广义基金为最主要的增持机构，增持2289亿。政策性银行债托管规模增加了3260亿，广义基金为最主要的增持机构，增持2012亿。除此之外，地方债、中票、超短融托管规模亦有小幅增加。
商业银行增持利率债，广义基金大幅增持同业存单，保险机构增持地方政府债：
商业银行主要券种托管规模环比增加609亿，主要增持政策性银行债、国债，相应减持地方债、信用债。
广义基金主要券种托管规模环比增加8306亿，主要增持同业存单2289亿元。
保险机构主要券种托管规模环比增加914亿，主要增持政策性银行债、地方政府债、国债，相应减持中票，超短融、企业债等信用券种。
1. 托管数据总览：同业存单和政策性银行债为主要增量
近日，中债登和上清所公布了2024年4月的债券托管数据。
2024年4月，中债登债券总托管量环比减少2884亿至106.39万亿，减量主要来自商业银行金融债，增量主要来源于政策性银行债；上清所债券总托管量环比增加6714 亿至34.63 万亿，增量主要来源于同业存单和中期票据。银行间债券总托管量增加3830 亿至141.02 万亿，环比增长0.27%（3月为增长0.41%）。
2. 分券种
2.1.利率债：政策性银行债贡献主要增量
利率债（包括国债、地方债、政策性银行债）托管规模环比增加2323亿。分机构看，广义基金、商业银行、保险机构、信用社、境外机构分别增持3026亿、990亿、772亿、273亿、120亿。证券公司、其他分别减持2313亿、135亿。此外，柜台市场、交易所市场分别减少214亿、196亿。
国债托管规模减少了1030亿。商业银行为最主要的增持机构，增持481亿。广义基金、其他、保险机构、信用社分别增持479亿、278亿、79亿、41亿。证券公司、境外机构分别减持1639亿、270亿。此外，柜台市场、交易所市场分别减少217亿、262亿。
地方债托管规模增加93亿。广义基金为最主要的增持机构，增持535亿。保险机构、信用社、境外机构分别增持469亿、55亿、11亿。其他、商业银行、证券公司分别减持442亿、416亿、179亿。此外，柜台市场减少7亿，交易所市场增加67亿。
政策性银行债托管规模增加了3260亿。广义基金为最主要的增持机构，增持2012亿。商业银行、境外机构、保险机构、信用社、其他分别增持926亿、378亿、224亿、177亿、29亿。证券公司减持496亿。此外，柜台市场增加11亿，交易所市场减少0亿。
2.2.信用债：中票为主要增量、企业债为主要减量；同业存单大幅增持
企业债托管规模减少558亿。其中银行间债券市场减少292亿，交易所托管规模减少266亿。商业银行、广义基金、证券公司、保险机构、境外机构、信用社、其他分别减持126亿、96亿、64亿、3亿、3亿、1亿、0亿。
上清所中票托管规模增加1427亿。广义基金、保险机构分别增持1850亿、139亿。商业银行、其他、证券公司、境外机构、信用社分别减持281亿、224亿、29亿、19亿、9亿。
短融托管规模减少230亿。商业银行增持6亿。其他、广义基金、证券公司、境外机构、信用社、保险机构分别减持121亿、91亿、15亿、5亿、2亿、1亿。
超短融托管规模增加1096亿。广义基金、保险机构、境外机构分别增持1329亿、3亿、1亿。商业银行、证券公司、其他分别减持221亿、11亿、5亿。
非金融信用债（包括企业债、中票、短融、超短融）合计托管规模增加1735亿。分债券类型来看，中票、超短融分别增持1427亿元、1096亿元，企业债、短融分别减持558亿元、230亿元。在不考虑中债托管的中票情况下，分机构来看，广义基金、保险机构分别增持2992亿、137亿。商业银行、其他、证券公司、境外机构、信用社分别减持622亿、351亿、118亿、25亿、11亿、
同业存单托管规模增加4035亿，广义基金为最主要的增持机构，增持2289亿。其他、境外机构、商业银行、证券公司、信用社、保险机构分别增持1035亿、374亿、240亿、70亿、21亿、6亿。
4月主要信用债（企业债、中票、短融、超短融）托管规模有所上升，环比增加1.21%（3月为环比增加1.91%）。
3. 分机构：商业银行增持利率债，广义基金大幅增持同业存单
