【天风研究·固收】 孙彬彬
1. 一级市场：下周地方债净融资额2076.32亿元
1.1. 资金还要紧到什么时候？
根据已公布的利率债招投标计划，从2月20日至2月26日将发行91支利率债，发行规模共4385.22亿元，其中国债3支，地方政府债84支，政策银行债4支。
基于目前公布的计划发行情况，国债净融资额472.1亿元，地方债净融资额2076.32亿元，政金债净融资-1820亿元。
2. 二级市场：本周国债、国开债利率走平
全周来看，10年期国债收益率持平在2.89%，10年国开债收益率持平在3.06%。1年与10年国债期限利差收窄3BP至69BP，1年与10年国开债期限利差收窄3BP至67BP。
3. 流动性观察：资金面均衡偏紧
本周央行公开市场净投放210亿元，资金面继续收紧。
2月13日-2月17日，央行OMO每日逆回购到期分别为1500亿元、3930亿元、6410亿元、4530亿元和2030亿元，期间央行每日逆回购投放分别为460亿元、910亿元、2030亿元、4870亿元和8350亿元。
本周MLF到期3000亿元，央行平价超额续作4990亿元。
本周半年期、一年期票据利率上行，同业存单发行利率维持高位。
4. 实体数据观察：工业生产开工情况继续改善
4.1. 工业生产与投资
工业生产：本周汽车轮胎开工率、钢厂高炉开工率、焦化企业开工率、涤纶长丝开工率较上周均有不同程度回升，石油沥青装置开工率小幅回落。
投资端：本周螺纹钢表观消费量、100大中城市成交土地规划建筑面积有所回升。
4.2. 消费与通胀
消费端：本周商品房销售继续回升。汽车销售方面，2月12日当周乘用车市场零售28.0万辆，环比增加8.68%；乘用车市场批发28.5万辆，环比增加45%。
通胀：本周猪肉价格、蔬菜价格维持震荡，周五分别收至20.97和5.78元/千克；本周原油价格小幅回落至82.35美元/桶。
5. 海外观察：海外主要债券收益率多数上行
本周美元指数波动上行至103.88；本周美元兑人民币中间价上行，2月17日收至6.87。
本周海外主要债券收益率多数上行。10年美债到期收益率上行10bp至3.82%，10年德债到期收益率上行19bp至2.53%。
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