市场成交量回升。前两周（20240503-20240517）全市场成交量回升，逐渐恢复年初水平，上深两市成交额位于2024年至今的77.7%分位数水平（前值为25.0%）。成交额上行的背后是房地产行情驱动，市场交易存在政策博弈倾向。
行业层面涨跌幅分化度有所上升。前两周，行业和个股层面成交额集中度延续下行趋势，行业层面涨跌幅分化度有所上升，个股层面涨跌幅分化度保持下行。
赚钱效应持续回落。Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为6.02%，相比前值上升0.02个百分点。全A涨跌中位数为0.50%，较前值下降2.45个百分点。Top25%分位数为2.99%，较前值下降2.71个百分点。Top75%分位数为-1.84%，较前值下降1.79个百分点。个股涨跌家数比为1.32，较前值下降1.64。
行业换手率小幅回升。前两周换手率最高的三个一级行业为：房地产（12.57%）、社会服务（11.60%）、传媒（11.49%）。前两周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.17%）、石油石化（1.95%）、钢铁（3.41%）。
机构调研强度提高。从行业层面的机构调研强度看，电子（31.23%）、机械设备（25.27%）、医药生物（22.30%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，沪深300的调研强度最大，为3.41。
股市资金持续净流出。前两周股市资金净流入为-125.35亿元，较前值减少658.76亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入136.05亿元；（2）融资余额增加205.68亿元；（3）重要股东增持14.92亿元；（4）ETF流入126.05亿元；（5）新发偏股基金45.53亿元；（6）IPO0.00亿元；（7）定向增发0.00亿元；（8）重要股东减持34.31亿元；（9）ETF流出619.26亿元。从资金流入流出来看，前两周融资余额增加流入最多，为205.68亿元，ETF流出最多，为619.26亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流入减少144.67亿元；（2）融资余额增加增加349.09亿元；（3）重要股东增持减少6.46亿元；（4）ETF流入减少245.23亿元；（5）新发偏股基金减少82.81亿元；（6）IPO减少7.41亿元；（7）定向增发增加0.00亿元；（8）重要股东减持增加12.44亿元；（9）ETF流出增加523.65亿元。
资金流出风险减弱。前两周限售解禁家数为85家，较前值增加4家。限售解禁市值为433.02亿元，较前值减少308.19亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为930.09亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：机械设备（107.63亿元）、医药生物（96.27亿元）、电力设备（42.09亿元）。有11个行业没有限售解禁出现。
风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；经济复苏不及预期。
成交热度
前两周（20240503-20240517）全市场成交量回升，逐渐恢复年初水平，上深两市成交额位于2024年至今的77.7%分位数水平（前值为25.0%）。成交额上行的背后是房地产行情驱动，市场交易存在政策博弈倾向。
深交所上交所成交额
深交所成交额为4.98万亿，较前值增加13740.08亿元，在三年分位数中位列79.90%，较前值增加16.7个百分点。上交所成交额为4.01万亿，较前值增加11151.27亿元，在三年分位数中位列83.05%，较前值增加17.05个百分点。
科创板创业板成交额
科创板成交额为0.52万亿，较前值增加1343.12亿元，在三年分位数中位列62.50%，较前值增加24个百分点。创业板成交额为2.13万亿，较前值增加5969.85亿元，在三年分位数中位列87.80%，较前值增加12.85个百分点。
各行业成交额及占比、边际变化
前两周，成交额最多的3个行业分别为：电子（8338.49亿元，占总成交额9.29%）、医药生物（7853.68亿元，占总成交额8.73%）、电力设备（6963.57亿元，占总成交额7.77%）。成交额最少的3个行业分别为：综合（150.47亿元，占总成交额0.17%）、美容护理（333.66亿元，占总成交额0.37%）、钢铁（584.49亿元，占总成交额0.65%）。
集中度与分化度
前两周，行业和个股层面成交额集中度延续下行趋势，行业层面涨跌幅分化度有所上升，个股层面涨跌幅分化度保持下行。国家成果展示、地缘政治格局发生转变，使投资情绪和市场表现有所好转，导致行业层面涨跌幅分化度上升。