商业银行主要券种托管规模环比增加609亿，增加利率债配置990亿，减少主要信用债配置622亿，增持同业存单240亿，主要增持政策性银行债。利率债方面，商业银行分别增持政策性银行债、国债926亿、481亿，减持地方政府债416亿；信用债方面，商业银行分别增持短融6亿，减持上清所中票、超短融、企业债281亿、221亿、126亿。
广义基金主要券种托管规模环比增加8306亿，增加了利率债、主要信用债的配置3026亿、2992亿，增加了同业存单配置2289亿，主要增持同业存单。利率债方面，广义基金分别增持政策性银行债、地方政府债、国债2012亿、535亿、479亿；信用债方面，广义基金分别增持上清所中票、超短融1850亿、1329亿，减持企业债、短融96亿、91亿。
保险机构主要券种托管规模环比增加914亿，增加了利率债、主要信用债的配置772亿、137亿，增加同业存单的配置6亿元，主要增持地方政府债。利率债方面，保险机构分别增持地方政府债、政策性银行债、国债469亿、224亿、79亿；信用债方面，保险机构分别增持上清所中票、超短融139亿、3亿，减持企业债、短融3亿、1亿。
证券公司主要券种托管规模环比减少2362亿，减少了利率债、主要信用债的配置2313亿、118亿，增持同业存单70亿元，主要减持国债。利率债方面，证券公司分别减持国债、政策性银行债、地方政府债1639亿、496亿、179亿；信用债方面，证券公司减持企业债、上清所中票、短融、超短融64亿、29亿、15亿、11亿。
信用社主要券种托管规模环比增加283亿，增加利率债配置273亿，减少主要信用债配置11亿，增持同业存单21亿元，主要增持国债。利率债方面，信用社分别增持政策性银行债、地方政府债、国债177亿、55亿、41亿；信用债方面，信用社分别减持上清所中票、短融、企业债9亿、2亿、1亿。
境外机构主要券种托管规模环比增加468亿，增加利率债配置120亿，减少主要信用债配置25亿，增加同业存单配置374亿元，主要增持同业存单。利率债方面，境外机构分别增持政策性银行债、地方政府债378亿、11亿，减持国债270亿；信用债方面，境外机构分别增持超短融1亿，减持上清所中票、短融、企业债19亿、5亿、3亿。
4. 资金拆借：杠杆率环比上升
我们采用银行间债券托管量/（银行间债券托管量-银行间质押式回购余额）这一公式对2016年以来的杠杆水平进行估算。
具体来说，银行间债券托管量方面，我们手动计算了2016年以来各月月末，在银行间交易的债券余额；银行间质押式回购余额方面，我们在考虑实际占用天数的前提下，使用“当天隔夜成交量+7天以内R007成交量之和+14天以内R014成交量+……+1年内R1Y成交量”来进行计算。
4月，资金面延续平稳态势。去年12月以来，资金面始终量松价平，资金利率波动不大，显著平稳于季节性，其中央行起到了关键指引，央行一方面继续精准监测资金面，另一方面仍有内外均衡和防空转诉求，资金利率继续维持在不显著低于OMO利率水平并总体平稳。4月末，面对流动性边际收敛，央行公开市场操作大额净投放4380亿元维护资金面平稳，打消市场的流动性担忧，进一步验证央行对资金面的精准把控。
银行间杠杆较上月上行，4月为109.78%（3月为109.09%）。
5. 小结
4月托管数据有哪些需要关注？
分券种看，同业存单、政策性银行债贡献主要增量：
2024年4月利率债、信用债托管规模均有增加，增幅分别为2323亿和1735亿。
2024年4月，同业存单托管规模增加4035亿，广义基金为最主要的增持机构，增持2289亿。政策性银行债托管规模增加了3260亿，广义基金为最主要的增持机构，增持2012亿。除此之外，地方债、中票、超短融托管规模亦有小幅增加。
商业银行增持利率债，广义基金大幅增持同业存单，保险机构增持地方政府债：
商业银行主要券种托管规模环比增加609亿，主要增持政策性银行债、国债，相应减持地方债、信用债。
广义基金主要券种托管规模环比增加8306亿，主要增持同业存单2289亿元。
保险机构主要券种托管规模环比增加914亿，主要增持政策性银行债、地方政府债、国债，相应减持中票，超短融、企业债等信用券种。
