市场成交量上升。前两周（20240615-20240628）全市场成交量上升，沪深两市成交额位于2024年至今的33.3%分位数水平（前值为27.2%）。成交额分位数筑底小幅回升，交投情绪边际改善，但整体仍处于相对低位。
成交额集中度有所下降。前两周，行业层面成交额集中度继续上升，个股层面成交额集中度转为下降趋势。行业层面涨跌幅分化度和个股层面涨跌幅分化度转为下降。投资者对市场前景更加乐观，开始更广泛地布局不同行业和个股，导致涨跌幅分化度下降。
赚钱效应有所下降。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为5.21%，相比前值下降1.06个百分点。全A涨跌中位数为-2.27%，较前值下降0.82个百分点。Top25%分位数为-0.10%，较前值下降1.58个百分点。Top75%分位数为-4.41%，较前值下降0.46个百分点。个股涨跌家数比为0.30，较前值下降0.82。
行业换手率小幅上升。前两周换手率最高的三个一级行业为：计算机（11.62%）、电子（11.47%）、社会服务（9.67%）。前两周换手率最低的三个一级行业为：银行（0.99%）、石油石化（1.34%）、钢铁（2.27%）。
机构调研强度升高。从行业层面的机构调研强度看，电子（13.58%）、机械设备（8.58%）、医药生物（7.18%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证500的调研强度最大，为0.88。从边际变化看,中证100的调研强度在前两周的绝对变化最大，增加了0.16。
股市资金持续净流出。前两周股市资金净流入为-337.26亿元，较前值减少312.41亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入-278.77亿元；（2）融资余额增加-235.27亿元；（3）重要股东增持37.55亿元；（4）ETF流入428.61亿元；（5）新发偏股基金95.09亿元；（6）IPO35.83亿元；（7）定向增发18.00亿元；（8）重要股东减持43.60亿元；（9）ETF流出287.05亿元。
从资金流入流出来看，前两周ETF流入最多，为428.61亿元，ETF流出最多，为287.05亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流入减少113.08亿元；（2）融资余额增加减少80.65亿元；（3）重要股东增持增加1.97亿元；（4）ETF流入增加120.12亿元；（5）新发偏股基金增加13.14亿元；（6）IPO增加28.70亿元；（7）定向增发减少6.44亿元；（8）重要股东减持增加20.25亿元；（9）ETF流出增加211.40亿元。
资金流出风险增加。前两周限售解禁家数为117家，较前值增加9家。限售解禁市值为793.72亿元，较前值减少220.33亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为629.52亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：医药生物（164.11亿元）、轻工制造（106.89亿元）、银行（98.23亿元）。有10个行业没有限售解禁出现。
风险提示：海外地缘冲突尚未缓解，美联储货币政策前景不明。
成交热度
前两周（20240615-20240628）全市场成交量上升，沪深两市成交额位于2024年至今的33.3%分位数水平（前值为27.2%）。成交额分位数筑底小幅回升，交投情绪边际改善，但整体仍处于相对低位。
深交所上交所成交额
深交所成交额为3.83万亿，较前值增加608.59在三年分位数中位列66.20%，较前值增加0.6上交所成交额为3.04万亿，较前值减少271.17在三年分位数中位列68.20%，较前值减少0.2个百分点。
科创板创业板成交额
科创板成交额为0.55万亿，较前值增加378.04在三年分位数中位列91.10%，较前值增加3.1创业板成交额为1.83万亿，较前值增加865.23在三年分位数中位列80.60%，较前值增加0.9个百分点。
各行业成交额及占比、边际变化
前两周，成交额最多的3个行业分别为：电子（13148.21亿元，占总成交额19.20%）、计算机（5620.36亿元，占总成交额8.22%）、电力设备（4919.94亿元，占总成交额7.18%）。成交额最少的3个行业分别为：综合（60.48亿元，占总成交额0.09%）、美容护理（198.44亿元，占总成交额0.29%）、钢铁（311.68亿元，占总成交额0.46%）。
集中度与分化度