行业层面集中度
前两周一级行业Top5成交额占比为38.70%，较前值下降0.22个百分点。二级行业Top10成交额占比为29.64%，较前值上升0.32个百分点。
个股层面集中度
从个股层面看，前两周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为50.06%，较前值减少1.69个百分点；成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为66.69%，较前值减少1.12个百分点。
行业层面分化度
从一级行业看，Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为4.89%，较前值上升1.44个百分点。Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为8.42%，较前值上升1.11个百分点。
个股层面分化度
从个股层面看，前两周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为50.06%，较前值减少1.69个百分点；成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为66.69%，较前值减少1.12个百分点。
赚钱效应
Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为6.02%，相比前值上升0.02个百分点。全A涨跌中位数为0.50%，较前值下降2.45个百分点。Top25%分位数为2.99%，较前值下降2.71个百分点。Top75%分位数为-1.84%，较前值下降1.79个百分点。个股涨跌家数比为1.32，较前值下降1.64。
换手情况
前两周换手率最高的三个一级行业为：房地产（12.57%）、社会服务（11.60%）、传媒（11.49%）。前两周换手率最低的三个一级行业为：银行（1.17%）、石油石化（1.95%）、钢铁（3.41%）。
从一年历史分位数看，基础化工（99.00%）、交通运输（93.25%）、公用事业（93.20%）三个行业的换手率均处在较高位置。而计算机（15.30%）、传媒（29.75%）、通信（34.55%）三个行业的换手率所处位置较低。
从三年历史分位数看，房地产（92.30%）、家用电器（86.80%）、基础化工（85.85%）三个行业的换手率均处在较高位置。而煤炭（25.90%）、纺织服饰（28.20%）、计算机（29.80%）三个行业的换手率所处位置较低。
从五年历史分位数看，房地产（95.15%）、基础化工（90.15%）、家用电器（84.60%）三个行业的换手率均处在较高位置。而电子（35.90%）、电子（35.90%）、煤炭（38.45%）三个行业的换手率所处位置较低。
机构调研
行业层面
从行业层面的机构调研强度看，电子（31.23%）、机械设备（25.27%）、医药生物（22.30%）三个行业的调研强度最高。
宽基指数层面
从宽基指数层面看，沪深300的调研强度最大，为3.41。从边际变化看,中证100的调研强度在前两周的绝对变化最大，降低了11.15。
股市流动性
前两周股市资金净流入为-125.35亿元，较前值减少658.76亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入136.05亿元；（2）融资余额增加205.68亿元；（3）重要股东增持14.92亿元；（4）ETF流入126.05亿元；（5）新发偏股基金45.53亿元；（6）IPO0.00亿元；（7）定向增发0.00亿元；（8）重要股东减持34.31亿元；（9）ETF流出619.26亿元。
从资金流入流出来看，前两周融资余额增加流入最多，为205.68亿元，ETF流出最多，为619.26亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流入减少144.67亿元；（2）融资余额增加增加349.09亿元；（3）重要股东增持减少6.46亿元；（4）ETF流入减少245.23亿元；（5）新发偏股基金减少82.81亿元；（6）IPO减少7.41亿元；（7）定向增发增加0.00亿元；（8）重要股东减持增加12.44亿元；（9）ETF流出增加523.65亿元。
资金供给：北上资金净流入
前两周北向资金净流入为136.05亿元，较前值减少144.67亿元。本年度累计净流入为878.48亿元。
分行业来看，前两周北向资金净流入的Top3为：银行（42.75亿元）、食品饮料（39.64亿元）、医药生物（28.08亿元）；北向净流出的Top3为：传媒（-18.62亿元）、通信（-17.82亿元）、电力设备（-14.23亿元）。本月以来，北向资金净流入的Top3为：银行（128.47亿元）、医药生物（96.29亿元）、食品饮料（90.13亿元）；北向净流出的Top3为：传媒（-38.62亿元）、钢铁（-8.10亿元）、计算机（-7.73亿元）。
