中国2月贷款市场报价利率（LPR）将于2月20日公布。目前市场预计此次LPR报价大概率将下调，一年期LPR或下调10BP至4.05%，五年期LPR也有望下调5BP至4.75%。
2月3日，央行开展了12000亿元逆回购操作。其中，7天期逆回购操作中标量为9000亿元，中标利率2.4%，此前为2.5%；14天期逆回购操作中标量为3000亿元，中标利率2.55%，此前为2.65%。
继此前逆回购利率下调10BP后，2月17日，央行开展1年期中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，中标利率从上一期的3.25%下调10BP至3.15%，这是2019年11月以来MLF利率的第二次下调。同时，央行还开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.40%。
央行货币政策委员会委员、清华大学国家金融研究院研究员马骏表示，1月初降准后，可能部分银行已经根据资金成本变化下调了自身报价，却尚未达到使LPR整体下调的阈值。央行超预期进行流动性投放以推动整体市场利率下行后，20日公布的LPR下降概率明显增大。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，在MLF利率下调后，本月一年期LPR报价会随之下行，预计下调幅度将为10个基点，这将直接推动企业贷款利率下调。考虑到此前三次一年期LPR下调幅度均为5BP，这意味着市场化降息过程将会加速。
此外，王青预计主要针对居民房贷的五年期LPR也将小幅下调5个基点，因疫情对宏观经济及房地产行业均形成一定下行压力，LPR的小幅下调将有助于稳定房地市场运行，符合当前宏观及行业政策强化逆周期调节的整体方向。
展望2020年，宏观政策将进一步在稳增长方向发力，其中货币政策中的降息周期有望延续，未来MLF利率还存在30个基点左右的下调空间，全年降息幅度将达40个基点左右。
民生银行首席研究员温彬预计，2月20日新一期LPR利率报价中，1年期和5年期以上两个品种利率均下调10BP。目前金融市场流动性充足，货币市场和债券市场利率下行，用MLF置换部分到期逆回购，一方面可以拉长资金投放的期限，稳定市场预期，另一方面下调利率，为LPR利率下降打开空间。
温彬认为，下阶段，货币政策仍将保持灵活适度，加大逆周期调控力度，随着通胀涨幅回落，降准和降息仍有空间，在保持流动性充裕合理的情况下，进一步畅通货币政策传导机制，切实降低实体经济融资成本。
中信证券首席分析师明明表示，11月LPR报价下调后各类银行负债成本均有所下降，而出于近期突发疫情冲击下降成本、稳增长的考虑，预测2月20日LPR报价将下调至少10个基点，甚至不排除15个基点。
此外，明明认为，2月底普惠金融定向降准政策将有望落地，预计释放资金规模在3000亿至5000亿元，短期对冲疫情影响、中长期助力降成本。值得注意的是，目前存款基准利率调整的讨论也在升温，后续需关注银行负债成本刚性约束LPR下调的情况。
中银国际证券指出，就货币政策而言，由于其发挥作用的传导链条相对较长，预计仍以维持流动性合理充裕为主；就对冲疫情影响而言，利率的下行比向银行体系注入流动性效果更为明显。因此预计2月LPR利率下调幅度将超过此前的幅度。
后续财政政策方面，预计央行仍会通过减税降费来缓解企业经营困难，同时地方专项债规模将进一步扩大以支持基建。考虑到目前中央政府杠杆率并不高，财政赤字率也有提高的空间。
华创证券固定收益部分析指出，货币政策维持宽松是收益率下行的推动力，MLF操作利率和LPR报价下调是大概率事件，此后定向降准和基准存款利率的下调均有操作空间。