前两周，行业层面成交额集中度继续上升，个股层面成交额集中度转为下降趋势。行业层面涨跌幅分化度和个股层面涨跌幅分化度转为下降。投资者对市场前景更加乐观，开始更广泛地布局不同行业和个股，导致涨跌幅分化度下降。
行业层面集中度
前两周一级行业Top5成交额占比为47.15%，较前值上升2.06个百分点。二级行业Top10成交额占比为35.17%，较前值上升2.47个百分点。
个股层面集中度
从个股层面看，前两周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为53.23%，较前值减少0.87个百分点；成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为69.44%，较前值减少0.74个百分点。
行业层面分化度
从一级行业看，Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为3.50%，较前值下降1.48个百分点。Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为5.92%，较前值下降1.90个百分点。
个股层面分化度
从个股层面看，前两周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为53.23%，较前值减少0.87个百分点；成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为69.44%，较前值减少0.74个百分点。
赚钱效应
Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为5.21%，相比前值下降1.06个百分点。全A涨跌中位数为-2.27%，较前值下降0.82个百分点。Top25%分位数为-0.10%，较前值下降1.58个百分点。Top75%分位数为-4.41%，较前值下降0.46个百分点。个股涨跌家数比为0.30，较前值下降0.82。
换手情况
从一年历史分位数看，电子（73.00%）、电子（73.00%）、银行（67.30%）三个行业的换手率均处在较高位置。而食品饮料（13.40%）、食品饮料（13.40%）、纺织服饰（15.30%）三个行业的换手率所处位置较低。
从三年历史分位数看，电子（79.15%）、银行（63.40%）、商贸零售（55.70%）三个行业的换手率均处在较高位置。而纺织服饰（6.70%）、轻工制造（7.65%）、食品饮料（8.30%）三个行业的换手率所处位置较低。
从五年历史分位数看，电子（71.10%）、银行（66.30%）、商贸零售（65.90%）三个行业的换手率均处在较高位置。而美容护理（9.75%）、食品饮料（11.65%）、轻工制造（13.60%）三个行业的换手率所处位置较低。
机构调研
行业层面
从行业层面的机构调研强度看，电子（13.58%）、机械设备（8.58%）、医药生物（7.18%）三个行业的调研强度最高。
宽基指数层面
从宽基指数层面看，中证500的调研强度最大，为0.88。从边际变化看,中证100的调研强度在前两周的绝对变化最大，增加了0.16。
股市流动性
前两周股市资金净流入为-337.26亿元，较前值减少312.41亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入-278.77亿元；（2）融资余额增加-235.27亿元；（3）重要股东增持37.55亿元；（4）ETF流入428.61亿元；（5）新发偏股基金95.09亿元；（6）IPO35.83亿元；（7）定向增发18.00亿元；（8）重要股东减持43.60亿元；（9）ETF流出287.05亿元。
从资金流入流出来看，前两周ETF流入最多，为428.61亿元，ETF流出最多，为287.05亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流入减少113.08亿元；（2）融资余额增加减少80.65亿元；（3）重要股东增持增加1.97亿元；（4）ETF流入增加120.12亿元；（5）新发偏股基金增加13.14亿元；（6）IPO增加28.70亿元；（7）定向增发减少6.44亿元；（8）重要股东减持增加20.25亿元；（9）ETF流出增加211.40亿元。
资金供给：北上资金净流入
前两周北向资金净流入为-278.77亿元，较前值减少113.08亿元。本年度累计净流入为385.78亿元。
分行业来看，前两周北向资金净流入的Top3为：通信（21.02亿元）、电子（9.82亿元）、国防军工（8.39亿元）；北向净流出的Top3为：食品饮料（-93.64亿元）、家用电器（-46.10亿元）、医药生物（-37.71亿元）。本月以来，北向资金净流入的Top3为：电子（75.74亿元）、通信（29.88亿元）、公用事业（13.34亿元）；北向净流出的Top3为：食品饮料（-186.67亿元）、家用电器（-89.73亿元）、非银金融（-54.87亿元）。