从边际变化看，北向资金流入改善在机械设备（23.53亿元）、建筑装饰（15.77亿元）、钢铁（8.01亿元）三个行业表现最为明显，而北向资金流出在电力设备（-82.33亿元）、有色金属（-60.01亿元）、银行（-42.97亿元）、三个行业的边际恶化体现最为明显。
从个股看，北向资金净流入的前十大个股为：贵州茅台、招商银行、中国平安、五粮液、爱美客、兴业银行、赤峰黄金、平安银行、海尔智家、云南白药。北向资金净流出的十大个股为：江苏银行、中国中免、阳光电源、国电南瑞、赛力斯、兆易创新、宇通客车、中信银行、格力电器、美的集团。
资金供给：融资余额增加
前两周，融资余额增加值为205.68亿元，较前值增加349.09亿元。
分行业来看，前两周融资余额增加的Top3为：医药生物（23.27亿元）、公用事业（20.30亿元）、有色金属（20.08亿元）；融资余额减少的Top3为：建筑装饰（-9.37亿元）、农林牧渔（-8.10亿元）、煤炭（-2.19亿元）。
本月以来，融资余额增加的Top3为：公用事业（18.34亿元）、基础化工（15.70亿元）、汽车（12.06亿元）；融资余额减少的Top3为：电子（-21.08亿元）、电力设备（-9.76亿元）、农林牧渔（-9.76亿元）。
个股层面，融资余额增加的前十大个股为：宁德时代、中远海控、伊利股份、中际旭创、贵州茅台、药明康德、中国移动、工业富联、寒武纪-U、川宁生物。个股层面，融资余额减少的前十大个股为：贵州百灵、银江技术、牧原股份、高鸿股份、中国平安、天邦食品、爱康科技、中信证券、合力泰、华微电子。
资金供给：公募偏股新发基金
前两周新发偏股型基金23支，发行量为45.53亿元。
资金供给：ETF净流入
前两周ETF净流入为-493.22亿元，较前值减少768.89。
前两周净流入前十的ETF为：中证A50ETF指数基金（8.80亿元）、中证A50ETF（8.61亿元）、创业板100ETF华夏（6.97亿元）、中证A50ETF（6.52亿元）、价值100ETF（4.52亿元）、房地产ETF（4.52亿元）、上证综指ETF（4.40亿元）、中证A50ETF易方达（4.37亿元）、中证A50ETF基金（4.31亿元）、证券保险ETF（3.64亿元）。流出前十的ETF为：沪深300ETF（-69.87亿元）、上证50ETF（-61.99亿元）、中证500ETF（-60.02亿元）、沪深300ETF（-42.25亿元）、中证1000ETF（-25.91亿元）、沪深300ETF易方达（-23.63亿元）、中证1000ETF（-23.55亿元）、创业板ETF（-21.34亿元）、沪深300ETF华夏（-21.09亿元）、科创50ETF（-17.37亿元）。
资金供给：重要股东净增持
前两周重要股东净增持市值为-19.39亿元，相比前值减少18.90亿元。
前两周重要股东增持家数为237家，较前值增加72家。前两周重要股东减持家数为117家，较前值增加61家。重要股东净增持金额为-8.13亿元。较前值减少4.97328839438171亿元。从行业来看，上周重要股东净增持市值最多的三个行业为：电力设备（0.53亿元）、环保（0.51亿元）、银行（0.32亿元）。上周重要股东净减持市值最多的三个行业为：医药生物（-4.41亿元）、电子（-3.08亿元）、房地产（-0.99亿元）。
资金需求：IPO
前两周新增IPO 0家，募资金额0.00亿元。
资金需求：定向增发
前两周定向增发家数为0家，定增募资总额为0.00亿元，覆盖了0个行业。较前值，定增募资家数减少0家，募资金额减少0.00亿元。
资金流出风险：限售解禁
前两周限售解禁家数为85家，较前值增加4家。限售解禁市值为433.02亿元，较前值减少308.19亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为930.09亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：机械设备（107.63亿元）、医药生物（96.27亿元）、电力设备（42.09亿元）。有11个行业没有限售解禁出现。
风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；经济复苏不及预期。
分析师：王开SAC执业资格证书编码：S0980521030001
分析师：陈凯畅SAC执业资格证书编码：S0980523090002联系人：郭兰滨
本文节选自国信证券2024年5月22日的研究报告《资金跟踪与市场结构周观察(第二十期）—市场成交有所回升，股市资金净流出》
【国信策略】超长债和股市联动，后续怎么看？-2024-01-28
