来源：图解金融 三折人生
这一篇，刚开始的时候你会觉得不好理解，
但读着读着，
就会发现
刚开始的判断是．．．对的。
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一般我们借钱给别人，
也许会有下面老王这样的担心，
然后我们就找来一个信的过的人，作为见证人。
这个过程我们称为登记，是指“见证人”对债券权利归属和变动进行确认和记载的行为。
这个过程我们称为债券托管，是指“见证人”对债券持有人持有的债券进行集中保管，并对其持有的债券相关权益进行管理和维护的行为。
等到债券到期了，
这个过程我们称为清算，可以理解为交易双方债权债务计算的处理过程，确定结算头寸。
这个过程我们称为结算，相当于交易双方债权债务清讫，资金完成转移，并通知收付双方做到账确认。
目前，我国的债券市场基本实现了债券登记、托管、清算、结算集中化的管理。
这个见证人嘛，就是债券登记托管结算机构。
怎么能随便选，
这些见证人中，有几个其实是同一个人呢。
我们来简单认识下，
1、中央结算和中债登
其实都是中央国债登记结算有限责任公司的简称，
所以
中央结算是目前托管债券量最大的机构。
2 、上清所
即上海清算所，全称是银行间市场清算所股份有限公司。
上清所是我国公司信用债券登记托管结算中心。
3 、中国结算和中证登
都是中国证券登记结算有限责任公司的简称，
所以
中国结算托管的品种包括证券、股票、基金、证券衍生品等，并且以股票为主。
那我们今天就以债券为例，
说说
大家知道，
我们债券市场分为：
三个市场可以进一步分为，
在三个市场，托管主体有所不同。
/1/ 银行间债券市场的托管
在银行间债券市场，债券的投资者主要为金融机构，
不能是个人投资者。
在银行间债券市场，中央结算和上清所都可以进行托管。
1996年中央结算由财政部和央行共同成立，
2009年为了加快证券市场创新，财政部和央行批准成立上清所，
2010年银行间交易商协会指定上清所进行超短期融资券的登记托管。
中央结算主要负责利率债和部分信用债的托管；
上清所主要负责信用债的托管。
其中，利率债和信用债以前说过，
想回顾的可以点这里查看。
还没说完呢。
我们知道，人与人之间性格各不相同，
机构投资者也是如此，所以中央结算根据机构投资者的性质及业务范围，还将投资者的托管账户分成甲乙丙三类。
其中，甲类账户主要是商业银行，乙类账户主要是非银行金融机构和产品，而丙类账户则是境外机构。
甲乙账户可以直接在中央结算进行托管，
不能直接在中央结算托管。
丙类账户要由甲类账户作为托管人在中央结算开立托管账户，由甲类账户代理其交易结算。
上清所也实行类似的托管制度，只是按照ABC类账户来划分，C类账户要由A类账户来结算代理。
/2/ 商业银行柜台市场的托管
商业银行柜台市场是银行间债券市场的延伸，
在商业银行柜台市场，
债券的投资者可以为个人或者企业投资者，目前流通的都是利率债。
商业银行柜台市场的债券实行二级托管，
二级托管嘛，这个感觉有点像，
商业银行先直接托管债券，中央结算再间接托管这些债券。
所以对于商业银行柜台市场的债券二级托管来说，
投资者要在商业银行柜台开立托管账户，而承办的银行要在中央结算开立账户。
哦，不不不，采用二级托管的原因有很多，
比如
商业银行等二级托管机构可以为投资者提供增值服务，拓宽商业银行的业务范围。
这种多级托管也是国际金融市场主流的托管模式。
/3/ 交易所债券市场的托管
交易所债券市场的投资者可以是机构或者个人。
哦，不，根据券种的不同，交易所债券市场实行不同的托管机制。
一般而言，
客户是无法在交易所债券市场以其自身账户直接参与债券交易，
客户需要将债券托管在证券公司，由证券公司代理交易结算，并统一托管至中国结算。这就相当于实行二级托管，
但是在交易所发行的国债、地方政府债、企业债的托管比较特殊，
这类债券先由中国结算托管，客户要在中国结算开立托管账户，然后，中国结算再交给中央结算。
此时，中央结算相当于国债、地方政府债、企业债的总托管，中国结算相当于二级分托管。
我们总结下，三个市场的托管架构如下：
好了，今天就说到这吧。
当生活让你走投无路的时候，
你如何用你所学专业拯救自己？
医学系：我会为自己缝合伤口，让自己砥砺前行！
工程系：我会为自己制造一双翅膀，努力飞到山的脊梁！
地质系：我会为自己开凿一条山路，走出去，希望就在远方！
音乐系：我会为自己高歌一曲，让自己更加坚强！
金融系的就厉害了：
我会用无形的手……
