来源：WIND
原标题：债市综述：获利了结及股市反弹压制，期现货走弱
香港万得通讯社报道，交易性获利盘叠加股市反弹压制，现券期货震荡走弱。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.24%；银行间现券收益率上行2-3bp；资金面供给充沛，回购利率续降。交易员称，近日现券和期货联袂大幅走强后，部分交易盘可能有了结获利的动力，此外国内股市反弹压制，现券期货震荡走弱。不过短期看，包括政策偏松和基本面疲弱在内，债市仍面临较多利好因素。
国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.06%。银行间现券收益率上行2-3bp，截至16：30，10年期国开活跃券190215收益率上行2.54bp报3.0525%，10年期国债活跃券190015收益率上行3.01bp报3.11%。
资金面方面，央行公开市场连续两日未投放资金，但转入月初后的银行间市场流动性十分充裕，强供给之下主要回购利率续降。国常会新提出的定向降准支撑宽松预期，资金价格短期料难脱低位。Shibor全线下行，隔夜品种下行12.5bp报1.2780%，7天期下行14.7bp报1.8570%，14天期下行11.5bp报1.6210%，1个月期下行3.7bp报1.7720%。
公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4月2日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期。
一级市场方面，进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标利率分别为2.17%、2.5556%、3.1330%，投标倍数分别为4.23、4.57、3.33。国开行3年（实际剩余期限近1年）、5年、10年期固息增发债中标利率分别为1.4243%、2.4590%、2.8917%，投标倍数分别为4.43、4.66、3.67。
股市方面，A股震荡上行，午后表现明显强势，半导体引领科技股复苏，北向资金加速净流入。上证指数收盘涨1.69%报2780.64点；深证成指收复万点大关；创业板指涨2.8%收复1900点；两市成交额不足6000亿元；北向资金净流入超40亿元。
3月31日国务院常务会议要求，强化对中小微企业普惠性金融支持，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准，引导中小银行将获得的全部资金以优惠利率向中小微企业贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较重产业信贷投放。支持金融机构发行3000亿元小微金融债券用于发放小微贷款。引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元。促进中小微企业全年应收账款融资8000亿元。
中信固收称，4月债市面临基本面回暖和政策面宽松预期差的博弈，基本面仍存不确定性而货币政策宽松更为确定，资金利率低位运行、通缩加深等仍将是利率继续下行的利多推动因素。
日前央行下调7天期逆回购中标20bp至2.20%。央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏认为，此次公开市场操作中标利率下降20个基点标志着人民银行进一步加大逆周期调节力度。央行在抗疫的不同阶段使用了不同的货币政策工具和策略。在抗疫初期，为保证医疗物资和基本生活物资的供应以及金融市场正常运行，人民银行超常规投放流动性并推出了3000亿元专项再贷款。随着国内疫情形势的改善，人民银行又推出了5000亿元再贷款再贴现额度和定向降准等措施支持企业复工复产。
国君宏观称，此次央行下调OMO利率充分再次说明，327政治局会议是政策拐点型会议，定调“中国版刺激”方案的开始。后续央行货币政策将从“审慎”再次转向“积极”。二季度无风险收益率将快速下行打开新天地。
日前中央政治局召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势，研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。会议强调，抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕；要落实好各项减税降费政策，加快地方政府专项债发行和使用，加紧做好重点项目前期准备和建设工作。
日前央行货币政策委员会一季度例会指出，新冠肺炎疫情对我国经济冲击总体可控，我国经济增长保持韧性，长期向好的基本面没有改变；要创新和完善宏观调控，稳健的货币政策要更加注重灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置；运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持物价水平总体稳定。
江海证券称，总体来看，现阶段宽货币发力支持宽财政，但由于目前下游需求尚未恢复，贷款风险高，银行放贷意愿有限，宽信用的实现速度料将偏慢，在这个阶段货币政策整体利多债市，长端利率无忧，维持此前的交易策略，持券待涨，利率上行是加仓机会。
