沿海企业利润暴跌刷屏!真相是...
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市场资讯
近日,网上流出一份江浙各地市规模以上工业利润的排名。据这份榜单显示,2023年前两月,宁波、杭州、南京等地工业利润同比均腰斩。如果是真的,确实能一定程度上说明,江浙等地经济面临相当的压力。
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那么这个榜单可信吗?如果是真的,其背后的原因是什么?未来又是否会有所改善呢?
01
Q:这份榜单靠谱吗?开年江浙企业利润表现真的有那么差?
A:目前,无论是从国家统计局,还是地方政府相关网站看,地市级城市规模以上利润数据均没有被披露。所以可以肯定的是,这个榜单上的数据并非是官方公开来源。
不过,据国家统计局公布,江苏省和浙江省,2023年1-2月工业企业利润总额,分别为878.1亿元和393.6亿元。而图中,江苏省和浙江省规模以上工业利润,分别为865.98亿元和373.95亿元,两者基本吻合。
另外,据苏州市统计局公布,2023年1-2月,苏州规模以上工业生产总值同比下滑8.5%,工业用电量下滑15%,降幅也与图中利润降幅数据相呼应(两者存在一定比例,利润波动幅度更大)。
从省一级数据看,浙江的工业利润表现确实很差。据国家统计局的数据,2023年1-2月,浙江工业利润同比下滑48%,在个省市中排名倒数第二,据全国平均22.9%的降幅,有加大差距。江苏表现相对好一些。2023年1-2月,工业利润同比下滑25.8%,不过也是低于全国平均水平。
多方数据交叉比对,网传的这份数据,可信度还是较高的!!
图1、2023年1-2月,各省市工业利润总额同比增速(%)
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02
Q:利润暴跌背后的原因是什么?
A:江浙企业利润的回落,很大程度上与企业营收不佳相关。可以看到,2023年1-2月,浙江省工业企业营收同比下滑6.7%,全国排名倒数第三;江苏则排在全国中下游。
图2、2023年1-2月,各省市工业企业营收同比增速(%)
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营收和利润的下滑,都指向了同一个因素:出口急剧恶化。可以发现,除了浙江、江苏外,其他沿海省市,如上海、广东、福建、山东等,表现也较差。它们均是传统的出口大省,对外贸易依赖也较高。
而自去年以来,海外需求持续降温,导致我国出口也迅速回落。今年前两月,我国出口整体下滑达6.8%。广东、江苏、浙江、上海等地出口下滑更为严重,同比降幅均超10%。
浙江的对外依赖度更高,冲击也更为严重。出口排名前10的省市中,浙江对外依赖度最高,达41.3%。江苏的对外依赖度则相对较低,为28.3%。在类似的出口降幅下,我们也能看到,浙江企业的营收下滑幅度会更大一些。
图3、出口排名前10省市,对外贸易依赖度以及2023年前两月出口增速
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另外,年初以来,经济恢复整体偏弱,内需并没有预期的报复性反弹,加上去年前两月经济表现也相对较好,基数较高。这些均会拉低企业整体的利润增速。
图4、工业增加值累计同比、环比增速(%)
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03
Q:短期内,江浙企业利润增速会有所改善吗?
A:首先,出口方面,海外需求今年难有改善。虽然,当前美国经济仍有较强的韧性,但大家讨论未来情景时,也只是在“软着陆”和“深度衰退”之间徘徊,对美国经济的走弱,并没有什么分歧。欧洲目前看,也还没有从去年的冲击中缓过劲来。年初以来,欧盟区PMI又出现持续回落。
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韩国的进出口情况也指向,海外需求有继续下滑的可能。3月,韩国出口同比下滑13.6%,降幅较上月扩大了6.1个百分点。进口同比增速也由2月的3.5%,转为-6.4%。
图5、韩国进出口同比增速(%)
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加上美国去年以来,便不遗余力的对中国进行封锁,今年我国出口大概率会延续偏弱的格局。江浙这种沿海出口大省也将继续承压,特别是对出口依赖度更高的浙江。
不过好消息是,今年我国经济复苏的趋势也是十分确定的。3月,制造业PMI虽然回落至51.9%,但仍小幅超出市场预期,连续3第个月维持在扩张区间内。3月,非制造业PMI较上月继续强势回升,创下近10年以来新高。
图6、制造业和非制造业PMI
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30大中城市商品房销售也持续回暖。3月,30大中城市商品房成交1645万平方米,同比增长43%,增速较上月提升近12个百分点。
图7、30大中城市商品房成交面积及同比增速
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在内需复苏的拉动下,虽然江浙企业外需仍承受有一定压力,我们仍可以看到,未来它们的利润增速应该会逐步见底,最坏的情况或正在过去。
04
Q:如何看待近期企业利润暴跌这一现象?
A:首先,应该正视问题的存在,并下决心解决。外贸环境恶化是从去年8月份就已经开始的,这一点不足为奇。但真正担心的是,预期中的内需改善并没有跟上。社会信心仍有提升空间,消费、房地产复苏仍然乏力,结果导致外需下降情况下,内需无法顶上来。
因此,应该下大力气,改善和扩大内需。拿出实际措施,早日见到成效。否则,等下半年,报复性反弹的动能消失以后,经济或将重回下降通道。到那个时候,再想稳住经济,或将事倍功半。
其次,也不要夸大利润降幅的悲观预期。企业利润本身具有极高的杠杆性,容易暴涨暴跌。比如2021年一季度,工业利润同比增长接近200%。过去三年,更多的受疫情扰动影响,企业利润呈现出暴涨暴跌的走势。不宜过分夸大,线性外推悲观预期。同时,重视问题,确保宏观形势的稳定性。
图8、工业企业利润同比增速:暴涨暴跌
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