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多重因素叠加致资金趋紧 不确定性犹在需谨慎应对

新浪综合

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来源:小赞学债

一周债市点评

上周(12.11-12.15)资金面延续紧张局面,货币市场利率普遍上行,R001上升12.8个基点收于2.78%,R007上升24.85个基点收于3.35%,SHIBOR隔夜上升11.6个基点收于2.72%。周中美联储加息,央行灵活加息巧妙应对。债市表现较为稳定,1年期国债利率上升3个基点收于3.78%,10期国债利率则下降2个基点收于3.89%。

年末叠加缴税、央行操作等多重因素,资金面持续紧张。临近年末,居民和企业均存在较大的资金需求,导致机构资金需求旺盛、融出意愿降低,叠加月末缴税因素,市场流动性较为紧张。同时,资金面紧张也反映了央行公开市场缩量效果显现。近期央行控制资金投放,保持货币政策中性偏紧,对流动性起到了抑制作用。

央行巧妙加息以期稳定市场。针对美联储加息,央行随行就市加息符合预期。不过在年末资金面紧张和债市脆弱的情况下,央行不愿看到货币市场利率大幅调整和债市剧烈波动。对此,央行操作较为灵活,仅通过逆回购和MLF小幅加息5BP。

总体来看,央行灵活操作悉心护盘,但机构仍需谨慎应对市场波动。尽管本周央行重在“填谷”,连续释放流动性,共计净投放3680亿元,为资金面平稳跨年做准备。但考虑到金融监管和年末因素,资金市场仍存在较大不确定性,机构需提前布局,以稳为主,规避市场波动风险。

一周数据汇总

【资金面与公开市场】

随着税期高峰来临,央行延续在公开市场上的资金净投放操作。12月15日周五央行开展1500亿元逆回购操作,上周全周实现净投放3680亿元。

12月15日周五R001加权平均利率为2.7771%,较前一周上涨12.8个基点;R007加权平均利率为3.3518%,较前一周上涨24.85个基点;R014加权平均利率为4.4385%,较前一周上涨56.2个基点;R1M加权平均利率为5.5156%,较前一周上涨25.61个基点。

12月15日周五shibor隔夜为2.72%,较前一周上涨11.60个基点;shibor1周为2.87%,较前一周上涨7.20个基点;shibor2周为3.87%,较前一周上涨2.00个基点;shibor3月为4.82%,较前一周上涨2.57个基点。

本周央行公开市场将有3500亿逆回购到期,其中周一到周五分别到期400亿、800亿、700亿、800亿、800亿,无正回购和央票到期。

【债券市场】

利率债一级方面:

上周利率债发行1175.04亿元,比前一周减少324.20亿元,其中国债、地方政府债、政策性金融债分别减少了69.80亿元、124.40亿元以及130.00亿元。

数据来源:Wind资讯

利率债二级成交情况:

上周利率债收益率整体上行。1年期国债收益率上行2.35BP收于3.7781%,10年期国债收益率下行1.98BP收于3.8940%。1年期国开债收益率上升2.84   BP收于4.5442%,10年期国开债收益率上行2.71BP收于4.7957%。

国债10Y-1Y期限利差波动明显,整体回落:

信用债一级发行方面:

信用债发行量略有上升。上周信用债一级市场发行873.20亿元,比上上周增加22.06亿元,总偿还量820.46亿元,净融资52.74     亿元。

(详情请见文末附录)

信用二级方面成交情况:

上周各信用级别短融收益率普遍上涨。其中,AAA级整体上涨7.16BP,AA+级整体上涨16.28BP,AA-级整体上涨20.66BP。

中票各信用级别收益率多数上涨。其中,5年期AAA级中票上涨6.17BP,4年期AA+级中票上涨2.15BP,2年期AA级中票上涨4.41BP。

各级别企业债收益率不同期限普遍上涨。其中,1年期AAA级上涨4.51BP,3年期AA+级上涨3.82BP,15年期AA级上涨5.49BP。

【一周评级调整】

【舆情跟踪】

1、 保千里涉嫌信披违规,收到证监会调查通知书;

2、 春和集团拟以部分债权偿债;

3、 海航因收购失败被美国软件公司起诉,索赔6500万美元;

4、 证监会取消广汇能源配股申请审核,为今年首例;

5、 水泥协会印发去产能行动计划:三年压减熟料产能39270万吨;

6、 乐视网公司法定代表人变更为刘淑青女士;

7、 泸天化债务危机全面爆发,法院裁定重整股东主动接受。

【一周经济要闻】

1.    中英对话达成72项互利共赢成果,其中包括:中国和英国将成立工作小组,对中国和英国的债市互通进行可行性研究;中英同意加快沪伦通的最终准备和审查时间;“一带一路”建设方面,中英同意在项目发掘、研究和能力建设等方面深化合作。

2.    本次中央经济工作会议仍将延续十九大提出的“稳中求进”的政策基调,促进经济有质的提高。中央政治局会议中重点提到的防范债务风险使宏观杠杆率得到有效控制、瞄准特殊贫困人口精准扶贫、环保在降低污染物的同时使得生态环境质量总体改善等目标,也将成为本次会议的重点。

3.    国家外管局综合司司长孙天琦指出,任何金融机构必须有准入,必须持牌经营。希望看到Fintech数字方面金融企业在国际上有更大的作为,但是一定要符合国家的监管规定。包括境内机构换一个马甲到境外注册一个公司提供服务,也必须拿到牌照。

4.    一份补贴方案手稿显示,2018年新能源汽车补贴将加速退坡,对新能源汽车续航里程150公里以下的产品补贴或将为零。业内人士分析称,补贴将向高能量密度补贴倾斜,能量密度越高的产品才会享受高补贴额度。补贴退坡会波及销量占比70%以上的车型。。

5.    2017年冬天以来水泥企业的错峰生产和限产政策频繁出台。华东地区从11月至今,水泥类各品种累计上涨200元/吨。水泥价格的上涨助推了相关上市公司的业绩。据统计,水泥行业21家上市公司在今年前三季度的合计盈利达到176.30亿元,已经远超去年全年的134.74亿元。

6.    证券日报头版刊文称,私募证券投资基金作为资本市场日益重要的买方力量,要克服短视和投机,应切实做到“买者自负、卖者尽责”,从投资者的风险收益目标出发做好组合投资,同时,也要守住合格投资者底线,资产组合要更多地投资于有可持续发展价值的投资标的,更多地承担起对投资者、对资本市场的责任。

7.    中国证券报:业内人士认为,“非信贷、降风险、缩链条、降成本”的监管大方向已明确,银行业必须按照资管业务发展规律,再造业务流程,全面提升专业化运作能力。未来金融机构通道业务体量将明显收缩,尤其是“空转类”通道业务或走向终结。

8.    央行行长周小川:进一步明确新时代金融改革开放创新发展的着力点和主攻方向,着力增强做好宏观调控和防范金融风险工作的主动性和针对性。

附:上周一级新发情况

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