从边际变化看，北向资金流入改善在银行（25.74亿元）、交通运输（20.55亿元）、通信（12.17亿元）三个行业表现最为明显，而北向资金流出在电子（-56.11亿元）、医药生物（-43.29亿元）、电力设备（-31.87亿元）、三个行业的边际恶化体现最为明显。
从个股看，北向资金净流入的前十大个股为：贵州茅台、招商银行、中国平安、五粮液、爱美客、兴业银行、赤峰黄金、平安银行、海尔智家、云南白药。北向资金净流出的十大个股为：江苏银行、中国中免、阳光电源、国电南瑞、赛力斯、兆易创新、宇通客车、中信银行、格力电器、美的集团。
资金供给：融资余额
前两周，融资余额增加值为-235.27亿元，较前值减少80.65亿元。
分行业来看，前两周融资余额增加的Top3为：煤炭（1.53亿元）、纺织服饰（-0.02亿元）、家用电器（-0.31亿元）；融资余额减少的Top3为：电力设备（-31.22亿元）、电子（-22.74亿元）、非银金融（-19.32亿元）。
本月以来，融资余额增加的Top3为：农林牧渔（6.25亿元）、交通运输（2.39亿元）、石油石化（1.44亿元）；融资余额减少的Top3为：电力设备（-52.65亿元）、有色金属（-37.36亿元）、通信（-36.25亿元）。
个股层面，融资余额增加的前十大个股为：京东方A、中际旭创、长江电力、东山精密、汇川技术、平高电气、北汽蓝谷、中国稀土、寒武纪-U、湖南裕能。个股层面，融资余额减少的前十大个股为：贵州茅台、北方华创、隆基绿能、中兴通讯、中国石油、歌尔股份、中芯国际、工业富联、立讯精密、中国铝业。
资金供给：公募偏股新发基金
前两周新发偏股型基金28支，发行量为95.09亿元。
资金供给：ETF净流入
前两周ETF净流入为141.56亿元，较前值减少91.28。
前两周净流入前十的ETF为：沪深300ETF（133.06亿元）、沪深300ETF易方达（58.58亿元）、沪深300ETF（39.52亿元）、沪深300ETF华夏（38.56亿元）、中证500ETF（32.66亿元）、A50ETF基金（11.06亿元）、银行ETF易方达（9.19亿元）、上证指数ETF（9.06亿元）、医疗ETF（5.54亿元）、中证A50ETF基金（5.24亿元）。流出前十的ETF为：科创50ETF（-30.31亿元）、半导体ETF（-20.65亿元）、芯片ETF（-19.35亿元）、创业板ETF（-12.73亿元）、上证50ETF（-10.89亿元）、科创板50ETF（-9.02亿元）、芯片ETF（-8.57亿元）、光伏ETF（-7.44亿元）、人工智能ETF（-6.77亿元）、科创芯片ETF（-5.82亿元）。
资金供给：重要股东净增持
前两周重要股东净增持市值为-6.05亿元，相比前值减少18.28亿元。
前两周重要股东增持家数为369家，较前值减少93家。前两周重要股东减持家数为192家，较前值增加70家。重要股东净增持金额为2.38亿元。较前值增加7.89890808431521亿元。从行业来看，上周重要股东净增持市值最多的三个行业为：基础化工（2.98亿元）、公用事业（1.95亿元）、交通运输（1.78亿元）。上周重要股东净减持市值最多的三个行业为：房地产（-3.78亿元）、电子（-2.00亿元）、石油石化（-1.85亿元）。
资金需求：IPO
前两周新增IPO 4家，募资金额35.83亿元。
资金需求：定向增发
前两周定向增发家数为1家，定增募资总额为18.00亿元，覆盖了1个行业。较前值，定增募资家数减少1家，募资金额减少6.44亿元。
资金流出风险：限售解禁
前两周限售解禁家数为117家，较前值增加9家。限售解禁市值为793.72亿元，较前值减少220.33亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为629.52亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：医药生物（164.11亿元）、轻工制造（106.89亿元）、银行（98.23亿元）。有10个行业没有限售解禁出现。
风险提示：海外地缘冲突尚未缓解，美联储货币政策前景不明。
分析师：王开SAC执业资格证书编码：S0980521030001
分析师：陈凯畅SAC执业资格证书编码：S0980523090002
联系人：郭兰滨
本文节选自国信证券2024年7月2日的研究报告《资金跟踪与市场结构周观察（第二十三期）——市场成交上升，交投情绪边际改善》
【国信策略】超长债和股市联动，后续怎么看？-2024-01-28
